繼上周被申請破產重整后，剛過一周就獲法院受理，清華系旗下的紫光集團迎來了涅槃重生的曙光。

    7月16日晚，紫光集團旗下的上市公司紫光股份、紫光國微、學大教育等先后發(fā)布公告，公司收到股東紫光集團告知函，北京一中院裁定受理相關債權人對紫光集團的重整申請，并指定紫光集團有限公司清算組擔任紫光集團管理人。這意味著紫光集團處理債務危機獲得重大進展。

    迅速獲得受理

    7月9日，債權人徽商銀行股份有限公司向北京一中院提出對紫光集團進行破產重整的申請，理由是紫光集團不能清償?shù)狡趥鶆眨Y產不足以清償全部債務且明顯缺乏清償能力。一周后的7月16日，法院就裁定受理這個重整申請。

    北京博星證券投資顧問有限公司副總裁楊光華告訴上海證券報記者，從申請到受理，紫光集團的破產重整僅用了一周時間，這在業(yè)界算是比較快的。“應該是前期包括債務人、投資人、法院等各方已有較充分的溝通，已有基本重整方案，所以法院受理較快”。

    據(jù)披露，截至2020年6月，紫光集團總負債規(guī)模達到2029.38億元，其中流動負債為1192.11億元，短期借款和1年以內到期非流動負債合計達到794.28億元。巨額債務壓頂，紫光集團用常規(guī)手段難以化解，去年底該集團出現(xiàn)債券違約的流動性危機。

    “紫光的主要問題在于過度融資帶來的債務困境。”業(yè)內人士坦言，從2013年至今的8年時間里，紫光集團發(fā)起并購近60起，投入資金超過千億元，通過動用大量資產收購，使得集團累計負債規(guī)模過大，融資結構失衡。上述人士也提到，也正是源于之前大規(guī)模的并購投資，讓紫光集團成為諸多“造芯”企業(yè)中，布局最早且涵蓋產業(yè)鏈上的設計、生產、測試等環(huán)節(jié)的企業(yè)。

    如何化解巨額債務？破產重整是一把利器。上海證券報曾刊發(fā)《破產重整風起云涌近百家A股公司借力求新生》的報道。據(jù)當時統(tǒng)計，2019年至2020年9月，滬深兩市涉及破產重整的上市公司已接近100家。諸多公司通過破產重整獲得新生。

    頗具重整價值

    紫光集團手握一手好牌，頗具重整價值。

    公開資料顯示，紫光集團是清華大學旗下高科技企業(yè)，經過多年發(fā)展，形成以集成電路為主導，從芯片到云服務的高科技產業(yè)生態(tài)鏈，旗下業(yè)務主要包括芯片研發(fā)設計、芯片制造、芯片封測、服務器、存儲、交換機、基礎平臺與網絡平臺、終端應用等完整的產業(yè)鏈。天眼查顯示，紫光集團旗下控制企業(yè)超300家，間接參股企業(yè)超1000家。

    在集成電路領域，紫光集團擁有紫光國微、紫光展銳、長江儲存等一批科技含量高、成長性強的子公司。其中，下屬芯片企業(yè)紫光展銳的芯片在功能機市場占有率76.92%，位列全球第一。紫光國微則是國內領先的集成電路設計企業(yè)，在特種集成電路方面，旗下子公司深圳國微電子有著較為深厚的技術積累和齊全的產品線。

    作為紫光集團云網板塊的核心企業(yè)，紫光股份是全球新一代云計算基礎設施建設和行業(yè)智能應用服務的領先者，公司及旗下新華三集團近年來加速拓展物聯(lián)網、智慧云等業(yè)務。紫光集團旗下學大教育預計今年上半年凈利潤約為1億元至1.3億元，同比增長127.97%至196.36%。

    楊光華表示，從目前紫光集團旗下芯片制造等資產看，都是政策鼓勵加快發(fā)展的行業(yè)，有一定核心競爭力，具有明確的重整價值。此外，通過重整挽救紫光集團，促進芯片制造產業(yè)更為健康發(fā)展，重整制度挽救有價值困境企業(yè)的作用將得到充分發(fā)揮，凸顯重整制度在經濟結構調整中的重要價值。“待重整實施完畢后，紫光集團的資產負債率將得到調整，運營負擔、經營管理能力也將進一步減輕、優(yōu)化。”楊光華說。

    未來誰主沉浮

    手握眾多優(yōu)良資產，紫光集團的破產重整也廣受市場關注。哪些戰(zhàn)投來充當白衣騎士？

    上海證券報記者了解到，為了實質推進債務風險化解，紫光集團從2021年1月開始，通過多種渠道和方式，與戰(zhàn)略投資者進行了廣泛的接觸，絕大多數(shù)投資人認為從紫光集團債務規(guī)模、持續(xù)投入、債權人的構成、利益訴求等方面看，通過司法重整促使企業(yè)輕裝上陣是企業(yè)發(fā)展重回正軌的必然選擇。

    按照有關法律要求，法院裁定紫光集團進入破產重整程序后，將指定管理人；管理人在法院監(jiān)督下，將積極開展戰(zhàn)投招募工作，引進具有實力的戰(zhàn)略投資者承接紫光集團的優(yōu)質核心產業(yè)，保障下屬核心產業(yè)得以繼續(xù)發(fā)展、平穩(wěn)過渡。

    “管理人很快就將依法全面接管紫光集團，這不僅僅是開展工作的需要，也是對紫光集團人員、資產、業(yè)務的一種全面保護，是對全體利益相關人負責的必然要求。”業(yè)內一位資深人士表示。

    楊光華表示，有著產業(yè)和政府背景的資金作為重整投資人，不但可以為紫光集團重整提供資金支持，為其注入管理和戰(zhàn)略資源，也有能力整合與運營紫光集團的業(yè)務與資產，使重整后的紫光集團可以重新步入健康發(fā)展的軌道。