近期，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)家大基金”）減持動(dòng)作頻頻。

    7月12日晚，瑞芯微發(fā)布公告稱，自公告披露日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，國(guó)家大基金擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持股份數(shù)量不超過(guò)541.85萬(wàn)股，即不超過(guò)公司股份總數(shù)的1.30%。

    7月12日，瑞芯微收漲2.18%，報(bào)144.41元/股，最新總市值為602億元。按照7月12日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，國(guó)家大基金本次減持上限對(duì)應(yīng)市值為7.83億元。

    中證君注意到，瑞芯微將于本月底舉行董事會(huì)換屆選舉，有“中國(guó)臺(tái)灣存儲(chǔ)教父”之稱的高啟全被提名擔(dān)任獨(dú)董一職。

    大基金投資浮盈12倍

    目前，國(guó)家大基金持有瑞芯微股份2591.96萬(wàn)股，占公司總股本的6.22%。其持股全部為IPO前取得，于今年2月8日解除限售并上市流通。

    瑞芯微去年2月登陸A股，恰好趕上芯片熱潮，股價(jià)一路高歌猛進(jìn)。截至7月12日，公司股價(jià)上市后累計(jì)漲幅高達(dá)1391.84%（前復(fù)權(quán)），最新總市值為602億元。

    國(guó)家大基金當(dāng)前持股市值為37.44億元。成本方面，根據(jù)招股書(shū)，2017年12月，國(guó)家大基金以2.88億元認(rèn)繳瑞芯微新增注冊(cè)資本2591.96萬(wàn)元。

    也就是說(shuō)，國(guó)家大基金這筆投資浮盈高達(dá)12倍。其本次減持的上限為541.85萬(wàn)股，約合最新市值7.83億元，已經(jīng)足以覆蓋投資成本。

    值得注意的是，國(guó)家大基金持有27.75%合伙份額的上海武岳峰是瑞芯微前十大股東之一，持股數(shù)量為1958.5萬(wàn)股（截至一季報(bào)），持股比例為4.70%。

    公司第三大股東率先啟動(dòng)減持計(jì)劃。據(jù)6月1日公告，潤(rùn)科欣擬減持瑞芯微不超過(guò)262.28萬(wàn)股。6月23日-6月29日，已減持132.08萬(wàn)股，變現(xiàn)1.90億元。

    國(guó)家大基金近期減持動(dòng)作不斷。就在上一個(gè)交易日（7月9日）晚間，太極實(shí)業(yè)發(fā)布公告稱，國(guó)家大基金擬減持公司不超過(guò)2106.19萬(wàn)股且不超過(guò)公司總股本1%的股份。此外，中芯國(guó)際、長(zhǎng)電科技、國(guó)科微等都在國(guó)家大基金的減持范圍內(nèi)。

    國(guó)家大基金一期的5年投資期已滿，轉(zhuǎn)入回收階段，2019年12月首次啟動(dòng)對(duì)已投A股公司的減持計(jì)劃。同時(shí)，國(guó)家大基金二期正在積極布局，如聯(lián)手華潤(rùn)微子公司建設(shè)中高端功率半導(dǎo)體產(chǎn)能，參與中微公司定增等。

    上半年盈利翻倍

    瑞芯微是一家專注于智能應(yīng)用處理器芯片、電源管理芯片及其他芯片的集成電路設(shè)計(jì)公司，主要致力于大規(guī)模集成電路及應(yīng)用方案的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和銷售。公司已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的AIoT芯片供應(yīng)商，產(chǎn)品應(yīng)用于商用辦公設(shè)備、安防、教育產(chǎn)品、汽車電子、工業(yè)智能設(shè)備以及消費(fèi)電子等產(chǎn)業(yè)中。公司的客戶包括大疆、OPPO、百度、科沃斯、網(wǎng)易等。

    7月9日披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，瑞芯微上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入13.78億元，同比增104.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.64億元，同比增長(zhǎng)184.12%。

    瑞芯微表示，今年公司主銷產(chǎn)品的客戶訂單增加，尤其是公司產(chǎn)品的主賽道AIoT的需求增長(zhǎng)迅速，實(shí)現(xiàn)了上半年主營(yíng)銷售收入達(dá)到歷史新高，同比翻了一番。公司在原有主銷產(chǎn)品銷售可持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，新產(chǎn)品（特別是針對(duì)AIoT領(lǐng)域）市場(chǎng)拓展情況良好。

    為沖抵部分成本上漲，瑞芯微上半年對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)。公司表示，考慮到終端客戶的生存壓力，公司產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度仍未完全覆蓋供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)（包括晶圓封測(cè)等）成本上漲幅度。

    瑞芯微預(yù)計(jì)上半年非經(jīng)常性損益對(duì)其凈利潤(rùn)影響金額為4642.03萬(wàn)元。此外，公司本期攤銷2020年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃股份支付費(fèi)用5701.67萬(wàn)元。

    券商紛紛“打call”

    業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布后，多家券商發(fā)布研報(bào)持續(xù)“打call”。

    國(guó)信證券表示，基于瑞芯微業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)兌現(xiàn)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，調(diào)整后預(yù)計(jì)公司2021年-2023年歸母凈利潤(rùn)分別為6.4億元、9.0億元和11.3億元，對(duì)應(yīng)PE分別為92倍、65倍和52倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

    華西證券也上調(diào)了瑞芯微的盈利預(yù)測(cè)。調(diào)整后預(yù)計(jì)2021年-2023年歸母凈利潤(rùn)分別為6.08億元、9.12億元和12.72億元，對(duì)應(yīng)PE分別為92.22倍、61.50倍和44.09倍。

    華西證券表示，考慮到AIoT賽道的長(zhǎng)期市場(chǎng)廣闊，公司產(chǎn)品品類持續(xù)開(kāi)拓市場(chǎng)，以及產(chǎn)品制程持續(xù)走向更高階帶來(lái)的供應(yīng)情況持續(xù)改善等因素，維持“買入”評(píng)級(jí)。

    華安證券預(yù)計(jì)瑞芯微2021年-2023年的營(yíng)業(yè)收入分別是28.39億元、36.21億元和46.58億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為5.74億元、7.83億元和10.16億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.38元、1.88元、2.44元，考慮到公司高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。