今年5月底宣布39倍高溢價入股帕美朵從而切入醫美賽道的麗尚國潮，在公告當天便遭到上交所火速問詢，經歷了一波過山車行情后，最終于6月22日晚間宣布終止這次交易。

    在宣布交易之初，麗尚國潮切入醫美賽道的前景曾令市場充滿想象，有投顧更是對標貝泰妮，給出了4倍上漲空間的預期。

    但是，在不少投資者一路追高又一路抄底后，等來的卻是這樣一個晴天霹靂。

    原擬39倍高溢價入股

    對于終止交易的原因，麗尚國潮稱，考慮到本次對外投資的標的公司處于初創期，未來經營發展不確定性較高，基于審慎性原則，結合投資項目目前的實際情況，經與交易對方充分溝通和友好協商，公司決定終止本次對外投資事項。

    這樣的結果對于不少投資者，可謂晴天霹靂。

    5月28日，麗尚國潮宣布，子公司麗尚控股出資3000萬元認購帕美朵30%股權之前，麗尚國潮股價上漲模式便已提前啟動。在公告披露后，股價連番上漲，隨后一路下跌，不少追高進來的投資者在下跌過程中，不離不棄，持續加倉。

    6月22日公告披露前夕，還有投資者稱，“這兩天應該是底部了吧，坐等公告。”結果等來的卻是終止交易的公告。隨后，該投資者將帖子刪除。

    實際上，這樣的結果并非沒有先兆。這一高溢價交易披露之初，便引起了市場的極大關注和持續爭議。

    一方面，從交易溢價來看，以麗尚控股出資3000萬元認購帕美朵30%股權計算，帕美朵100%權益估值為1億元，增值率高達39倍。

    另一方面，截至2020年12月31日，帕美朵總資產為282.55萬元，凈資產為248.09萬元；2020年僅實現營業收入298.65萬元、凈利潤164.43萬元。

    與之相比，帕美朵的三期（一為首次交割完成之日至2022年6月30日、二為2022年7月1日至2023年6月30日、三為2023年7月1日至2024年6月30日）業績承諾為，對應的營業收入分別為1億元、3億元、5億元；產品毛利潤分別為6500萬元、2.25億元、3.75億元；扣非凈利潤分別為1020萬元、3360萬元、6040萬元。

    因此，在5月28日公告披露的當晚，上交所便火速向麗尚國潮下發問詢函，要求公司說明交易價格的計算過程及確定依據、交易作價是否合理、業績承諾是否具有可實現性等。

    而在6月4日宣布延期回復問詢函后，麗尚國潮最終終止了這次交易。

    投顧曾喊出“4倍空間”

    麗尚國潮原名蘭州民百，2020年6月通過轉讓“部分股權+委托部分股份表決權+放棄剩余股份的表決權”的方式，元明控股成為公司控股股東，麗水經濟技術開發區管理委員會成為公司實控人。今年2月，公司更名為“麗尚國潮”。

    國資入主后，公司管理層隨后進行了調整。值得注意的是，新上任的公司副董事長石峰為浙江金控創始合伙人，而浙江金控曾成功投資頭部網紅企業遙望網絡，遙望網絡被星期六收購后，股價扶搖直上，這也給麗尚國潮帶來了股價上的想象空間。

    同時，帕美朵也讓市場充滿期待。

    據相關媒體報道，帕美朵創始人茍曉亮為今年3月登陸創業板的貝泰妮創始團隊成員之一，其曾負責運營“科室共建DTC專柜”、“全國私立皮膚專科醫院運營”、“輕醫美中心運營”等核心項目，具有豐富的醫美行業從業經驗。

    對此，有投顧指出，帕美朵從創始人、核心產品、關鍵工藝三個主要方面全方位對標貝泰妮。從資本邏輯角度，有力地支撐了麗尚國潮估值向貝泰妮對標。因此，其對應市值或在200億元往上，而當前麗尚國潮市值僅為57億元，未來上漲空間巨大。