本報記者 許潔 實習生 梁傲男

    6月18日，中國乳業上游市場領導者優然牧業成功在香港掛牌上市交易，發行價6.98港元，代碼“09858.HK”，成為“中國乳業上游第一股”。

    優然牧業董事長張玉軍對《證券日報》記者表示，優然一直致力于為客戶提供優質的產品和服務，如今已發展成為一家覆蓋乳品行業上游“育種、草業、飼料、養殖”全產業鏈的綜合性牧業公司。優然不僅是全球規模最大的原料奶供應商，也是國內第一家突破百億的牧業企業。

    分析人士指出，優然牧業在中國乳業上游市場具備較大的規模優勢，且增長勢頭迅猛。在“健康中國”“奶業振興”等政策推動下，以及消費升級、健康消費的趨勢下，優然牧業的長期穩健增長有著較大的確定性，其在港股市場的長期表現也值得期待。

    “上游是重資產重投入的產業，對于伊利來講，利用資本市場的方式撬動上游資源，本身就是用資本來打造自己的新產業體系，建立上游供應鏈的護城河。”獨立乳業分析師、中國農墾乳業聯盟專家組組長宋亮對《證券日報》記者表示，優然牧業上市對伊利是利好消息。首先，通過優然牧業，伊利整合了上游資源，形成穩定的奶源供應體系；其次，確保了伊利未來五到十年的資源供應安全；第三，能夠成為伊利整合國內外上游資源的平臺，同時進一步促進伊利國際化發展。

    資料顯示，成立近40年來，優然在原料奶、反芻動物飼料及育種業務方面積累了深厚的資源與技術優勢，并形成乳業上游市場獨特的全產業鏈布局模式，在各個領域都具有較大的領先優勢。

    具體來看，按截至2020年6月30日奶牛存欄量計和2020年上半年的原料奶產量計，優然牧業都是全球最大的原料奶提供商。

    此外，優然牧業還是中國最大的反芻動物飼料提供商，2020年度出售的反芻動物精飼料超過77萬噸，同時，優然牧業還是中國領先的粗飼料（主要苜蓿草和燕麥草）供應商，按照2020年主要的粗飼料品類苜蓿草的銷量計，優然牧業在中國市場占有率第一。

    而在育種業務方面，按2019年的銷量計，優然牧業的附屬公司在中國奶牛凍精市場擁有9.5%市場份額，在奶牛性控凍精市場的占有率高達22.2%，是中國最大的奶牛育種企業。

    值得注意的是，優然牧業這種全產業鏈布局、種養結合的模式，有效實現了資源、技術、人才共享，也產生了強大的協同優勢。這一方面，夯實了其作為乳業上游行業龍頭的地位；另一方面，也助力優然牧業長期保持著迅猛的增長速度和盈利能力。

    數據顯示，從2018年到2020年，優然牧業收入分別為63.3億元、76.7億元、117.8億元，近三年年化復合增速為36.4%，規模和增速均領跑行業。同期，其凈利潤分別為6.53億元、8.02億元、15.41億元，近三年年化復合增速高達53.6%。

    不僅基本面數據優秀，優然牧業還趕上了行業政策及消費趨勢的東風。

    奶牛畜牧業現代化、規模化養殖是行業未來發展的趨勢，也是“奶業振興”的重要舉措之一。《關于推進奶業振興保障乳制品質量安全的意見》等相關政策文件，明確指出發展標準化規模養殖、加強良種大規模繁育及推廣以及促進優質飼草料生產。諸如此類的政策支持，利好優然牧業這樣已經具備明顯規模優勢的行業龍頭企業。

    而從消費趨勢來看，中國市場持續的消費升級，以及疫情刺激下，消費者對于健康消費的迫切需求，都帶動了乳制品尤其是營養豐富的個性化、高端化乳制品需求。而這正是優然牧業的核心優勢之一。

    數據顯示，2020年，優然牧業特色生鮮乳銷售收入達到了原料奶業務總收入的30.9%。按2020年的特色生鮮乳產量計，優然牧業是中國最大的特色生鮮乳提供商。

    宋亮表示，優然是國內綜合性的牧業公司，具有先進的養殖經驗和豐富的管理經驗，是伊利的奶源保障，它的市場業績表現、營收和利潤是可期的。此外，優然牧業的上市表明，借助資本的力量，中國乳業龍頭企業全產鏈體系也能得到進一步的推進和實現。

    從上述多個維度來看，優然牧業港股上市，不僅是其企業長期高速發展的水到渠成，也是政策、行業風口下的順勢而為。對優然牧業而言，登陸港股市場不僅能夠獲得全球資本賦能，也能強化其全球資源布局能力，進一步強化其乳業上游全產業鏈競爭優勢。

（編輯 孫倩）