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碧桂園服務(wù)“補血”百億劍指收并購 3月底以來市值穩(wěn)超碧桂園

2021-05-27 19:13  來源:證券日報網(wǎng) 趙學(xué)毅 李昱丞

    本報記者 趙學(xué)毅 見習記者 李昱丞

    在物業(yè)行業(yè)集中度不斷提升的背景下,碧桂園服務(wù)步履不停。

    5月25日,碧桂園服務(wù)宣布,公司擬以75.25港元的價格配售1.39億股股份,瑞銀集團、中金公司和摩根士丹利以包銷方式任配售代理,所得款項總額和凈額分別約為104.88億港元和104.24億港元。

    與此同時,碧桂園服務(wù)公告稱擬發(fā)行可換股債券募集50.38億港元,債券不計利息,初始轉(zhuǎn)換價為每份股份97.83港元,較5月24日碧桂園服務(wù)收盤價溢價約22.21%。

    兩項融資計劃預(yù)計將為碧桂園服務(wù)帶來超過150億港元的資金。截至5月27日,按照最新匯率計算,碧桂園服務(wù)此次募集資金約占2020年期末資產(chǎn)的41%,約占2020年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的84%。對于剛剛將藍光嘉寶服務(wù)納入囊中的碧桂園服務(wù)而言,新的規(guī)模擴張或許在路上。

    募資超150億港元    

    或用于潛在收并購

    配股和發(fā)行可換股債券均指向碧桂園服務(wù)的下一步收并購動作。

    碧桂園服務(wù)在相關(guān)公告中稱,募資所得款項凈額擬用作與集團主要業(yè)務(wù)相關(guān)的未來潛在收并購項目投資,商業(yè)管理服務(wù)、資產(chǎn)管理服務(wù)、生活服務(wù)類等新業(yè)務(wù)的拓展,及公司營運資金及企業(yè)一般用途。

    不過碧桂園服務(wù)也強調(diào),目前尚未確定收并購的任何具體目標,也沒有資金的相關(guān)分配計劃。

    對此,中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜告訴《證券日報》記者:“碧桂園服務(wù)在資金較為寬裕的情況下進行大手筆融資,說明公司可能正在醞釀大的并購活動,并且碧桂園服務(wù)認為行業(yè)集中度與企業(yè)規(guī)模非常重要,因此在推動潛在的大額并購之前先備好‘糧草’。”

    財報顯示,截至2020年末,碧桂園服務(wù)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達人民幣152.15億元,長期借款和短期借款分別為2.48億元和3.62億元,資產(chǎn)負債率為48.21%,資金相對較為充裕。

    早在今年2月份,碧桂園服務(wù)宣布擬以每股42.11元的代價收購藍光嘉寶服務(wù)64.62%的股份,成為上市物業(yè)公司之間收并購的首例。此后收購比例升至71.17%,并且碧桂園服務(wù)對剩余股份發(fā)出強制現(xiàn)金要約,擬將藍光嘉寶服務(wù)私有化。

    藍光嘉寶年報顯示,截至2020年末,公司在管面積及合約面積分別為1.30億平方米和2.14億平方米。而這還未能滿足碧桂園服務(wù)的胃口。

    碧桂園服務(wù)總裁李長江告訴《證券日報》記者:“碧桂園服務(wù)去年年底的時候提出過一個目標,五年內(nèi),也就是從2021年到2025年,碧桂園服務(wù)的年收入要達到1000億元,就千億營收進行拆分,物業(yè)服務(wù)、增值服務(wù)和城市服務(wù)分別要達到500億元、300億元和200億元,商業(yè)服務(wù)作為補充。”

    目前來看,根據(jù)2020年年報,碧桂園服務(wù)去年物業(yè)管理服務(wù)(除“三供一業(yè)”業(yè)務(wù)外)收入約為86.07億元,僅約為營收目標的六分之一。另外根據(jù)碧桂園服務(wù)管理層的目標,到2025年,碧桂園服務(wù)合約面積將超過18億平方米。截至2020年末碧桂園服務(wù)合約管理面積(除“三供一業(yè)”業(yè)務(wù)外)為8.21億平方米,即使加上藍光嘉寶服務(wù)的2.14億平方米,離2025年目標仍有約8億平方米的缺口。

    這也意味著,在接下來的五年中,碧桂園服務(wù)每年物業(yè)管理服務(wù)收入的年均復(fù)合增速或需要超過40%,每年可能至少需新增合約面積1.5億平方米。

    要實現(xiàn)這一目標,除了來自關(guān)聯(lián)房企碧桂園的支持以外,外拓不可避免。事實上,碧桂園服務(wù)在募資公告中分析認為,物業(yè)管理行業(yè)正處于黃金發(fā)展期,行業(yè)邊界與內(nèi)涵正在重塑,行業(yè)整合速度加快,頭部企業(yè)市場占有率將不斷提升,公司未來將通過收并購建設(shè)自身能力,強化自身競爭力。

    股票納入恒指    

    市值已超碧桂園

    在一路“買買買”的同時,碧桂園服務(wù)也在資本市場上乘風破浪。

    5月21日,碧桂園服務(wù)公告,公司股票被納入恒生指數(shù)成分股。同期納入的有信義光能、比亞迪股份等較為知名企業(yè)的股票。據(jù)了解,恒生指數(shù)成分股具有廣泛的市場代表性,對股票市值、成交額等方面均具有較高要求,其必須居于占港交所所有上市普通股份總市值及成交額90%的排榜股票之列。

    截至5月27日收盤,碧桂園服務(wù)市值超過2430億港元。自2020年以來,截至5月27日,碧桂園服務(wù)的股價按前復(fù)權(quán)計算已經(jīng)漲超2倍。今年3月23日,碧桂園服務(wù)市值首次超過關(guān)聯(lián)房企碧桂園,此后市值一直保持在碧桂園市值之上。

    柏文喜認為:“在未來,物業(yè)上市公司市值超過關(guān)聯(lián)房企可能會成為一種常態(tài),因為物業(yè)公司資產(chǎn)更輕、ROE更高、業(yè)績更為穩(wěn)定且有較強的抗周期能力,如果再加上平臺、入口概念以及高成長性,估值超過房企母公司將不是罕見之事。”

    據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計,截至5月27日收盤,碧桂園服務(wù)、雅生活服務(wù)、金科服務(wù)、綠城服務(wù)等物業(yè)企業(yè)市值超過房企母公司或相關(guān)關(guān)聯(lián)房企。

    值得注意的是,碧桂園服務(wù)股價的一路上漲離不開“北水”的鼎力支持。Wind數(shù)據(jù)顯示,自從碧桂園服務(wù)2018年6月上市以來,滬深港通持股量占自由流通股本的比例由3.43%提升至目前的17.46%附近。

    在市值飆升的背景下,碧桂園服務(wù)顯得較為冷靜。李長江在接受《證券日報》記者采訪時表示:“碧桂園服務(wù)在做收并購的時候受資本市場壓力較小,碧桂園服務(wù)是自己給自己壓力,因為香港市場更看重業(yè)績。公司很清楚自己的短板,住宅業(yè)務(wù)這塊可能暫時沒有問題了,增值服務(wù)公司可能在行業(yè)前列,但我們知道自己還有哪些不足。”

    李長江進一步表示:“只有知道優(yōu)勢和不足在哪里、懂得去調(diào)整的公司,才可以實現(xiàn)良性、健康的成長,這樣的公司才是受歡迎的。”

(編輯 孫倩)

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