證券時報記者 余勝良

    好久沒有實控人為員工增持兜底了，中順潔柔（002511）9日晚間公告，實控人鄧穎忠發出《關于倡議全體員工增持股票的函》，號召員工增持，并為增持兜底，不知道會不會成為新一波員工增持序幕。

    值得注意的是，很多號召員工增持的公司實控人有各種目的，而中順潔柔是近期白馬股，股價業績齊飛，都在歷史高位，鄧穎忠看起來對股價繼續上漲充滿了信心，該公司有6618名員工，如果員工齊心增持，也是一筆不小數字。

    號召全員增持

    鄧穎忠稱，基于對公司未來持續發展前景的信心，對公司長期投資價值的認同，為維護市場穩定，增強投資信心，因此倡議：在堅持自愿、合規的前提下，鼓勵公司及下屬控股公司全體員工積極買入公司股票。

    鄧穎忠承諾，凡在2021年5月10日至2021年5月31日期間凈買入中順潔柔股票，且連續持有至2022年5月30日并在職的員工，若因在前述期間買入公司股票產生的虧損，由本人予以全額補償；若產生收益，則全部歸員工個人所有。

    截至2020年12月31日，中順潔柔及下屬控股公司共有員工6618人。

    中順潔柔市值達到396億元。這個市值似乎并不那么顯眼，但是該公司起于毫微，2014年至今發生了巨大變化，在營收增長2倍的情況下，公司凈利潤增長12.42倍；從2014年最后一天至今，股價漲了9倍。

    而在此之前，公司已經開始回購。截至2021年4月30日，公司通過回購專用證券賬戶，以集中競價交易方式實施回購股份，累計回購股份數量合計898.39萬股，約占公司總股本的0.6848%，最高成交價為25.8元/股，最低成交價為23.27元/股，成交總金額2.16億元（不含交易費用）。

    有些公司回購是因為股價下跌維護投資者信心，但中順潔柔這樣股價大漲情況下的回購，這樣的案例還不多。

    業績向好股價新高

    中順潔柔2020年和2021年一季度分別實現營業收入78.24億元和21.02億元，分別同比增長17.91%和25.81%；分別實現歸母凈利潤9.06億元和2.71億元，分別同比增長50.02%和47.81%。

    中順潔柔延續了多年快速增長勢頭，華福證券分析師認為，該公司還有幾個優勢，比如低位囤漿鑄就成本優勢。2020年末公司16.65億元存貨中原材料為11.48億元，同比增長達119%，2021年一季度存貨仍維持16.18億元。考慮2020年12月以來紙漿價格快速上漲，公司低位囤漿不僅可有效平滑未來價格上漲帶來的成本壓力，同時也為進一步提升市場份額打下堅實基礎。

    此外，新增產能釋放有望支撐公司中長期業績增長。考慮公司于4月1日起調高生活用紙產品價格，后續業績增長確定性較大。此外，隨著4月湖北中順二期10萬噸項目竣工和宿遷40萬噸高檔生活用紙項目、四川30萬噸竹漿紙一體化項目的建設，公司有望進一步搶占華中、華東、西南市場，為公司中長期業績增長提供支撐。

    從市場表現看，輕工制造板塊一季度整體表現好于市場，截至2021年3月31日，輕工制造行業指數漲幅為5%，同期滬深300指數跌幅為4%。其中造紙、家居板塊表現優于輕工制造行業整體水平，指數分別上漲13%和11%。生活用紙龍頭憑借原材料價格鎖定，加速行業出清，提升市場份額，一季度亦實現收入較好增長。其中，太陽紙業、中順潔柔一季報業績均略超預期。

    價格驅動也是重要原因，因為快遞產業增長等原因，導致廢紙和紙漿價格增長，今年1月份原紙企業調漲價格，4月份，生活用紙行業龍頭恒安國際、維達國際、中順潔柔、金紅葉再次漲價，迫于原料成本壓力，最大幅度達20%。

    高位承諾兜底

    歷史上，實控人為員工兜底增持，曾經出過不少大坑。

    比如*ST跨境（002640）2018年公告，董事長、副董事長向員工發布兜底增持倡議，公司計劃在兩年內，員工所增持的股票虧損由倡議人承擔，而股票收益則歸員工個人所有。*ST跨境公告又承諾，在兩年后，將保底公司第一年有8%收益，第二年12%收益。

    這比理財收益還好，號召增持時股價為9.49元，最新收盤價股價只有3.33元。而且該公司業績爆雷，高管頻頻辭職。

    事后表明，有多家上市公司在業績爆雷前，曾號召員工增持。2017年、2018年去杠桿時，民企類上市公司實控人號召員工增持的尤多，背后原因可能是資金緊張。還有實控人將員工兜底增持當做煙霧彈，以掩護自己減持。

    不過，也有一些員工增持獲得巨額收益，包括巴安水務等。不過整體上，響應董事長增持號召而買入的金額并不高。