本報記者 趙學毅

    3月16日，云南上市企業一心堂（002727.SZ）披露了2020年度報告。去年公司實現營業收入126.56億元，同比增長20.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.90億元，同比增長30.81%，實現了上市以來的最好成績。《證券日報》記者注意到，一心堂的電商業務發展較快，總銷售達到1.97億元，是2019年的2.7倍。此外，公司營收凈利實現雙增長的同時，門店數量也在持續提升。

    一心堂相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示，一心堂2021年或繼續加快規模擴張步伐，將主攻川渝市場和拓展低線城市市場空間。

    “高密度”深耕云南市場

    一心堂成立20年來，門店數量在連鎖藥企中穩居第一。截至2020年末，公司擁有的直營門店數量已達7205家，全年凈增加門店939家。相較于上市首年（2014年）末直營門店總數的2623家，六年內公司門店凈增加4582家，擴大近1.75倍。

    如今一心堂仍未觸及藥店擴張的“天花板”，門店擴張至云南省16個州市后，公司又開啟了新的“擴張”模式：從一線城市到低線城市，四級城市同時覆蓋；在“高密度”布局了云南市場后，又轉向毗鄰的省份，向四周輻射。

    從總體門店布局來看，一心堂在云南地區的門店數量最多，截至2020年末，共設有4284家門店。早在2010年，一心堂已實現了直營門店在云南省16個州市的全覆蓋，擁有直營門店1200家；隨后，一心堂從藥店覆蓋的深度開始拓展，如今公司在省會級、地市級、縣市級、鄉鎮級四個類型的市場門店均已超過1300家，形成獨有的“市縣鄉”一體化發展格局，對所在區域形成“高密度”網點布局，也在云南省形成了品牌區域優勢。

    對于門店的擴展，一心堂相關負責人對《證券日報》記者表示：“如何有效地進行顧客培養是門店銷售的關鍵。如今，交通技術的發達帶來人員活動半徑越來越大，信息交互越來越快，通過建立立體化的門店布局，能形成更穩定的品牌影響力。”

    這個在云南省耳熟能詳的品牌，2021年將以同樣的方式主攻川渝市場。目前公司在四川省及重慶市共擁有1154家門店，門店數量僅在云南省之后。華創證券分析師劉宇騰指出：“報告期內，公司川渝門店關閉率持續下降，四川門店關閉率為1.3%（同比降1.3個百分點），重慶門店關閉率為2.4%（同比降4.4個百分點）。預計，隨著公司川渝市場門店持續加密，規模優勢逐漸形成，川渝地區有望在2021年扭虧為盈，并在2025年左右在四川省確立龍頭地位，實現利潤大幅增長。”

    低線城市成“利潤藍海”

    年報顯示，2020年一心堂實現營收、凈利潤雙增長，實現扣除非經常性損益后的凈利潤7.53億元，同比增長27.43%，公司凈利潤及其增速分別達到了上市后的最高水平。

    從一心堂四級城市門店來看，2020年地市級門店依然是公司經營業績貢獻的主力軍，銷售占比32.35%、省會級門店銷售占比29.51%、縣市級門店銷售占比24.70%、鄉鎮級門店銷售占比13.44%。

    東方證券分析師劉恩陽認為：“相比其他市場，一心堂的鄉鎮級市場坪效（每坪面積產出的日均營業額）在2017-2019年，由每平方米37.63元上升至40.75元，彰顯出公司在低線城市巨大的品牌效應與開拓空間。”年報顯示，2020年鄉鎮級的坪效已增長至45.51元/平方米，店面持續擴張依舊有利潤空間。

    獨立經濟學家王赤坤接受《證券日報》記者采訪時也表示：“參照國際市場經驗，醫藥連鎖行業基本上是頭部通吃。相比而言，老百姓、一心堂、大參林、益豐藥房四大上市連鎖藥房各自仍然占據較小的市場份額，需要跑馬圈地，迅速擴張，展開頭部競爭。先入咸陽為王，先成為頭部者安全。”

    隨著門店數量的持續擴張，一心堂的管理費用也在逐年增加。2020年度，公司的管理費用為5.06億元，同比增長18.10%。但是在2015年至2020年之間，公司的管理費用率由5.44%下降至4.00%，費用率下降明顯。年報顯示，下降的主要原因為：一方面是由于規模效應的不斷顯現；另一方面由于公司加強內部管控，做實精細化管理。依托于先進的信息管理系統，公司在多個城市啟動同城互聯項目，快速為顧客提供更加全面、立體的商品和服務。

    值得一提的是，受疫情影響，無接觸式購物成為大眾日常消費的重要組成部分，線上銷售也成為連鎖藥房的發力重點。年報顯示，2020年一心堂的電商業務總銷售達到1.97億元，是2019年電商業務總銷售的2.7倍，電商業務的增長也為公司積極貢獻業績。截至2020年末，一心堂O2O業務門店數達到4816家，覆蓋率達到門店總數的66.84%，O2O業務覆蓋面遍布10個省份及直轄市。

（編輯 才山丹）