對于頗為看好的中航機電，私募大佬馮柳選擇了落袋為安，背后的原因除了投資收益頗為豐厚外，公司自身顯露出的隱憂或也讓人警覺。

    馮柳獲利頗豐

    3月15日，中航機電發(fā)布2020年年報。公司前十大股東榜顯示，私募大佬馮柳管理的“上海高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）-高毅鄰山1號遠望基金”于2020年四季度退出前十大股東之列。

    翻看公司財報可以發(fā)現(xiàn)，馮柳于2020年一季度買入6150萬股中航機電，位列第六大股東。二季度，馮柳再度買入7650萬股，升至第三大股東。不過，從2020年三季度起，馮柳開始進行減持操作。截至2020年底，馮柳已退出前十大股東之列。

    中航機電股價于2020年2月4日觸及年度低點6.00元，于10月14日摸至年度高點12.9元。雖然無法確認馮柳究竟在什么價位上加減倉的，但以此計算，其在中航機電上獲利不菲應是不爭的事實。

    隨著馮柳的離場，中航機電股價近期回調幅度頗大，較高位已下跌近30%。

    離場原因何在

    中航機電是航空工業(yè)旗下航空機電系統(tǒng)的專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺，主要經(jīng)營航空機電產(chǎn)業(yè)和基于航空核心技術發(fā)展的相關系統(tǒng)，具有一定的獨特性。究竟是什么讓馮柳選擇了從中航機電中抽身而去？

    軍工板塊整體漲幅較大，或許是馮柳選擇離場的主因。去年年中，軍工板塊開啟了一波上漲行情，板塊內(nèi)不少公司走出大牛走勢。如中航沈飛，去年年中股價最高達到了70元以上，是年初的近3倍。又如中航西飛、中航光電、航天電子等，也都走出了2015年以來的最好行情。

    除此之外，中航機電年報中透露出的一些隱憂或也令人警覺。2020年年報顯示，中航機電全年實現(xiàn)營業(yè)收入122.24億元，同比增長0.76%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.75億元，同比增長11.85%。以此數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中航機電已經(jīng)連續(xù)6年實現(xiàn)凈利潤增長。

    但增長的背后存在著隱憂。翻看中航機電的資產(chǎn)負債表，近年來公司的應收賬款和存貨持續(xù)增長。其中，應收賬款從2012年的32.66億元一路飆漲到2020年的72.8億元；存貨從2012的17.81億元劇增至2020年的57.77億元。

    仍有機構買入

    雖然馮柳已經(jīng)在減倉，但依然有機構選擇了加倉。公司前十大股東榜顯示，易方達投資基金在2020年四季度增持中航機電143萬股，這是該基金連續(xù)3個季度增持中航機電。截至2020年底，易方達投資基金共持有7426.6萬股中航機電，位列第六大股東。

    香港中央結算有限公司也在去年四季度增持了2292萬股中航機電。截至季度末，共持有7879萬股中航機電，在所有股東中排名第四。香港中央結算有限公司是在2020年半年報進入中航機電前十大股東之列的。

    除此之外，位于中航機電前十大流通股東之列的還有國聯(lián)安基金、中央?yún)R金、社?；鹨涣懔M合等機構。