本報記者 李春蓮 張敏

    A股再現千億元并購，引發市場關注。3月2日晚間，天山股份發布公告披露了重組方案，公司擬以發行股份及支付現金的方式，作價981.42億元收購包括中聯水泥、南方水泥等在內的四家公司控股權，并募集配套資金不超過50億元用于償債補流。

    一旦天山股份此次重組方案能夠順利通過并實施，將成為A股歷史上僅次于招商蛇口（1458億元）和長江電力（1043億元）第三大重組案例。

    受此影響，盡管A股走勢低迷，但天山股份3月3日上漲，開盤漲停，報18.58元/股；隨后漲幅有所回落，收盤漲6.63%；截至3月4日收盤，股價19元/股，當天漲幅約為5.5%。

    對此，華輝創富投資總經理袁華明在接受《證券日報》記者采訪時表示：“水泥行業集中度提升、頭部企業強者更強的趨勢還在延續，頭部企業會利用并購重組等方式來優化行業競爭格局，做大做強。考慮到天山股份重組參與方的市場影響力，國內水泥行業競爭格局存在一定程度優化的機會，幾家上市頭部水泥企業的經營效益有可能會因此小幅改善。”

    千億元重組打造行業巨頭

    根據公告，借助本次重組，天山股份的業務規模將顯著提升。截至2020年10月末，四家標的公司總資產和凈資產合計分別為2522.22億元、795.83億元。

    重組完成后，天山股份水泥產能提升至約4億噸以上，水泥熟料產能提升至約3億噸以上，將超過A股目前水泥業老大海螺水泥披露的2020年6月末產能規模。

    數據顯示，2017年至2019年，天山股份分別實現營業收入70.8元、79.32億元、96.88億元，凈利潤2.65億元、12.41億元、16.36億元，業績增幅較大。

    通過靜態測算，交易完成后，天山股份營業收入和歸母凈利潤將分別提升至1300.66億元、116.36億元，較重組前分別提升1601.68%、722.55%。

    天山股份表示，本次交易完成后，公司業務規模將顯著擴大，將成為全國水泥行業的龍頭上市公司，主營業務及核心競爭優勢進一步凸顯。同時，通過多元化地域業務分布，上市公司可降低由于地區需求變化、競爭態勢差異造成的經營波動。

    天山股份發布上述重組方案可謂是“正逢其時”。同花順數據顯示，在經過了調整之后，A股水泥板塊上市公司股價整體“回暖”。

    “隨著經濟修復向縱深方向發展，房地產和基建發力，水泥行業大體會延續去年三季度以來的經營改善和景氣度提升態勢。天山股份重組還會提升市場對于水泥板塊的關注度，有利于板塊的短期表現。”袁華明表示。

    水泥行業將加速供給側改革

    恰逢2021年全國兩會召開，“碳中和”成為兩會的關鍵詞。水泥行業是建材行業碳排放的重要子行業，2019年中國水泥行業排放約13.2億噸，約占全國總碳排放的16%。“碳中和”背景下，行業碳減排已成為必然趨勢。

    1月11日，生態環境部發布《關于統籌和加強應對氣候變化與生態環境保護相關工作的指導意見》提出，抓緊制定2030年前二氧化碳排放達峰行動方案，鼓勵工業、建筑等重點領域制定達峰專項方案。推動鋼鐵、建材、有色、化工、石化、電力、煤炭等重點行業部門提出明確的達峰目標并制定達峰行動方案。

    隨后，中國建筑材料聯合會率先做出響應，向全行業發出《推進建筑材料行業碳達峰、碳中和行動倡議書》，倡議行業企業在2025年前全面實現碳達峰，其中最為重點的水泥行業，倡議在2023年前提前實現碳達峰，提前邁進碳中和工作步伐。

    業內認為，無論是通過技術性減排降低單噸水泥碳排放，還是通過淘汰落后產能提升生產效率，都可能繼續縮減行業產能，優化行業格局。這也意味著行業龍頭優勢明顯，未來有望繼續加速兼并重組。總市值逼近200億元的天山股份此次上演近千億元重組，更增加了這一話題的熱度。

    卓創資訊分析師王琦向《證券日報》記者表示，碳達峰目標對未來水泥行業的發展構成了一個新的挑戰，難度必然遠超過近年來推進的超低排放改造工作。水泥企業也只能多管齊下，在自行實施碳捕獲之外，也要通過在碳排放市場購買額度。不過，水泥行業和火電廠對于碳捕獲的需求增加，也會推動相關的技術的發展，未來運行成本必然會有較大程度的下降，因此要用動態的眼光來看待未來。

    王琦還提到，從市場現狀來看，水泥產銷量已經進入平臺期，未來基本不會出現產量連年上升的情況，這意味著客觀上水泥行業碳排放量已經接近峰值，達峰目標并不遙遠。另外，還有一類水泥企業使用電石渣作為原料，這就直接切斷了石灰石這個二氧化碳的最大來源，也就進一步提升了電石渣水泥的成本優勢，當然傳統水泥企業面臨的競爭壓力也會加大。

    東北證券分析師王小勇表示，“碳中和”政策限制產能，水泥價格有望提高。水泥工業的碳排放大約占全球碳排放的7%，中國水泥產量大約占全球的60%，在“碳中和”的大背景下，隨著節能減排政策的推進，以及水泥生產線進行錯峰生產，短期內水泥供給量將會減少，行業產能過剩的情況可能會被改善，水泥價格有望上調。

（編輯 李波 上官夢露）