本報記者 劉會玲

    2月23日，華培動力發(fā)布《2021年股票期權(quán)與限制性股票激勵計劃（草案）》，公司擬授予董監(jiān)高以及中層管理人員和核心業(yè)務技術(shù)人員共計51人權(quán)益總計687.20萬份，約占股本總額的2.65%。其中，首次授予權(quán)益總數(shù)為575.20萬份，限制性股票預留112.00萬份，限制性股票授予價格為4.95元/股，行權(quán)價格為9.9元/股。頂格的預留數(shù)量，意味著公司有望在將來進一步引進優(yōu)秀人才，共同打造公司的未來。

    據(jù)悉，華培動力主要從事乘用車及商用車渦輪增壓器關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為渦輪增壓器放氣閥組件、渦輪殼和中間殼及其他零部件等，是全球渦輪增壓器關(guān)鍵零部件的龍頭企業(yè)。2020年四季度，公司完成了對汽車傳感器-無錫盛邁克的收購，切入汽車電子領(lǐng)域。根據(jù)公告顯示，此次股權(quán)激勵計劃選取營業(yè)收入或凈利潤的增長率作為業(yè)績考核指標，根據(jù)設定，以2020年營業(yè)收入為基數(shù)，2021年、2022年及2023年營業(yè)收入的目標增長率將分別不低于40%、80%及140%，凈利潤的目標增長率將分別不低于65%、110%及170%，意味著公司有望在未來維持每年約30%的復合增長。

    渦輪增壓器滲透率仍大有增長空間

    記者獲悉，近年來，作為傳統(tǒng)燃油機和混合動力車發(fā)動機領(lǐng)域的節(jié)能減排、減少碳排放的“新能源”產(chǎn)品，渦輪增壓器在發(fā)動機中的使用在全球車企范圍內(nèi)得到快速滲透和增長，從而帶動了相關(guān)零部件配套細分領(lǐng)域龍頭的業(yè)績穩(wěn)健增長。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會預測，2020年汽車行業(yè)經(jīng)歷調(diào)整期，無效產(chǎn)能逐步退出，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢進一步增強?？梢灶A測，調(diào)整過后的中國汽車行業(yè)將再次恢復正向增長，預計到2024年中國汽車市場將開啟新一輪繁榮。

    華培動力主要產(chǎn)品均用于渦輪增壓器，放氣閥組件主要裝配在渦輪殼上，中間殼是位于壓氣機殼和渦輪殼中間的一個關(guān)鍵零部件殼體，最終裝配到汽車整車上。自2020年起，各國碳排放法規(guī)陸續(xù)開始新一輪收嚴，中國、歐盟分別要求2020年乘用車的油耗水平降至5L/100km、3.8L/100km，未來低排放、低油耗已成為汽車發(fā)展的大勢所趨。渦輪增壓器作為未來燃油車降低油耗、提高經(jīng)濟性的核心配置，將持續(xù)受益。

    資料顯示，華培動力作為渦輪增壓配件龍頭，深綁全球巨頭博格華納等五大增壓器巨頭。2014-2019年，公司實現(xiàn)營收穩(wěn)步增長，CAGR為16.9%。尤其是在2019年全球汽車產(chǎn)量負增長的背景下，實現(xiàn)營收同比增長23.0%，顯著跑贏行業(yè)。公司公司依賴多年積累的技術(shù)優(yōu)勢、管理優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢，為汽車整車廠、汽車零部件、工業(yè)系統(tǒng)等客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，形成了較強的行業(yè)競爭力。

    值得注意的是，根據(jù)市場測算，全球渦輪增壓器市場2020-2025年將保持4.7%的復合年均增長實現(xiàn)平穩(wěn)增長，預計2025年全球配有渦輪增壓器汽車的市場達到7600萬輛的需求量，全球渦輪增壓器市容量達1863億人民幣，其中放氣閥組件為68億元，渦輪殼和中間殼為114億元。這其中，中國渦輪增壓器市場2020-2025年將達到9.8%的復合年均增長實現(xiàn)較快發(fā)展。

    按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，目前華培動力收入主要來源放氣閥業(yè)務正在穩(wěn)定增長，同時，渦輪殼、排氣系統(tǒng)等新業(yè)務持續(xù)放量，占比逐漸提升。公司成功進入全球最大的排氣系統(tǒng)供應商佛吉亞集團、世界領(lǐng)先的軌道及商用車輛制動系統(tǒng)制造商克諾爾集團以及工業(yè)系統(tǒng)領(lǐng)導者派克漢尼汾公司的供應鏈，并且取得了相應產(chǎn)品的訂單，并且依托于在材料開發(fā)及材料成型領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，成功開拓了新的業(yè)務增長點。

    產(chǎn)能擴張未來業(yè)績成長可期

    目前，產(chǎn)能不足是制約華培動力進一步發(fā)展的重要因素。根據(jù)公司2019年上市披露招股說明書顯示，公司放氣閥業(yè)務產(chǎn)能利用率一直保持較高水平，2015-2018H1產(chǎn)能利用率分別為106.0%/91.7%/103.5%/95.6%。

    為解決產(chǎn)能瓶頸、提高產(chǎn)品多樣性、實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，公司武漢華培生產(chǎn)基地項目于2017年底正式開始建設，2019年公司IPO上市募集資金4.8億元用于生產(chǎn)基地建設，項目建成后，公司每年將新增放氣閥組件1500萬件、VTG500萬套、排氣系統(tǒng)零部件150萬件的生產(chǎn)能力。分析師認為，隨著2020年產(chǎn)能爬坡，預計公司未來3年增長動力強勁。

    業(yè)內(nèi)人士認為，有了天時地利加持，此次華培動力推出股權(quán)激勵計劃有助于持續(xù)提升公司盈利能力以及調(diào)動員工的積極性，確保公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)，為股東帶來更高效、更持久的回報。

    分析師表示，公司作為渦輪增壓器的配件龍頭，深度綁定全球一級供應商，有望優(yōu)先受益于行業(yè)配置率的逐漸提高。另一方面，隨著公司武漢募投項目的恢復投產(chǎn)，以及公司VTG、排氣系統(tǒng)等新業(yè)務的逐漸量產(chǎn)，公司未來的收入與利潤有望繼續(xù)穩(wěn)健增長。

（編輯 張明富）