本報記者 李喬宇

    歷經524天，九號公司終于等到了來自證監會的批文。9月22日，證監會披露公告，稱同意九號有限公司（以下簡稱“九號公司”）科創板公開發行存托憑證注冊。招股書信息顯示，九號公司此次擬發行不超過704.09萬股A類普通股股票，作為發行CDR的基礎股票，占CDR發行后公司總股本的比例不低于10%。

    為了這一天，九號公司已經等待了五百多個日夜。早在2019年4月17日，九號公司就于上交所披露了公開發行存托憑證并在科創板上市招股說明書。

    “一個新生事物的誕生是需要時間的。”盤古智庫高級研究員江瀚告訴《證券日報》記者，在他看來，九號公司500多天的耗時是正常的，作為我國資本市場上的“新物種”，A股也需要用較長的時間去考量并完善配套制度。

    在九號公司之前，CDR在A股市場上尚無先例，這種特殊性也讓九號公司在A股發展史上具備了一定特殊意義。在A股歷史上，九號公司一定扮演著一個特殊的角色，它代表著了我國資本市場的多個“第一”：第一家注冊地在境外的紅籌申報企業；第一家存在協議控制架構（VIE）的企業；也是第一家計劃發行CDR的企業……如果九號公司能夠順利上市，該公司將成為A股市場上首單“VIE+CDR”企業。

    “這將成為A股市場上的一個標志性事件。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《證券日報》記者談道，這意味著我國資本市場包容性以及開放性的逐步增強，意味著A股市場將成為一個更多樣化的資本市場，也會有更多的科技創新企業登陸科創板，從而使科創板成為中國版的納斯達克。

    2019年3月1日，上交所發布的設立科創板并試點注冊制相關配套規則明確了紅籌企業上市標準。規定符合《國務院辦公廳轉發證監會關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點若干意見的通知》（國辦發〔2018〕21號）規定的相關紅籌企業，可以申請在科創板上市。此后，監管層也多次發布文件，完善和補充紅籌企業在境內資本市場上市的流程和標準。

    “VIE+CDR模式為海外紅籌股回歸提供了成熟模式，為紅籌股回歸鋪平了道路。”中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林教授告訴《證券日報》記者，事實上，VIE+CDR模式是全球跨市場比較普遍的模式，九號公司獲得證監會批文，意味著我國資本市場正在更加趨于國際化，成為一個更加成熟的市場。

    招股說明書顯示，九號公司全體股東同意將其持有的全部公司股票按照1股/10份CDR的比例進行轉換，合計轉換為633，682，500份CDR。這表明九號公司全體股東對科創板這一國際化市場建設的全面認可和支持。

    此外，九號公司的AB股和員工期權安排也是紅籌公司普遍采用的治理結構。九號公司作為首家具有AB股和員工期權的紅籌公司獲得證監會注冊批復，體現了監管層對此市場化治理結構的肯定，也為具有同樣特征的紅籌公司提供了有效參照。

    據公開資料顯示，九號公司是一家專注于智能短交通和服務類機器人領域的創新企業。該公司總部位于北京，于2014年12月10日在開曼群島注冊，公司產品主要包括智能電動平衡車、智能電動滑板車、智能服務機器人等。

    九號公司身處于一個消費需求快速增長的市場。據來自智研咨詢的數據顯示，2015年我國電動平衡車市場需求為193萬臺，2018年我國電動平衡車市場需求為333萬臺，2022年我國電動平衡車市場需求預計將達到607萬臺，持續快速增長。

    這種市場增速推動了九號公司的快速發展。據招股書數據顯示，2017年至2019年，公司的營業收入分別達到13.8億元、42.5億元以及45.86億元。

    在盤和林看來，如果說科創板是注冊制的先行者、試驗田。那么九號公司則是第一個吃螃蟹的人。未來，科創板會因其包容性和開放性獲得更多具有潛力的上市公司的青睞，會有更多獨角獸企業回歸A股。

（編輯 沈明）