本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 林娉瑩

    7月12日晚間，健康元披露公告稱(chēng)，公司擬通過(guò)定增引入戰(zhàn)略投資者高瓴資本。消息一出，健康元股價(jià)現(xiàn)連續(xù)兩日漲停，截至7月14日收盤(pán)報(bào)價(jià)20.21元/股。

    公告顯示，健康元此次非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超1.69億股，發(fā)行價(jià)格12.83元/股，擬募集資金總額不超21.73億元。高瓴資本擬以其管理的“高瓴資本管理有限公司-中國(guó)價(jià)值基金”通過(guò)現(xiàn)金方式全額認(rèn)購(gòu)，并成為健康元持股8%的股東。

    健康元表示，本次募集的資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，公司將與高瓴資本以股權(quán)投資為紐帶，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、市場(chǎng)銷(xiāo)售、經(jīng)營(yíng)管理等領(lǐng)域展開(kāi)戰(zhàn)略合作。

    據(jù)悉，作為亞洲地區(qū)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的投資基金之一，高瓴資本在全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)已累計(jì)投資160家企業(yè)，包括本土企業(yè)100家，覆蓋連鎖藥店、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療AI等領(lǐng)域。僅A股市場(chǎng)上，高瓴就已投資了愛(ài)爾眼科、泰格醫(yī)藥、金域醫(yī)學(xué)等上市醫(yī)企。

    高禾投資管理合伙人劉盛宇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析稱(chēng)：“實(shí)際上，無(wú)論是否有疫情發(fā)生，近年來(lái)醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展一直廣受重視，在政策層面是不斷倒逼國(guó)內(nèi)藥企轉(zhuǎn)型做高端仿制藥與創(chuàng)新藥，在資本層面便是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的青睞有加，紛紛投資入股。”

    值得一提的是，從此次披露的定增預(yù)案來(lái)看，健康元與高瓴資本的合作重點(diǎn)將在于呼吸吸入制劑藥品領(lǐng)域。

    預(yù)案顯示，高瓴資本在全球創(chuàng)新藥領(lǐng)域的布局，將協(xié)助健康元引入重點(diǎn)治療領(lǐng)域的在研創(chuàng)新藥產(chǎn)品，以及高水平研發(fā)技術(shù)平臺(tái)，如吸入制劑、微球技術(shù)等。其次，高瓴旗下高濟(jì)醫(yī)療控股并運(yùn)營(yíng)的連鎖藥店平臺(tái)，則可以與公司在呼吸產(chǎn)品等慢性病用藥和OTC產(chǎn)品渠道上發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。此外，就已上市和將在雙方戰(zhàn)略合作期間上市的呼吸領(lǐng)域產(chǎn)品，高濟(jì)醫(yī)療將與健康元合作推出慢病管理方案，提高健康元在呼吸領(lǐng)域的品牌效應(yīng)。

    “通過(guò)雙方的戰(zhàn)略合作，公司能夠快速拓展呼吸吸入制劑的市場(chǎng)空間，加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)公司成為呼吸吸入制劑龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，并成為具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的制藥企業(yè)集團(tuán)。”健康元在公告中表示。

    高瓴資本為何會(huì)協(xié)助公司拓展呼吸類(lèi)藥品領(lǐng)域？有觀點(diǎn)認(rèn)為，高瓴看中的不僅有該類(lèi)藥品背后的廣闊市場(chǎng)，更因?yàn)榻】翟呀?jīng)在該領(lǐng)域進(jìn)入收獲期。

    易觀醫(yī)療高級(jí)分析師陳喬姍向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)呼吸疾病患者較多但治療率低，其中哮喘與慢阻肺患者數(shù)量就約有1.5億，所以呼吸吸入制劑藥品市場(chǎng)空間是有的。去年，慢阻肺藥品首次進(jìn)入醫(yī)保是一個(gè)很好的信號(hào)，未來(lái)該類(lèi)藥品的發(fā)展空間會(huì)更大。”

    “再加上，當(dāng)前呼吸吸入制劑藥品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供給仍以外資藥企為主，占比或達(dá)九成。那么，以現(xiàn)在國(guó)家倡導(dǎo)仿制藥的現(xiàn)狀來(lái)說(shuō)，擁有獲批仿制藥的藥企就擁有了更好的發(fā)展前景。”陳喬姍進(jìn)一步表示。

    資料顯示，健康元主營(yíng)產(chǎn)品涵蓋化學(xué)藥制劑、處方藥、診斷試劑等。近年來(lái)，呼吸類(lèi)藥品是健康元重點(diǎn)布局的產(chǎn)品領(lǐng)域，并已開(kāi)始進(jìn)入收獲期。截至2019年底，健康元已組建呼吸產(chǎn)品管線的醫(yī)學(xué)及市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)，兩個(gè)新產(chǎn)品獲得注冊(cè)批件，市場(chǎng)準(zhǔn)入工作進(jìn)展順利。其中，復(fù)方異丙托溴銨吸入溶液共完成21個(gè)省的招標(biāo)掛網(wǎng)，鹽酸左沙丁胺醇吸入溶液共完成14個(gè)省的招標(biāo)掛網(wǎng)。

    2019年，由于吸入制劑等多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入臨床階段，健康元當(dāng)期的研發(fā)投入增長(zhǎng)明顯，總額為10.66億元，同比增長(zhǎng)24.89%，占營(yíng)收總額8.9%。

    在5月29日召開(kāi)的2019年年度股東大會(huì)上，健康元董秘趙鳳光曾表示：“自2013年開(kāi)始，公司持續(xù)布局呼吸類(lèi)制劑。接近八年努力，公司的吸入制劑業(yè)務(wù)逐漸進(jìn)入收獲期，將加速吸入制劑的國(guó)產(chǎn)替代。”據(jù)其介紹，除了已獲批上市的兩個(gè)產(chǎn)品外，健康元的重點(diǎn)產(chǎn)品布地奈德吸入混懸液預(yù)計(jì)將在2020年6月份以后上市，布地奈德吸入氣霧劑已進(jìn)行了上市申報(bào)。

    天風(fēng)證券研報(bào)分析稱(chēng)，除了市場(chǎng)需求大，吸入制劑研發(fā)壁壘高，藥物粒徑、吸入裝置均對(duì)藥效有較大影響；而健康元已在吸入制劑領(lǐng)域步入收獲期，有望成為國(guó)內(nèi)吸入制劑龍頭：“我們對(duì)公司呼吸板塊的重點(diǎn)產(chǎn)品進(jìn)行了市場(chǎng)空間測(cè)算，預(yù)計(jì)到2025年公司呼吸板塊產(chǎn)品收入將超過(guò)50億元，凈利潤(rùn)有望超過(guò)12億元，利潤(rùn)體量堪比目前的健康元。”

    去年，健康元實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.8億元，同比增長(zhǎng)6.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.94億元，同比增長(zhǎng)27.87%。

    相應(yīng)的是，國(guó)盛證券研報(bào)認(rèn)為，健康元獲得高瓴的認(rèn)可，也相當(dāng)于為其吸入制劑研發(fā)平臺(tái)背書(shū)，提升投資者對(duì)于健康元布局吸入制劑板塊的信心。此外，引入高瓴資本作為戰(zhàn)略投資者，公司將有望借助戰(zhàn)投方的資源增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，以及優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（編輯 喬川川）