本報見習記者 顧貞全

    7月7日，云南首家即將步入精選層企業(yè)——云南生物谷藥業(yè)股份有限公司（證券簡稱：生物谷，證券代碼：833266）進行網(wǎng)上路演，并將于7月8日進行網(wǎng)上網(wǎng)下申購。

    早前，生物谷在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（以下簡稱“全國股轉系統(tǒng)”）披露《公開發(fā)行意向書》《發(fā)行安排及詢價公告》《掛牌推薦書》等文件，意味著公司步入精選層工作正式啟動。安信證券認為，生物谷在燈盞花產(chǎn)業(yè)領域具備優(yōu)勢市場地位，屬燈盞花制劑龍頭企業(yè)，公司估值仍有空間。

    產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢突出研發(fā)實力強

    公告顯示，生物谷在精選層掛牌已于6月21日通過全國股轉系統(tǒng)掛牌委員會審核，并在6月24日收到中國證券會下發(fā)的核準批復，核準公司向不特定合格投資者公開發(fā)行不超過684.90萬股新股。

    據(jù)了解，生物谷主要從事以中成藥為主的藥品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要治療領域為心腦血管疾病。公司最具特色的是燈盞細辛系列產(chǎn)品，以燈盞生脈膠囊、燈盞細辛注射液為主導產(chǎn)品，上述兩種產(chǎn)品占公司營業(yè)收入98%左右。就目前燈盞細辛類中成藥而言，無論在產(chǎn)品種類、工藝水準、市場份額，還是在研發(fā)深度等方面，生物谷均處于領先地位，其中主導產(chǎn)品燈盞生脈膠囊、燈盞細辛注射液均為全國獨家產(chǎn)品。

    安信證券分析師諸海濱認為：“生物谷是目前國內(nèi)從事燈盞花系列藥品生產(chǎn)的企業(yè)中產(chǎn)銷規(guī)模最大、品種最多、專業(yè)化程度最高、自主知識產(chǎn)權最多、產(chǎn)業(yè)鏈最全的制藥企業(yè)，可稱為中藥品種中的‘燈盞花龍頭’。”

    “一朵花自成一個產(chǎn)業(yè)”，中國中醫(yī)科學院中藥資源中心發(fā)布的《2017年度中國云南燈盞花產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》指出，燈盞花是云南省的優(yōu)勢道地藥材，云南燈盞花藥材資源豐富，主要分布在滇西和滇南。目前，云南省燈盞花種植規(guī)模已達上萬畝，藥材產(chǎn)量達400萬公斤，產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的95%，紅河燈盞花為國家認定的地理標識產(chǎn)品。

    生物谷依托云南中藥資源的區(qū)域優(yōu)勢，與龍津藥業(yè)（002750.SZ）同為云南省燈盞花中成藥制品的重要供應企業(yè)。據(jù)2015年中國公立醫(yī)療機構終端銷售數(shù)據(jù)顯示，兩家企業(yè)所生產(chǎn)的燈盞生脈膠囊、燈盞細辛注射液、燈盞花素注射劑銷售總額占云南省以燈盞花為原料的心腦血管類中成藥品種銷售額的90.8%。

    根據(jù)《2017年度中國云南燈盞花產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》預測，燈盞花類中成藥應用領域市場廣闊，發(fā)展?jié)摿薮?，受益于政策發(fā)展趨勢，燈盞花類口服制劑市場將快速發(fā)展，臨床價值成為燈盞花類中成藥發(fā)展的核心推動力，產(chǎn)業(yè)前景日趨廣闊，有望成為下一個“銀杏產(chǎn)業(yè)”。

    “燈盞花在心腦血管防治領域中的療效優(yōu)勢，也正是公司專注于燈盞花系列產(chǎn)品的發(fā)展方向。”生物谷相關負責人接受《證券日報》記者采訪時說，2019年初，公司生產(chǎn)的燈盞細辛注射液被列入科技部國家重點研發(fā)計劃“中藥現(xiàn)代化研究重點專項”，旨在開展缺血性中風的臨床價值評估研究。同時，公司的研發(fā)實力還體現(xiàn)在公司擁有的有國家級企業(yè)技術中心、國家博士后科研工作站、榮獲國家科技進步二等獎等榮譽和資質(zhì)；以及公司擁有7個燈盞花系列產(chǎn)品，5項外觀設計專利，總計45項專利權。

    首批精選層掛牌公司引關注

    據(jù)了解，生物谷本次公開發(fā)行募集的資金，將主要用于投資于云南生物谷大健康產(chǎn)業(yè)園項目建設以及補充流動資金等項目。公司表示，將通過項目建設，降低企業(yè)運營成本、提升公司管理水平，實現(xiàn)其一體化、一地化、集約化的發(fā)展，依托紅河州燈盞花資源優(yōu)勢，爭取把燈盞花產(chǎn)業(yè)打造為比肩銀杏葉制劑的心腦血管疾病用藥核心產(chǎn)業(yè)。

    此外，在盈利能力方面，華融證券認為公司具有持續(xù)經(jīng)營能力。年報顯示，2017年至2019年，生物谷扣非歸母凈利潤分別為：7577.43萬元、6257.19萬元、7311.12萬元，公司財務狀況良好。且在2019年，生物谷實現(xiàn)營收5.58億元，凈利潤9116.93萬，凈資產(chǎn)收益率為8.32%（按照扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤計算），對應每股收益0.6元。

    諸海濱認為：“生物谷停牌前股價14.4元/股，停牌前市值17.45億元，以可比公司龍津藥業(yè)來看，生物谷估值仍有提升空間。”

    有業(yè)內(nèi)人士接受《證券日報》采訪時表示，由于生物谷產(chǎn)品的主要原材料為燈盞花，在云南省該原料易得，游資炒作難度大，價格相對穩(wěn)定，故公司的生產(chǎn)成本較低，利潤空間較大。

    生物谷此次擬掛牌新三板精選層，并作為精選層首批掛牌公司之一，受到市場關注度較高。2019年10月，新三板新一輪全面深化改革啟動，新三板分層管理體系中增設精選層。目前，新三板精選層公開發(fā)行承銷已進入落地階段，截止6月底已有12家公司啟動公開發(fā)行流程。中金公司的研究報告認為：“結合2009年創(chuàng)業(yè)板以及2019年科創(chuàng)板開板經(jīng)驗，精選層在開板初期可能采取首批企業(yè)集中掛牌形式，預計數(shù)量可能在20-30家左右。”

    中信證券云南分公司投資顧問陳明璆接受《證券日報》記者采訪時說：“新三板增設精選層主要是為了推進資本市場的改革，改變新三板股票流動性不足，融資困難的局面。精選層的股票可以說是從創(chuàng)新層中再次精選出的部分，雖與主板中的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板股票在甄選和注冊規(guī)則上存在一些差異，但掛牌精選層的企業(yè)也具備一定的成長性和投資價值。”

    上海證券首席投資顧問蔡均毅也對《證券日報》記者表示：“不同于主板市場新上市的股票，精選層掛牌股票100%的中簽率能迅速吸引投資者的關注，提升板塊人氣。但精選層未來走向，還要看掛牌企業(yè)的自身發(fā)展，以及投資者的投資意向。”

    中金公司也指出，目前來看新三板精選層擬掛牌公司平均盈利水平好于創(chuàng)新層，估值較創(chuàng)新層有折價，且未來存在轉板上市預期。首批公司如若掛牌后市場關注度較高、且投資者在建層初期時數(shù)量可能有限，預計首批公司的網(wǎng)上及網(wǎng)下新股收益率可能相對較高，精選層的新股申購將具備一定的投資吸引力。

（編輯 上官夢露）