本報記者 張穎

    10月31日，上市公司三季報披露正式收官。在A股市場（剔除純B股公司）中，共有3703家公司交出了三季度的“成績單”。

    數據顯示，近九成上市公司實現盈利。在此背景下，業內人士普遍認為，經營活動產生現金流量較大的行業具有更高的景氣度和抗風險能力，相關上市公司的業績含金量也相對較高，值得投資者密切關注。

    《證券日報》記者根據同花順統計發現，在已披露三季報業績的上市公司中，前三季度經營性活動現金流量凈額實現同比增長的公司有2190家，占比近六成。另外，報告期內每股經營性活動現金流量凈額在1元及以上的公司有441家，其運營環境的改善和經營能力的提升得到彰顯。

    具體來看，上述441家“不差錢”公司中，前三季度經營性活動現金流量凈額同比增幅在100%以上的公司有195家。其中，包括泰禾集團、德爾股份、天宇股份、壹網壹創、華孚時尚、浙江龍盛、長虹華意、海大集團等在內的30家公司經營性活動現金流量凈額同比增長均在10倍以上。

    從行業方面來看，除金融外的申萬一級行業中，機械設備、紡織服裝、傳媒和綜合等四個行業，前三季度經營性活動現金流凈額同比增長居前，分別為286.6%、246.5%、110.2%和106.3%，均超100%。

    對于機械行業，招商證券表示，從整個行業三季報的情況來看，需求疲軟、競爭加劇導致的凈利增速放緩。在逆周期政策驅動下，工程機械、油氣裝備、光伏設備等子行業景氣度較高，四季度投資策略依然是推薦景氣度、確定性最高的子行業、龍頭公司，在行業下行中尋找確定性。

    對不同行業而言，盈利增長與現金流指標間的關系存在差異。分析人士認為，其一，消費板塊的經營性現金流占比與企業盈利情況高度相關。經營性現金流占比較高的消費公司，往往業績表現相對較優。其二，大周期板塊與消費類似，經營性現金流與盈利有較高關聯度，且業績越差的公司應收賬款增加越慢、越急于回流應收賬款。其三，對于科技板塊來說，經營性現金流指標與盈利相關性不高，但銷售現金占比與盈利高度相關。近年業績增速較高的科技股公司往往銷售現金占比低（留存大量應收，后續收入展望或較好）、應付增加額占比高（議價能力較優）的特點。

    充沛的現金流在為上市公司正常運營提供重要保障的同時，也為公司未來發展提供更大的空間。正因如此，上述441家“錢景”出眾的公司未來投資機會也普遍受到機構看好。

    統計發現，在上述441只個股中，近30日內有273只個股均受到機構給予“買入”或“增持”等看好評級，占比61.9%。其中，貴州茅臺（37家）、宋城演藝（28家）、山西汾酒（26家）、長城汽車（26家）、寧德時代（25家）、平安銀行（24家）、絕味食品（24家）、立訊精密（23家）、老板電器（23家）、華魯恒升（22家）、中國平安（22家）、萬華化學（21家）、歐派家居（21家）、上海家化（21家）等14只個股近期均受到20家以上機構的聯袂看好。

    中泰證券分析認為，所謂的成長板塊，在經濟增速不斷放緩的大背景下，其成長性也面臨下行壓力。從投資的角度看，高成長階段可以不關注現金流；當轉入低成長階段后，現金流是否充裕就成為很重要的投資依據了。