10月22日，吉比特（603444，SH）發(fā)布了2019年三季報(bào)。報(bào)告顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.55億元，同比增長34.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.7億元，同比增長32.17%。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，吉比特營業(yè)收入增長的主要貢獻(xiàn)歸功于其主打游戲產(chǎn)品《問道手游》。而《問道手游》銷售收入占比過高，也導(dǎo)致市場對吉比特的單品依賴存在擔(dān)憂。

    《問道手游》貢獻(xiàn)大

    關(guān)于公司營收及凈利潤均同比增長三成以上，吉比特在其三季報(bào)中解釋稱，公司營收增長的原因?yàn)?ldquo;本期《問道手游》收入增長及《貪婪洞窟2》《跨越星弧》《末日希望》等新游戲貢獻(xiàn)收入”。

    然而，市場卻對這一業(yè)績表現(xiàn)并不買賬，10月23日吉比特股價(jià)跌幅達(dá)5.53%。不過回顧近一年來公司股價(jià)走勢不難看出，過去一年，得益于市場回暖以及公司自身業(yè)績增長，吉比特的累計(jì)漲幅高達(dá)182.13%，股價(jià)也從去年不到百元漲至如今超過270元。

    股價(jià)上漲的同時，大股東對吉比特的看法卻似乎有分歧。數(shù)據(jù)顯示，在2019年三季度，上市公司排名第三、第五和第六的股東——湖南文化旅游創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)（有限合伙）、黃志輝和北京和諧成長投資中心（有限合伙）均減持了公司股份。而包括全國社保基金四零六組合在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者則對吉比特進(jìn)行了加倉，滬股通的持股比例也有所上升。

    10月23日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份撥打了吉比特的電話，詢問吉比特營業(yè)收入增長主因是《問道手游》還是其他的新游戲。吉比特證券部工作人員回復(fù)稱：“（對營業(yè)收入增長貢獻(xiàn)）占大頭的還是《問道手游》。”

    吉比特2019年半年報(bào)顯示，《問道手游》于2016年4月推出，游戲類型為在線角色扮演。截至2019年6月30日，《問道手游》累計(jì)注冊用戶數(shù)量超過3300萬。

    移動市場數(shù)據(jù)供應(yīng)商AppAnnie數(shù)據(jù)顯示，截至2019年10月22日，在蘋果手機(jī)端，《問道手游》在游戲類暢銷榜排名第30位。

    吉比特證券部工作人員表示：“我們4月份的時候有做一個3周年慶，請周華健來代言，玩家反響還是比較好的。”

    此前，在8月26日~8月30日對《投資者調(diào)研溝通活動紀(jì)要》上，吉比特曾透露：“2019年內(nèi)，《問道手游》預(yù)計(jì)還有2次較大版本的推廣。”

    此外，2019年前三季度，吉比特產(chǎn)生銷售費(fèi)用1.72億元，比去年同期增長了110.67%。對此，吉比特的解釋為：“本期較上年同期增加《貪婪洞窟2》《跨越星弧》《末日希望》等新游戲，營銷推廣費(fèi)用增加。”

    單產(chǎn)品依賴待解

    在此次三季報(bào)中，吉比特并未公布其《問道手游》的具體營收金額。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年3月份，吉比特的子公司廈門雷霆網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（雷霆股份；873228，OC）在新三板掛牌。

    雷霆股份在其《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中披露，《問道手游》是由吉比特與廈門雷霆互動網(wǎng)絡(luò)有限公司（以下簡稱雷霆互動）研發(fā)，雷霆股份則負(fù)責(zé)運(yùn)營，雷霆股份需要向吉比特和雷霆互動支付游戲收入分成。

    雷霆股份《公開轉(zhuǎn)讓說明書》披露稱，2016年、2017年和2018年的1~7月，《問道手游》的收入分別達(dá)到9.96億元、9.35億元和6.44億元。

    由于吉比特對雷霆股份的持股比例達(dá)60%，雷霆股份被納入吉比特合并報(bào)表范圍。據(jù)此可估算出，2016年和2017年，《問道手游》的收入占吉比特營收的比重分別為76.32%和64.93%。

    吉比特也在其2019年半年報(bào)中有這樣的表述：“公司營業(yè)收入來自于《問道手游》的比例較高，公司現(xiàn)階段經(jīng)營業(yè)績對于該游戲存在依賴。”

    單產(chǎn)品依賴對游戲公司的未來發(fā)展具有潛在的不利影響，因?yàn)橛螒虍a(chǎn)品存在著明顯的生命周期特征，其收入往往會經(jīng)歷“由盛轉(zhuǎn)衰”的過程。以2009年登陸市場的明星游戲LeagueofLegends（英雄聯(lián)盟）為例，SuperDataResearch提供的數(shù)據(jù)顯示，其于2017年實(shí)現(xiàn)了21億美元的峰值全球銷售額，而到了2018年，這一數(shù)據(jù)則下降至14億美元，降幅高達(dá)1/3。

    吉比特在2019年半年報(bào)中也表示：“（如果）公司未來不能準(zhǔn)確把握游戲產(chǎn)品的發(fā)展趨勢，不能提前預(yù)測游戲玩家的喜好變化，適時對現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行版本更新或系統(tǒng)優(yōu)化，以保持其對游戲玩家的持續(xù)吸引力，將導(dǎo)致游戲產(chǎn)生的收益下降，對公司的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況均造成重大不利影響。”

    此前，在投資者調(diào)研溝通活動上，也有機(jī)構(gòu)投資者對《問道手游》的生命周期提出疑問。有投資者提問稱：“《問道手游》如何做到上線3年多還表現(xiàn)良好的？”吉比特回復(fù)稱：“公司通過好的產(chǎn)品和服務(wù)，提升玩家的游戲體驗(yàn)和沉浸感，增加用戶的粘性，從而延長游戲的生命周期。”