9月3日，*ST印紀股價跌停，封單量超過11萬手。從今年8月15日算起，公司股票已經連續14個交易日收盤價格均低于股票面值。

    這意味著，若*ST印紀未來6個交易日內無法形成有效突破，則有可能觸發面值退市規定，從而成為繼中弘股份、雛鷹退及*ST華信（準退市股，尚待交易所最終裁決）后第四只面值退市股。

    從今年3月8日公司股價階段性高點算起，*ST印紀已暴跌84%。截至今年上半年底，公司仍有約3.45萬戶股東。

    第四只面值退市股？

    根據e公司記者推算，在未來的6個交易日內，*ST印紀至少應有5個交易日漲停且最后1個交易日必須漲停，公司股價才有可能在最后1個交易日達到1元。否則，*ST印紀將因連續20個交易日收盤價低于面值而觸發退市規定。

    不過，從目前公司基本面和資金布局跡象來看，在沒有突發重大利好的情況下，*ST印紀股價連續漲停的概率極小。這也就意味著，*ST印紀作別A股中小板市場的命運或許已經基本敲定。

    從2018年開始，A股已經有兩家公司實現“面值退市”，分別是中弘股份和雛鷹退。目前，*ST華信也已觸發連續20個交易日股價低于1元的規定而進入停牌階段，正等待深交所的決定。不出意外，*ST華信會是年內第三只“面值退市股”。倘若*ST印紀在最后6個交易日的股價不能完全強勢漲停，公司將成為近兩年來第四家面值退市公司。

    2018年至2019年間，部分公司黑天鵝頻出：業績巨虧、面值退市等原因各異，實施ST、退市家數創下歷史之最。不過，這也意味著，在嚴監管、強退市的背景下，價值投資正在大行其道，題材炒作和殼股炒作逐步熄火。根據記者梳理，目前除了*ST印紀外，包括*ST大控、*ST華業、*ST神城等公司股價也已經跌破面值；*ST歐浦、*ST利源、ST銳電等公司股價也徘徊在1元附近。

    深陷經營困局

    回溯*ST印紀跌至退市懸崖邊的軌跡，實際早有征兆。

    印紀傳媒借殼上市A股不足4年，便被爆出深陷泥潭。尤其是今年以來，多層面危機加速爆發。

    首先，銀行賬戶被凍結。今年4月，公司銀行賬戶凍結資金就已經占貨幣資金余額的90.42%，且還存在主要銀行賬戶被凍結、債務違約、業務大幅下滑及業務人員流失等狀況，公司股票被實行其他風險警示（ST）。

    其次，債務危機及流動性難題。此前，*ST印紀曾明確公司未清償的到期債務超過數十筆，導致公司信用評級下調，對公司融資、商業信用等方面均造成一定的負面影響，而公司整體資金安排存在較大困難，現金流緊張，還款困難。

    第三，資金鏈的持續緊繃也帶來了一系列負面連鎖反應。根據公開披露信息，截至今年二季度，資金緊張造成的負面影響已使印紀傳媒2018年人員流失率超過80%，進而無法給客戶繼續提供業務支持，公司也不得不暫緩影視業務和IP衍生業務對外投資等回款周期不穩定的業務，相關投資大幅下滑。

    第四，經營層面的一系列黑天鵝直接導致公司財報爆雷。一方面，2018年度的財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，公司股票觸及退市風險警示情形；另一方面，公司今年上半年凈利潤虧損擴大至9200萬元。

    第五，實控人也身陷囹圄。目前肖文革所持股份已經多次被輪候凍結。*ST印紀此前曾公告稱，若肖文革所持有的被凍結股份被司法處置，可能會導致公司實控權發生變更。

    對于“連環困境”，*ST印紀表示，董事會和管理層正在竭力解決公司目前的資金困難，初步形成了三大措施：一是催收應收賬款以恢復公司現金流；二是積極與相關金融機構協商貸款展期、續貸；三是尋求其他可以解決公司目前面臨的資金壓力的方式。不過，從最新公開信息來看，短期效果不大。