本報見習記者 顧貞全

    8月21日，一心堂藥業集團股份有限公司（002727.SZ，以下簡稱：一心堂）披露了2019年半年報。報告顯示，一心堂上半年實現營收50.60億元，同比增長17.90%；實現歸母凈利潤3.37億元，同比增長15.31%；扣非歸母凈利潤3.35億元，同比增長15.09%，其業績營收和凈利均保持雙增長穩定態勢。

    值得注意的是，一心堂上市以來營收凈利一直呈雙增長趨勢，2019上半年業績也實現了持續增長，一心堂表示，2019年上半年業績增長的主要原因是直營連鎖門店醫藥銷售收入持續上漲。

    門店醫藥營收持續上漲

    自2014年7月份上市以來，一心堂2015年至2018年，4年來的半年報顯示公司歸母凈利潤和營收均呈連續增長態勢，歸母凈利潤（及半年同期增幅）分別為：1.74億元（10.43%）、1.96億元（12.79%）、2.16億元（10.15%）、2.92億元（35.30%）；營收（及半年同期增幅）分別為：24.99億元（20.50%）、29.52億元（18.11%）、36.51億元（23.70%）、42.91億元（17.53%），尤其是營收的半年同期增長幅度較為平穩，均在17.50%之上。

    國元證券分析認為，“一心堂是一家以藥品經營為主的大型零售連鎖企業，主營業務為醫藥零售連鎖和醫藥批發業務，其中以醫藥零售連鎖作為公司的核心業務，主要收入來源正是直營連鎖門店醫藥銷售收入，門店數量的多和地域的廣一直是一心堂鮮明的特色。”

    半年報顯示，一心堂著眼于市縣鄉立體化店群經營，基層市場在租金效率（年銷售額/租金）方面更具明顯優勢，使得一心堂今年上半年業績依舊平穩增長。《證券日報》記者查閱資料發現，截至2019年6月30日，一心堂擁有直營連鎖門店共計6129家，凈增371家，云南省內門店數量占比約為61.1%，擁有醫保資質門店4923家。

    從地區分布來看，一心堂在省會級、地市級、縣市級、鄉鎮級分別擁有門店數1509家、1812家、1578家、1230家。同時，一心堂市場份額擴張的腳步并未停止，公司目前的主要業務范圍集中在云南、四川、廣西、山西、貴州、海南、重慶、上海、天津、河南等十個省份及直轄市。華金證券分析，未來云南省外市場對于公司業績貢獻有望進一步加大。

    由此可見，一心堂已逐步形成以西南為核心經營地區、華南為戰略縱深經營地區、華北為補充經營地區的格局。一心堂董秘田俊接受《證券日報》記者采訪時表示：“未來公司將把云南以外的川渝、桂瓊、山西列為重點突破區域。公司仍然會堅持自己的特色——持續開店，不斷抓住處方外流政策，增加顧客流量，增加顧客粘性，根據消費需求增加商品，為顧客提供更好的服務，從而提升一心堂門店在當地的品牌影響力，最終實現銷售能力及盈利能力的提升。”

    值得一提的是，2019年上半年公司經營性現金流為3.01億元，同比增長570.70%。國信研究研報表明，截至2019年6月30日，一心堂因IPO、定增及可轉債募資的資金共計結余達7.96億元，公司資金狀況良好。一心堂對于未來建設新門店或并購，具有較好的資金準備。

    半年收入居同行第四

    據同花順統計，目前“醫藥電商概念股”板塊共有24家上市公司，其中有11家公司已披露2019半年報，營收情況如下表所示，一心堂以50.70億元的營收排名第四。其中，嘉事堂（002462.SZ）上半年的營收為102.39億元，歸母凈利潤為2.11億元；柳藥股份（603368.SH）的營收為71.97億元，歸母凈利潤為3.56億元。

    2019年上半年“醫藥電商概念股”營收排行

    中國產業信息網分析師指出，“如今，隨著國內藥品流通市場銷售規模的穩步增長，國際國內醫藥產業鏈合作的逐步深入。全社會對醫藥健康的需求不斷提升，藥品市場銷售規模將進一步擴大，國內市場競爭將不容小覷。”面對未來國內醫療健康方面的激烈競爭，一心堂也給出了自己的答案。

    《證券日報》記者從公司了解到，一心堂與美團合作門店達911家、餓了么合作門店達1204家、京東到家合作門店達701家、平安好醫生合作門店達262家。今年8月份一心堂又啟動了自營O2O項目“一心到家”。以上各渠道都為一心堂拓展“互聯網+”的經營模式打下了基礎，目前門店日均產出互聯網訂單達上數千筆。

    此外，一心堂協同多區域共同發展，深層次全面提升服務，未來逐步聚焦于全國醫藥零售市場。目前，以云南作為核心門店區域，布局城鄉一體化結構。同時進行線上線下一體化的網絡營銷系統建設，致力于打造全渠道電商。通過規模效應提升議價能力、降低物流及管控成本，迅速提升公司各省外市場的獲利能力。

    天風證券分析師認為，一心堂未來有望持續享受行業增長紅利，穩步擴張。預計2019-2021年公司凈利潤分別為6.65億元、8.10億元、9.77億元，給予一心堂維持“買入”評級。

（編輯 孫倩）