本報記者 趙耘旎

    去年以來，受外廢政策調(diào)整變動，國際紙漿價格大幅上漲，推動造紙行業(yè)景氣度持續(xù)上升。機(jī)構(gòu)預(yù)測，2018年前三季度雖受到下游整體終端需求放緩影響，總體凈利潤環(huán)比均呈現(xiàn)回落態(tài)勢，但造紙行業(yè)景氣度上升長邏輯依然存在。

    近日，從A股已披露三季報業(yè)績的15家造紙企業(yè)看，總體凈利表現(xiàn)也基本符合上述機(jī)構(gòu)預(yù)測。其中電解電容器紙龍頭凱恩股份業(yè)績報顯示，今年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.3億元，同比上漲15.32%，凈利潤約1852萬元，相較同期略有下降。公司表示，主要原因系2017年上半年公司轉(zhuǎn)讓凱恩電池全部股權(quán)，產(chǎn)生了較大收益。

    另據(jù)三季報數(shù)據(jù)，凱恩股份扣非凈利超約1302萬，同比增長114.86%，體現(xiàn)主業(yè)發(fā)展依然穩(wěn)健。

    2017年，在紙張價格持續(xù)上漲的影響下，造紙行業(yè)整體經(jīng)營形勢良好，增速也是近年來最高，這也使得行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)受益。

    凱恩股份作為一家專業(yè)從事高檔特種紙研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的國家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，是國內(nèi)唯一能夠系列化生產(chǎn)電解電容器紙的企業(yè)。經(jīng)過多年的發(fā)展，凱恩股份已成長為國內(nèi)特種紙領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，成為全球第二大電解紙生產(chǎn)廠商。

    近年來，凱恩股份深耕于主業(yè)發(fā)展，持續(xù)發(fā)力自主研發(fā)，已擁有核心自主知識產(chǎn)權(quán)包括21項發(fā)明專利，4項實(shí)用新型專利等，還主持制定了20項次的國家、國家軍工和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。公司起草的《超級電容器隔膜紙》（T/ZZB 0316-2018）和《電解電容器紙》T/ZZB0590-2018）兩項“浙江制造標(biāo)準(zhǔn)”通過評審和發(fā)布，并獲得“品字標(biāo)”品牌標(biāo)識使用授權(quán)。

    我國特種紙需求仍處于一個持續(xù)的快速增長期，國家對于特種紙行業(yè)保持著高度的重視并鼓勵行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，這對于凱恩主業(yè)的發(fā)展給予了持續(xù)的政策利好。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電解電容器紙是構(gòu)成電解電容器的三大關(guān)鍵材料之一。它作為電解液的吸附載體，與電解液共同組成電解電容器的陰極，同時起到隔離兩極箔的作用，也被稱為隔離紙。因此電解電容器的市場規(guī)模決定了電解電容器紙的市場需求。

    國內(nèi)鋁電解電容器需求量增速約為每年10%，同時隨著新能源、新興產(chǎn)業(yè)的崛起，未來國內(nèi)鋁電解電容器具有巨大的發(fā)展空間和良好的市場前景，電解電容器紙的需求量也會因此具備較好的增長潛力。凱恩股份作為國內(nèi)唯一一家系列化生產(chǎn)電解電容器紙的企業(yè)，挖掘分享這市場紅利將是大概率事件。

    光大證券表示，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革驅(qū)動下，造紙行業(yè)龍頭企業(yè)的市占率將逐步提升，具備更大的投資價值。

    凱恩股份在特種紙細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)著領(lǐng)先地位。2008-2014期間，雖受到行業(yè)環(huán)境影響，增長出現(xiàn)波動，但2015年，凱恩股份發(fā)展開始企穩(wěn)，2016-2018上半年，增長率呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢。從資本結(jié)構(gòu)看，公司自上市以來股東權(quán)益占比加大，總負(fù)債占比縮小，資產(chǎn)負(fù)債率低于同業(yè)，有市場人士分析，這也表明公司對外部環(huán)境的適應(yīng)性和抵御抗風(fēng)險能力在逐步提升。

    近幾年，依托于主業(yè)的基礎(chǔ)，凱恩股份一直探尋企業(yè)多元化發(fā)展，以期提升公司核心競爭力和盈利增長點(diǎn)。2017年凱恩股份在新能源領(lǐng)域嘗試，獲得了卓能股份2.14%的股權(quán)，世能氫電科技有限公司10%的股權(quán)、愛能森科技有限公司5.71%的股權(quán)。

    對于凱恩股份的發(fā)力點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士分析，新能源仍屬藍(lán)海，相對于其他行業(yè)，切入新能源領(lǐng)域?qū)P恩股份來說較具有專業(yè)優(yōu)勢，公司在電池生產(chǎn)和加工上擁有經(jīng)驗(yàn)，能夠快速的實(shí)現(xiàn)滲透，從而加快多元化布局為公司發(fā)展帶來的推動效應(yīng)。

    值得一提的是，凱恩股份三季報顯示，中央?yún)R金公司依然重倉持股1928.27萬股，占比4.12%，這已是國資連續(xù)13季度坐鎮(zhèn)前十大流通股東行列。國資的資本動向一直是市場投資的風(fēng)向標(biāo)，這也令市場對凱恩股份后期的市場表現(xiàn)增添了預(yù)期和想象。