6月15日晚間，中糧生化發(fā)布公告稱，公司已召開七屆九次董事會審議通過《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易報告書（草案）》。至此，作為中糧集團旗下的國家級玉米深加工龍頭企業(yè)，中糧生化本次重組整合的全貌已經(jīng)浮出水面。

    根據(jù)草案內(nèi)容，中糧生化擬以發(fā)行股份的方式收購生化能源、生物化學以及樺力投資三家公司100%的股權，交易對價為82.85億元。交易完成后，中糧生化將成為中糧集團旗下統(tǒng)一的集科研和生產(chǎn)為一體的玉米深加工專業(yè)化平臺公司，通過加快對標的資產(chǎn)科研及生產(chǎn)能力的整合，進一步發(fā)揮規(guī)模效應，提升合并后上市公司的盈利及股東回報能力。本次草案中針對預案披露之后投資者關心的“每股收益增厚情況”“標的資產(chǎn)評估方法”、“股份發(fā)行價格定價基準”、“過渡期損益安排”等問題進行了補充說明。

    政策加速落地中糧專業(yè)化重組穩(wěn)步推進

    據(jù)了解，中糧生化主要從事燃料乙醇、檸檬酸、乳酸及其副產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售業(yè)務，主要產(chǎn)品有燃料乙醇、檸檬酸、食品添加劑等生物能源系列產(chǎn)品，而重組完成后，公司主要經(jīng)營范圍將以燃料乙醇、食用酒精及其副產(chǎn)品、淀粉及其副產(chǎn)品、淀粉糖、味精及其副產(chǎn)品、飼料及其副產(chǎn)品等產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售為主。中糧生化表示，交易后公司業(yè)務架構的調(diào)整更有助于對玉米深加工產(chǎn)業(yè)鏈上下游的全面布局，分散玉米等原材料價格波動帶來的風險。同時，公司燃料乙醇業(yè)務規(guī)模將大幅提升，實現(xiàn)“南北貫穿”的區(qū)域覆蓋，成為國內(nèi)最大的燃料乙醇生產(chǎn)企業(yè)，市場份額超過40%，市場競爭力大幅提升。

    早在2017年9月，國家發(fā)展改革委等15部委聯(lián)合發(fā)布了《關于擴大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案》，按照國家統(tǒng)一部署，京津冀及周邊、長三角、珠三角等大氣污染防治重點區(qū)域2018年開始推廣燃料乙醇，2019年實現(xiàn)全覆蓋，并提出至2020年實現(xiàn)燃料乙醇全國覆蓋的目標。近日，天津政務網(wǎng)公布《天津市推廣使用車用乙醇汽油實施方案》，方案要求有序推廣使用車用乙醇汽油，可見政策加速落地，燃料乙醇行業(yè)有望迎來快速增長期。受到近期多重利好消息的綜合推動，公司股價于6月12日強勢漲停。

    此外，近日中糧集團旗下上市公司的多個專業(yè)化重組項目均取得階段性突破，中糧地產(chǎn)以及中糧資本的重組事項均獲國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批復。其中，中糧資本的重大資產(chǎn)重組相關議案通過股東大會審議后，股價更是連續(xù)飆升，目前已收獲三個漲停。中糧集團在今年兩會期間曾經(jīng)提出，“將核心主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，通過股份制改造，以資本為紐帶拉動發(fā)展，打造具有世界一流競爭力的核心主業(yè)團隊。”中糧生化重組作為中糧集團18家專業(yè)化公司之一，也必將受到集團以及各方的鼎力支持。

    產(chǎn)能與經(jīng)營規(guī)模迅速擴大重組草案更著眼于股東權益

    根據(jù)草案內(nèi)容，本次重組完成后的中糧生化將成為中糧集團旗下的玉米深加工旗艦，科研及生產(chǎn)能力將得到進一步提升，規(guī)模效應開始顯現(xiàn)。

    在本次重組擬收購的三家標的公司中，生化能源在燃料乙醇研發(fā)領域擁有完善的研發(fā)能力，在燃料乙醇生產(chǎn)以及發(fā)酵生產(chǎn)酒精方面，具有行業(yè)領先的優(yōu)勢；生物化學是目前全球最具實力的淀粉深加工企業(yè)之一，擁有健全的研發(fā)體制，從制度上保障了技術的持續(xù)創(chuàng)新和工藝流程的持續(xù)改進；樺力投資擁有多項處于基礎研究階段的專有技術和處于試生產(chǎn)階段的專有技術，研發(fā)體系較為成熟，技術人員構成較為穩(wěn)定，研發(fā)技術水平行業(yè)領先。因此，在發(fā)揮了重組的高度協(xié)同效應之后，中糧生化的市場地位、市場份額及品牌影響力將得到進一步提升，在玉米深加工行業(yè)將更具行業(yè)話語權和經(jīng)營靈活性，為其未來業(yè)績長期穩(wěn)定增長奠定堅實基礎。同時，也有利于資源優(yōu)化分配，從根本上解決中糧生化與中糧集團及其控制的其他企業(yè)之間的同業(yè)競爭問題。

    據(jù)機構人士分析稱，中糧生化此次整合完成后，將擁有燃料乙醇產(chǎn)能約135萬噸（占全國產(chǎn)能40%以上），淀粉產(chǎn)能165萬噸，淀粉糖產(chǎn)能約90萬噸，飼料原料產(chǎn)能90萬噸，各類產(chǎn)品產(chǎn)能均大幅提升。

    此次重組對于提升中糧生化上市公司經(jīng)營效率及整體業(yè)績意義重大。公告顯示，中糧生化2017年底總資產(chǎn)為59.56億元，資產(chǎn)負債率67.07%，歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)1.87元/股，而在本次重組后，總資產(chǎn)將達到218.44億元，資產(chǎn)負債率為58.35%，歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)為5.15元每股。各項財務指標均有明顯提升，公司經(jīng)營規(guī)模也得以擴大。值得注意的是，2017年，中糧生化每股收益為0.25元，重組完成后每股收益將大幅增厚為0.55元，增厚比例超過100%。中糧生化在公告中也承諾，在本次交易完成后，將繼續(xù)完善公司治理結構，健全內(nèi)部控制體系，優(yōu)化成本管控，提升公司的盈利能力，并積極履行填補每股收益的相關措施，保護中小股東權益。