■本報見習記者 陳煒

    2001年，時任金山軟件副總裁的王峰，在年末正式兼任金山毒霸總經理，彼時，一位名叫陳睿的年輕人正剛剛踏進金山軟件的大門，二者相識于此。

    17年后，王峰早已出走金山成為藍港互動的創始人，而昔日的老部下陳睿，近日則以董事長的身份見證了B站登陸納斯達克，一時風光無兩。巧合的是，就在B站上市的同一天，藍港互動披露了2017年財報，報告期內，公司凈虧損2.95億元，虧損同比擴大87.3%，一年的虧損額甚至超過了公司目前2.66億元的總市值。

    風險已經顯現。上市4年，藍港持續虧損，虧損總額達6.61億元，與此同時，在二級市場方面股價持續下挫，4年內跌去了90%的市值。這樣的表現，無疑讓業內對王峰“不錯過任何一個風口”的做法充滿質疑。

    而無論是影視、主機、還是VR、區塊鏈，王峰都意欲滿滿。去年年底，他仍公開表示，當下遇到的困境對比過去要容易許多。“客觀來看，我們在積攢一個業務爆發點，藍港現在是一個蓄勢待發的公司”。

    就在上周，他還現身北京為其智能音箱設備站臺，同樣是涉足硬件業務，這款順應區塊鏈熱潮誕生的產品，很容易讓人聯想到2016年藍港首款“戰斧”主機發售時的盛況。但無論是夢想、規劃還是野心，彼時的主機業務最終以銷量不過幾百臺而收場，不了了之。

    有不愿具名的游戲從業者向《證券日報》記者表示，藍港在游戲板塊可能進入了瓶頸期，王峰其實也是焦慮的，“什么都做是因為不做不行，確實業績壓力在這，得跟股東、股民有個交代，所以什么都要嘗試一下”。在他看來，“以王峰的性格，肯定是想有一些突破的，希望自己能夠跟上這個時代”。

    而雖然王峰的心里滿是星辰大海，但或許當下業界更為關心的，還是他何時才能將藍港的業績提升起來。

    滿懷信心的高起點

    哪怕是在宣布進軍影視、主機等多個領域后，在不少業內人士看來，游戲仍是這家公司的根。

    以游戲起家的藍港互動，其成名之路走得還算順暢。2007年成立不久即獲得多輪融資，彼時還叫做“藍港在線”的它，在創業早期憑借著端游《西游記》的優良表現，進入了公眾視野。

    而讓藍港真正得到廣泛關注的，還是其在行業轉型大潮中押寶成功。2013年，伴隨著移動互聯網風口的來臨，移動游戲迅速崛起，早期以頁游為主要業務的藍港，率先宣布轉型。彼時，王峰多次在出席活動時提及手游，興奮難掩。

    隨后，藍港推出了最具代表性的手游作品——“三劍”（《神之刃》、《蒼穹之刃》、《王者之劍》）。而這三款產品的發布，在業內看來，也印證了王峰在2013年許下的承諾——“藍港是手游公司”。

    藍港在風口上的成功，無疑使得公司發展進入了新局面。從資本層面來看，最直接的表現就是獲得了外界拋出的橄欖枝。

    2013年8月3日，王峰發布微博稱，“目前A股手游概念大熱，多家上市公司向藍港發出收購要約，條件都非常好，最高到18億元人民幣。但最終還是被我們婉拒了。我們不會因為一時利益，放棄成為偉大公司的夢想。”

    其背景是，A股上市公司朗瑪信息收購藍港相關事宜并未談攏。8月2日，朗瑪信息發布公告稱，終止與藍港有關的重大資產重組。雖然公司方面在公告中提及，是因為交易雙方對標的資產的交易價格、交易結構和交易方案存在一定分歧。但在業內人士看來，價格分歧仍是最為關鍵的因素。

    彼時，朗瑪信息董秘余周軍曾公開表示，藍港在線是一個優質的公司，但朗瑪的出價已經足夠合理，若繼續追加更多資金就很難稱得上是對股東負責了。

    而王峰給出的答案則更為簡單明了，“放棄這個交易最核心的問題只有三個字——不想賣”。在他看來，上市才是最佳選擇。

    事實也確如王峰所愿，藍港在2014年底順利登陸港交所。IPO發行價為9.8港元/股，IPO凈融資超7.2億港元，市值約36.2億港元（折合人民幣28.6億元）。

    在業內看來，隨著藍港的發展，王峰正逐步從游戲人，走上了企業家的道路。而王峰對于藍港上市后的期待和信心，從其給高管的薪酬定位中就可窺得一二。

    根據公司年報顯示，2014年，王峰的薪酬為3711.9萬元，比上年增加304.2萬元；董事廖明香的薪酬為1332.8萬元；董事毛智海的薪酬為680.6萬元。

    而這樣大手筆的薪酬，還是在2014年藍港虧損1.55億元的大背景下實現的。相較之下，其他游戲公司董事長的薪水，堪稱微薄。

    業內普遍認為，在中國游戲公司實力排行榜中，騰訊、網易屬于絕對的第一梯隊；完美世界、游族網絡、巨人網絡等位于第二梯隊；而藍港互動則始終在第三梯隊徘徊。

    據東方財富Choice金融終端統計數據顯示，2014年，巨人網絡、完美世界、游族網絡的董事長薪酬分別為49.98萬元、41.82萬元、41萬元。

    同時與之相對的，是上述公司的業績表現明顯好于藍港互動。2014年巨人網絡、完美世界、游族網絡歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1058萬元、1.9億元、4.15億元。

    市值跌去九成

    出人意料的是，上市之后的藍港股價一路下挫，從發行價9.8港元/股，變成如今維持在1港元/股左右，徘徊在“仙股”邊緣。

    據Wind數據顯示，截至4月17日收盤，藍港互動在最近30日內跌幅為25%，年初至今已下跌43.75%，近一年來下跌68.42%，近三年跌幅為93.08%。

    股價下滑，致使公司市值大幅縮水。截至4月17日收盤，藍港互動市值3.32億港元（折合人民幣約2.66億元），與2014年上市之初的36.2億港元估值相比，下降90.8%。甚至不足當年“18億元”收購價的五分之一。

    如今回首，很難想象對于當初“不賣掉藍港”的選擇，王峰現在的心中會是何等滋味。按照公司在Wind所屬“家庭娛樂軟件”分類來看，目前行業內排名前十位的公司，市值均在100億元以上，平均值達277.6億元，遠超藍港。

    與此同時，上市以來藍港互動已連續4年虧損，2014年-2016年其虧損額分別為1.55億元、5379萬元、1.57億元。

    3月28日，藍港互動披露2017年年報，報告期內，公司實現收入4.95億元，同比下降24.9%；毛利2億元，同比下降31.1%；凈虧損2.95億元，虧損數額同比增長87.3%。

    這樣的表現放在整個行業中看，也顯得有些不盡如人意。據東方財富數據顯示，2016年市值排名前十位的游戲公司，營收平均值為26.88億元；2017年，已披露年報的6家游戲公司的營收平均值則達到了33.96億元。

    雖然在不少業內人士看來，游戲已經成為國內互聯網市場上盈利模式最為清晰的細分領域，并成為諸多互聯網公司的利潤支柱。但作為藍港互動支柱業務的手游板塊，目前卻處于營收下滑的狀態。

    據年報顯示，2017年，其手游板塊收入降至4.58億元，同比下降28.4%。而據公司2014年披露的招股書顯示，彼時，僅“三劍”產品在2013年就創造營收4.04億元。

    有游戲從業者向《證券日報》記者提及，與同時期公司相比，藍港轉型手游是最早最成功的，但后期出現乏力的原因，還是因為沒有像“三劍”一樣真正意義上的“爆款”接檔。

    事實上，業內也有聲音認為，相較于研發，王峰更懂市場，因此藍港不是以產品為導向，而是以市場為導向的。

    雖然藍港內部對此并不認同，但這種說法似乎也不是空穴來風，記者從其年報中發現，2017年集團共擁有雇員720名，與2016年相比增加了12名，但其中研發領域的雇員人數卻由409名下降到375名，減少了34人。與此同時，集團內部負責游戲發行、銷售及推廣的人數出現增長。

    在連年虧損的大背景下，王峰的選擇是主動降薪。2017年其薪酬已下降至696.1萬元，與2016年持平。不過，哪怕是調整后，藍港互動的高管薪酬水平，也在同行中遙遙領先。

    僅以“第二梯隊”已發布年報的公司來看，2017年，完美世界、游族網絡、天神娛樂的董事長薪酬分別為737萬元、36.72萬元、235.8萬元。

    其中僅有完美世界的董事長薪酬高于藍港，但值得注意的是，完美世界在去年實現營收79.3億元，歸屬于母公司股東的凈利潤達15.05億元。

    此外，以游族網絡來看，其2017年營業收入為32.36億元，凈利潤為6.56億元，在凈利潤比藍港領先近10億元的背景下，其董事長薪酬卻僅為王峰的5%。

    追風口的公司

    在主業未做強的前提下，藍港的諸多副業也被看作是牽扯了太多精力。正如王峰被業內稱為“逐風者”，藍港互動也被看作是名副其實追逐風口的公司。

    上市后的2015年，藍港開始擴張，從游戲板塊擴張至影視、動漫等泛娛樂領域。此舉使得藍港不再是單純的游戲公司，而成為了一家“什么都敢做的公司”。

    彼時公司宣稱，游戲和影視將成為藍港互動的雙引擎，各自垂直發展，互相提供養分。這樣的戰術此前也確實被認為是“先人一步”，戰略領先。

    但現在來看，基于熱門IP進行游戲和影視聯合開發運營而產生的游戲產品——《十萬個冷笑話》、《羋月傳》、《蜀山戰紀之劍俠傳奇》等，成績并不算突出。最直接的反饋即其影視業務在2017年的收入僅為2269.2萬元。

    此外，為打通整個產業鏈，此前藍港還擴張至硬件領域，成立“斧子科技”，推出游戲主機產品。但經過一年開發后，產品并不為市場所推崇，多名高管離職，斧子科技也更名為“藍港科技”。

    有不愿具名的業內人士表示，2011年前后頁游市場興起，王峰從端游轉型頁游開發；兩年后宣布全面轉型移動游戲，搶占先機實現上市；2015年主機游戲市場開始復蘇，斧子科技誕生；此后影視行業成為熱門，藍港影業應運而生；VR、AR技術火爆，藍港開始布局；人工智能、區塊鏈成為熱點，藍港也沒落下。

    在他看來，王峰帶領下的藍港，每個風口都沒錯過，但是真正成功的，還是5年前的手游。

    面對外界的諸多質疑，藍港倒是并沒有改變自己的作風。4月16日，藍港宣布了最新的高管任命，陳浩將擔任藍港游戲CEO，分管游戲業務；嚴雨松（又名王勁）擔任藍港影業CEO，分管影視業務。擁有19年影視娛樂行業經驗的嚴雨松，再次被賦予重望。

    有游戲從業者私下向《證券日報》記者表示，王峰的性格，可能就是老一輩互聯網人的典型，“做事比較雷厲風行，成就不高也不低，所以非常想有一些突破”。

    “平心而論，王峰的方向感很好，藍港的動作也很快，有想法、夠果斷，但有時可能是缺少一點運氣”，在他看來，王峰還是希望自己能夠跟上這個時代的。

    緊跟時代，王峰對熱點和風口總是抱有極大的熱情。

    此前意欲進軍泛娛樂板塊時，王峰曾直言：“此生，若我不做電影，一定會后悔莫及，悔得像咸魚一樣”。而順應區塊鏈的熱潮，王峰給出的回應是，自己對區塊鏈的關注，好奇心是第一位的，與財富欲望無關，只是怕掉隊后不好玩。

    而整個藍港，似乎也繼承了王峰身上對夢想的一份執念和天真。有藍港內部員工私下向記者表示，“多領域布局本身不是問題”，自己還是看好公司的前瞻性布局的，今年的業績表現也會出現起色。

    在業內看來，王峰精力充沛的確實不像個60后，始終在嘗試用自己的眼光和判斷來帶動藍港往前走。而在保有對夢想的熱情后，王峰如何在現實中帶領藍港互動東山再起，或許業界亟需他的一個答案。