4月4日晚間，滬深交易所分別發布了《上市公司高送轉信息披露指引（征求意見稿）》（以下簡稱《高送轉指引》）。此次《高送轉指引》中，不僅對高送轉標準做出了權威界定，還將高送轉的比例、披露時間與上市公司的業績、減持行為等掛鉤，為上市公司高送轉行為戴上“緊箍咒”。

    10送轉5成高送轉新“門檻”

    本次《高送轉指引》的重要意義之一便是對高送轉的標準做出了權威界定。其中，上交所規定，高送轉是指公司送紅股或以盈余公積金、資本公積金轉增股份，合計比例達到每10股送轉5股以上。

    而深交所的高送轉標準則與上市公司所在具體板塊有關。深交所規定主板、中小板、創業板上市公司每10股送紅股與公積金轉增股本合計分別達到或者超過5股、8股、10股，被稱為高送轉。由此看來，每10股送轉5股成兩市高送轉共同的“基本門檻”。

    值得注意的是，為了防止上市公司過度炒作高送轉概念，本次滬深兩所的《高送轉指引》對上市公司的業績有著較為嚴苛的要求。

    上市公司送轉股方案提出的最近一個報告期凈利潤或預計凈利潤為負值、凈利潤同比下降50%以上或者送轉后每股收益低于0.2元的，不得披露高送轉方案。這意味著業績虧損或者盈利不多的企業想要高送轉肯定“沒戲”。

    盈利外還需滿足4種情況

    在滿足盈利的基礎上，上市公司能實施的高送轉的比例還與公司具體的情況有關，包括以下4種情況：

    1．最近兩年同期凈利潤持續增長，則每股送轉股比例不得高于上市公司最近兩年同期凈利潤的復合增長率；

    2．報告期內實施再融資、并購重組等導致凈資產有較大變化的，則每股送轉股比例不得高于上市公司報告期末凈資產較之于期初凈資產的增長率；

    3．最近兩年凈利潤持續增長且最近三年每股收益均不低于1元，上市公司認為確有必要披露高送轉方案的，則應當充分披露高送轉的主要考慮及其合理性，且送轉股后每股收益不低于0.5元（僅適用于依據年度財務報表進行高送轉）。

    4．本次《高送轉指引》還將高送轉披露時間與重要股東減持、限售股解禁掛鉤。公司提議股東和控股股東及其一致行動人、董事、監事及高級管理人員（以下簡稱“相關股東”）在前3個月存在減持情形或者后3個月存在減持計劃的，公司不得披露高送轉方案。上市公司在相關股東所持限售股限售期屆滿前后3個月內，不得披露高送轉方案。防止高送轉成為掩護限售股解禁和大股東減持的工具，以及進一步滋生的內幕交易、操縱市場等違法違規行為。

    2017年63只個股“高送轉”

    目前正值2017年年報披露高峰期，不少上市公司已經披露了分紅送股計劃。記者注意到，在近年對“高送轉”監管趨嚴的形式下，2017年許多公司選擇了“派息”來替代“送股”。據wind資訊數據顯示，截至4月7日，兩市共有1163家上市公司計劃分紅派息，而有公積金轉增股本或送紅股計劃的上市公司僅有284家。

    在這有“送轉”計劃的284家上市公司中，按照兩市《高送轉指引》中的標準，能算作“高送轉”的只有63只個股。其中，每10股送紅股與公積金轉增股本合計達到或者超過5股的主板上市公司共18家，每10股送轉8股及以上的中小板公司有21家，每10股送轉10股及以上的創業板公司有24家。在這63只個股中，高升控股和八一鋼鐵兩家公司均計劃每10股轉增股本10股，無派息，其余61家公司均有現金派息計劃。

    8家公司每10股送轉10股以上

    在2017年已披露的63只“高送轉”個股中，每股送紅股與公積金轉增股本合計最高的前15只個股如下表所示：

    2017年年報中

    每股送轉股最多的前15家公司

    其中，送轉股本最多的為梅泰諾，計劃每10股送轉18股，派息1.5元（稅前），目前該方案處于董事會預案階段。根據公司年報，梅泰諾2017年實現凈利潤4.87億元，同比增長350.74%，2017年基本每股收益1.51元，同比增長165.28%。而根據公司公告，在2017年11月27日高送轉預案披露時，前后6個月公司相關股東無減持計劃，但公司兩名股東賈明和江西日月同輝投資管理有限公司共有近1461萬股限售股解禁。

    在這15家公司中，值得特別注意的還有主板上市公司塞力斯，高送轉比例較高且收到過交易所兩次問詢。公司2018年2月7日披露預案，計劃每10股派發現金紅利人民幣1元（含稅），同時以資本公積轉增股本，每10股轉增15股。但該公司業績不是特別“顯眼”，根據公司年報，2017年公司實現凈利潤9385萬元，同比增長36.17%，基本每股收益1.32元。

    對此公司董事會認為，本次高送轉預案具備合法性、合規性、合理性、可行性，不會造成公司流動資金短缺或其他不良影響，符合公司目前的實際經營和財務狀況，同時兼顧了投資者的利益和公司持續發展的需要，不存在損害公司、股東和中小投資者合法權益的情形。

    公布高送轉預案后，公司股票復牌，連續2個交易日漲停，漲幅累計超過20%。公司卻連續收到交易所兩次問詢，其主要原因包括：第一，公司最近三年凈利潤的復合增長率約為22.47%，與本次高送轉不相匹配。并且，公司2017年半年度已實施完畢每10股轉增4股的資本公積金轉增股本方案，如今再次計劃實施10轉15，兩次合計轉增股本的比例較大。第二，前期解禁的首發限售股股東中，合計有占公司總股份比例17.4274%的公司股份，在未來6個月存在減持的可能性。隨后，該公司對交易所問詢進行了回復并連續發布了兩次風險提示公告。