復牌連續(xù)11個跌停板后，樂視網(wǎng)（300104）終于在2月8日打開跌停板，早盤巨量買單拉升，最高上漲9.54%，收盤報5.08元，上漲5.39%。

    樂視網(wǎng)全天成交金額放出天量，達到41.1億元，成交量達到878.37萬手，換手率達到29.06%。不過，如今樂視網(wǎng)開板前后的天量成交，并非全然機構(gòu)所為，資金流向呈現(xiàn)出明顯的機構(gòu)出逃而游資接盤的特征。

    此外，樂視網(wǎng)2月8日晚間公告，經(jīng)公司確認，公司持股5%以上股東在股票交易異常波動期間未買賣公司股票。另外，公司也將持續(xù)關(guān)注賈躍亭股份變動情況。

    機構(gòu)撬板出逃

    游資接盤

    2月8日樂視網(wǎng)跌停開盤，不過瞬間出現(xiàn)幾十筆上萬手的買單在跌停價位買入樂視網(wǎng)。雖然大資金沒能開盤就砸開跌停板，但是隨著大資金持續(xù)買賣，跟風資金進入，9點35分樂視網(wǎng)終于打開跌停板，并且呈現(xiàn)出直線拉升之勢。

    樂視網(wǎng)股價拉升后不久，大資金涌入明顯減少，反而是出現(xiàn)大量資金高位出逃的情況。另一方面，游資站出來接盤。同花順數(shù)據(jù)顯示，全天樂視網(wǎng)大單與超大單資金流出達到10.02億元，相對應的中小單資金流入則有10.02億元。

    2月8日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，樂視網(wǎng)主力資金的賣出力度顯著高于買入力度。買入方面，買入前五合計占總成交比例為8.38%；賣出方面，賣出前五合計占總成交比例為13.41%。廣發(fā)證券深圳深南東路營業(yè)部高居賣一席位，賣出1.32億元，該席位2月7日也曾現(xiàn)身樂視網(wǎng)賣出榜單。此外值得注意的是，兩家機構(gòu)席位分列賣三和賣五，分別賣出1.11億元與9510.94萬元。

    其實，2月7日樂視網(wǎng)已出現(xiàn)成交量明顯增加的趨勢，從當日樂視網(wǎng)早盤天量買單涌入的情況看，也并非機構(gòu)資金大量買入樂視網(wǎng)，而是機構(gòu)誘單情況下，中小投資者接盤導致的天量成交。

    2月7日樂視網(wǎng)早盤天量成交期間的大資金動向顯示，當天9點52分以后，連續(xù)出現(xiàn)幾筆大資金買賣，此后大資金就開始連續(xù)大筆賣出樂視網(wǎng)，僅零星出現(xiàn)大資金買入樂視網(wǎng)的情況。

    樂視網(wǎng)當日龍虎榜數(shù)據(jù)同樣證明了這一點。賣出金額前5名賣出總計1.96億元，占當天總成交金額49.44%；而樂視網(wǎng)買入金額前5名買入總計3819.94萬元，僅占當天總成交金額的9.63%。

    賣出方面，光大證券北京東中街營業(yè)部賣出6241萬元居首，國泰君安深圳益田路營業(yè)部賣出5825萬元，一家機構(gòu)賣出2168萬元。而買入方面前兩席，東方證券杭州龍井路營業(yè)部買入1447萬元居首，網(wǎng)信證券沈陽興華南街營業(yè)部買入802萬元。

    對于2月7日的放量交易，一位接受采訪的TMT行業(yè)券商分析師稱，應該是機構(gòu)在試驗目前中小投資者對于當前價位買入樂視網(wǎng)的意愿，這也是為后續(xù)資金砸開樂視網(wǎng)跌停板做個準備，畢竟大資金砸開后也需要中小投資者接力才能讓樂視網(wǎng)徹底開板。

    抄底還是拋售？

    截至2017年9月30日，樂視網(wǎng)的股東總數(shù)為18.59萬戶，其中流通A股的戶均持股數(shù)達到1.37萬股。這次樂視網(wǎng)復牌以來，樂視網(wǎng)從15.33元跌至如今的5.08元，戶均損失達到14.04萬元。

    其實無論是機構(gòu)撬板還是游資接盤，對于投資者而言，最關(guān)注的還是樂視網(wǎng)開板之后是否值得持有或者買入。

    就此，記者采訪了一位仍持有樂視網(wǎng)股票的小投資者，對方表示，“我之前投了幾萬塊錢在樂視網(wǎng)上，現(xiàn)在虧得一塌糊涂，但是看到樂視網(wǎng)開板沒多久我就賣了，主要心里不舒服，后面樂視網(wǎng)漲跌都和我沒關(guān)系了。”

    眼見樂視網(wǎng)開板走高，有的投資者已經(jīng)躍躍欲試想嘗試抄底。記者身邊的一位私募基金人士就表示，“樂視網(wǎng)3元到4元，我肯定抄底，再怎么跌也不至于這樣，樂視網(wǎng)和ST保千里還是不一樣的，樂視網(wǎng)背后有孫宏斌不說，市場與公眾認知也高很多，流動性就強很多。”

    但是，香頌資本執(zhí)行董事沈萌則建議中小投資者不要嘗試抄底，“中小投資者不要想了，只可能是機構(gòu)才有機會從樂視網(wǎng)這樣兇險的股票上套利，而且抄底首先要有底，現(xiàn)在判斷樂視網(wǎng)快到底部是盲目的。”

    東莞證券分析師也表示，樂視網(wǎng)目前沒有抄底的價值，樂視網(wǎng)此前的2017年業(yè)績預告顯示，其當年凈利潤預虧超過116億元，樂視網(wǎng)債務很重，當前并不是抄底的好時機。

    從歷史經(jīng)驗看，樂視網(wǎng)近期開板，快速進入抄底獲利的可能性也不大。2017年A股出現(xiàn)連續(xù)一字跌停超過5個交易日的上市公司有12家，這些公司在開板后的第一天、第一周和前兩周的股價分別下跌達到-4.14%、-5.43%和-6.43%。不過目前樂視網(wǎng)在開板第一天已經(jīng)大漲超5%，后續(xù)能否持續(xù)上漲還有待檢驗。

    實控人之爭

    隨著樂視網(wǎng)開板，考慮目前樂視網(wǎng)股價較停牌前已下跌近七成，當前樂視網(wǎng)股價已大概率低于賈躍亭所質(zhì)押樂視網(wǎng)股權(quán)的平倉線。受此影響，賈躍亭所質(zhì)押股權(quán)是否會平倉，以及孫宏斌能否通過賈躍亭股權(quán)質(zhì)押被平倉而被動上位樂視網(wǎng)實控人，成為外界關(guān)注的焦點。

    賈躍亭目前持有樂視網(wǎng)10.24億股股份，占總股本的25.67%，為樂視網(wǎng)實控人。不過，賈躍亭所持有樂視網(wǎng)股份中10.2億股已質(zhì)押給金融機構(gòu)，10.24億股被北京市第三中級人民法院等司法機關(guān)凍結(jié)。

    雖然樂視網(wǎng)并未公告公司股價低于賈躍亭股權(quán)質(zhì)押平倉線，但是樂視網(wǎng)已經(jīng)數(shù)次公告提示實控人變更風險，稱賈躍亭股權(quán)質(zhì)押存在因無法及時追加擔保而被相關(guān)機構(gòu)處置的風險，從而可能導致公司實際控制人發(fā)生變更。

    與此同時，孫宏斌則已經(jīng)在董事會與管理層面實現(xiàn)對樂視網(wǎng)的實際掌控。不僅自己坐穩(wěn)樂視網(wǎng)董事長之位，而且整個董事會幾乎都已經(jīng)改選為融創(chuàng)系代表，公司經(jīng)營層高管同樣也在孫宏斌的掌控之下。

    目前，孫宏斌唯獨缺乏從股權(quán)層面實現(xiàn)對樂視網(wǎng)的全面控制。孫宏斌實際控制的融創(chuàng)中國僅通過天津嘉睿在2017年1月入股樂視網(wǎng)，擁有樂視網(wǎng)8.56%的股權(quán)。

    《深交所上市公司股東及董監(jiān)高減持股份實施細則》規(guī)定，因司法強制執(zhí)行、執(zhí)行股權(quán)質(zhì)押協(xié)議、贈與、可交換債換股、股票權(quán)益互換等減持股份的，適用本細則。因此，賈躍亭所持有樂視網(wǎng)股權(quán)，即使幾乎全數(shù)被質(zhì)押且遭到司法凍結(jié)，也并不會全部快速被處置，而應該需要按照減持細則來逐步處置。也就是說只要孫宏斌目前不主動大幅增持樂視網(wǎng)，暫時無法短期內(nèi)超過賈躍亭的持股數(shù)量。

    另外，樂視網(wǎng)2017年三季報顯示，賈躍亭所持有10.24億股樂視網(wǎng)股份目前全部為限售股。此后，賈躍亭所持有股份均未出現(xiàn)解禁的情況。對此，一位信托人士表示，在賈躍亭持有股份是限售股的情況下，只能等股份解禁以后才能處置。而賈躍亭的這部分股份又同時被司法凍結(jié)，只能等法院判決后，按照輪候順序進行償還。

    所以，在諸多條件與法規(guī)的約束之下，近期孫宏斌通過賈躍亭股權(quán)質(zhì)押被平倉來被動成為樂視網(wǎng)實控人的可能性并不存在。只要孫宏斌不大幅增持，賈躍亭仍將在很長一段時間內(nèi)以樂視網(wǎng)實控人的身份存在。