近日，國旅聯(lián)合發(fā)布公告稱公司擬出資4900萬元與中農(nóng)批（北京）冷鏈物流有限公司共同投資設(shè)立中農(nóng)批國旅聯(lián)合冷鏈物流有限公司（擬定名，以工商部門最終核準(zhǔn)的名稱為準(zhǔn)，以下簡稱“合資公司”）。

    據(jù)公告，合資公司成立后，國旅聯(lián)合持有該冷鏈物流公司49%的股權(quán)。雙方本著優(yōu)勢互補(bǔ)、合作共贏、共同發(fā)展的原則，旨在建設(shè)并運(yùn)營中農(nóng)批冷鏈物流園區(qū)，以及開展上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)業(yè)務(wù)整合。公司方面表示希望通過加強(qiáng)彼此之間的合作關(guān)系，做大做強(qiáng)健康食品產(chǎn)業(yè)板塊，形成強(qiáng)勢產(chǎn)業(yè)，并在未來三年內(nèi)的適當(dāng)時候，啟動并購重組，實現(xiàn)合資公司資產(chǎn)的整體上市。

    此次投資對上市公司而言，有哪些影響呢，公司方面表示隨著健康食品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，冷鏈物流行業(yè)將保持較大的市場發(fā)展空間。本次對外投資參與設(shè)立合資公司，公司借助中農(nóng)批冷鏈公司行業(yè)經(jīng)驗及資源，融合公司項目管理能力，與中農(nóng)批冷鏈公司共同做大做強(qiáng)健康食品產(chǎn)業(yè)板塊，不僅是公司以“體育+健康食品”作為踐行上市公司戰(zhàn)略的具體舉措，而且是公司在探索未來業(yè)務(wù)發(fā)展模式，進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司在“健、療、養(yǎng)”方面的競爭優(yōu)勢，增厚上市公司利潤的一次有益嘗試。

    不過，近年來國旅聯(lián)合一直秉承戶外文體娛樂的發(fā)展戰(zhàn)略并逐漸踐行大健康理念，對于此次投資，公司方面坦言與冷鏈物流領(lǐng)域結(jié)合度不高，亦缺少相應(yīng)的行業(yè)經(jīng)驗及資源儲備。除資本運(yùn)作、資金募集外，國旅聯(lián)合是否能夠在業(yè)務(wù)發(fā)展、資源整合、團(tuán)隊建設(shè)等方面為合資公司提供更多助力，實現(xiàn)1+1大于2的效果存在較大不確定性。同時，合資公司業(yè)務(wù)發(fā)展是否能夠反過來為國旅聯(lián)合大健康理念的踐行帶來足夠支撐，也存在一定的未知數(shù)。目前，合資公司的業(yè)務(wù)仍需要一定的建設(shè)期和運(yùn)營期，短期內(nèi)面臨著與上市公司既有業(yè)務(wù)形成的協(xié)同效應(yīng)不足、無法充分實現(xiàn)理想預(yù)期的風(fēng)險。

    另一方面，公司提出產(chǎn)業(yè)整合面臨市場競爭風(fēng)險?，F(xiàn)階段我國冷鏈物流產(chǎn)業(yè)處于技術(shù)含量不高、市場相對散亂且缺乏行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的早期階段，產(chǎn)業(yè)鏈中各個環(huán)節(jié)均不乏數(shù)量龐大的參與者。產(chǎn)業(yè)整合是合資公司快速發(fā)展、實現(xiàn)理想預(yù)期的必經(jīng)之路，當(dāng)面對散亂的市場現(xiàn)狀及較為復(fù)雜的競爭環(huán)境，合資公司可能因準(zhǔn)備不足而面臨競爭者快速搶占市場及優(yōu)質(zhì)資源、部分業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)缺少競爭力等風(fēng)險。

    與此同時，公司提到面臨著無法按計劃并購上市的風(fēng)險。打造全國冷鏈物流體系，需要充足的資金支持，同時也需要一定建設(shè)、運(yùn)營和市場開拓期，經(jīng)過不斷積累逐步達(dá)到預(yù)期的產(chǎn)值和收益。而合資公司在運(yùn)營過程中，可能面臨資金募集期較長、資金使用效率較低、冷鏈物流體系建設(shè)周期增加、市場開拓未達(dá)預(yù)期等困難，使合資公司面臨無法獲得預(yù)期收益、冷鏈物流市場份額不足、達(dá)不到資本預(yù)期等風(fēng)險，從而影響合資公司按計劃實現(xiàn)整體上市。