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十大頭部基金公司展望2023 春山在望 對資本市場持有更強(qiáng)信心

2023-01-03 06:31  來源:上海證券報(bào)

    站在2023年的起點(diǎn),今年市場行情將如何演繹?哪些行業(yè)將提供配置機(jī)會(huì)?上海證券報(bào)邀請了廣發(fā)基金、華夏基金、南方基金、嘉實(shí)基金、中歐基金、招商基金、博時(shí)基金、天弘基金、華安基金、銀華基金等10家頭部基金公司暢談后市投資機(jī)遇。

    整體來看,多數(shù)頭部基金公司認(rèn)為,宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場在2023年都有望逐步回暖,當(dāng)下不必過分悲觀,A股估值已處于底部區(qū)間,長期配置價(jià)值凸顯。

    春山在望經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期

    沒有一個(gè)冬天不可逾越,沒有一個(gè)春天不會(huì)來臨。展望2023年,基金公司普遍表示,對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇充滿信心。

    華夏基金認(rèn)為,基于對景氣復(fù)蘇期的判斷,對2023年的大勢展望較為樂觀。海外方面,現(xiàn)階段通脹不再是美聯(lián)儲(chǔ)的核心關(guān)注點(diǎn),未來一段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)將處于緊縮退坡的階段,直到通脹或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行幅度給出更明確的信號。而國內(nèi)隨著疫情防控政策的逐步優(yōu)化,政策大概率主動(dòng)出擊,將帶來新的機(jī)會(huì)。

    天弘基金表示,在政策重心重回經(jīng)濟(jì)增長、房地產(chǎn)融資環(huán)境明顯改善等積極因素共振下,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力將不斷增強(qiáng),經(jīng)濟(jì)增速將持續(xù)回升。對于資本市場而言,信心的大幅改善和增強(qiáng)預(yù)計(jì)對A股市場有較為直接的正面影響。

    招商基金認(rèn)為,2023年將成為經(jīng)濟(jì)修復(fù)周期的起點(diǎn)。隨著地產(chǎn)政策的調(diào)整與投資正常化,防疫政策的優(yōu)化與潛在消費(fèi)動(dòng)能的恢復(fù),中國經(jīng)濟(jì)正站在新一輪的復(fù)蘇周期和信用擴(kuò)張的起點(diǎn)。從投資和企業(yè)去庫存行為的角度看,一輪上行的周期往往將持續(xù)6個(gè)季度左右。

    銀華基金預(yù)計(jì)2023年GDP會(huì)保持平穩(wěn)增速,財(cái)政赤字率基本保持穩(wěn)定略升,政府支出以穩(wěn)為主,地產(chǎn)市場以防風(fēng)險(xiǎn)為主,平臺經(jīng)濟(jì)逐漸煥發(fā)活力,消費(fèi)復(fù)蘇可期,總體上來說是以市場化的方式實(shí)現(xiàn)社會(huì)的高質(zhì)量發(fā)展,同時(shí)兼顧安全。

    華安基金也認(rèn)為,宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場在2023年都有望逐步回暖,在企業(yè)盈利增長方面,預(yù)計(jì)2023年A股公司(非金融)整體盈利增速將小幅回暖,上半年或是筑底階段。

    廣發(fā)基金表示,疫情防控和地產(chǎn)政策的變化意味經(jīng)濟(jì)的預(yù)期有所修復(fù),在資產(chǎn)配置的大方向上將從“股弱債強(qiáng)”轉(zhuǎn)向“股強(qiáng)債弱”。

    底部顯現(xiàn)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

    回顧2022年,A股走勢跌宕起伏,上證指數(shù)在4月和10月兩度跌至2900點(diǎn)下方。11月以后,伴隨多重利好因素發(fā)酵,A股迎來觸底反彈,重新回到3000點(diǎn)上方。展望2023年,多家頭部公募基金認(rèn)為,當(dāng)前A股估值已處于底部區(qū)間,隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好提升及上市公司盈利回暖,未來A股市場的機(jī)會(huì)將大于風(fēng)險(xiǎn)。

    在天弘基金看來,2022年11月以來,A股市場走出了一波上漲行情,但這輪行情更像是對前期過度悲觀預(yù)期的修復(fù)。事實(shí)上,即便經(jīng)歷了這一輪上漲,當(dāng)前滬深300指數(shù)的市盈率依然處在近五年低位;而衡量股票、債券投資性價(jià)比的指標(biāo)ERP仍處在歷史高位,這意味著股票市場的估值吸引力很高,A股仍處于歷史性的投資機(jī)遇期。

    天弘基金認(rèn)為,從過往經(jīng)驗(yàn)看,國內(nèi)資本市場走勢與經(jīng)濟(jì)走勢基本一致,A股市場轉(zhuǎn)折基本由經(jīng)濟(jì)周期驅(qū)動(dòng)。“中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇已如噴薄欲出的朝陽,當(dāng)下沒有過分悲觀的必要,可以對資本市場持有更強(qiáng)信心,切換投資思維模式,投資質(zhì)地過硬的優(yōu)秀公司并長期持有,與廣大投資者共同分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。”

    招商基金表示,2022年投資者經(jīng)歷了風(fēng)險(xiǎn)偏好的下修,受海內(nèi)外多重因素的影響,預(yù)計(jì)2023年風(fēng)險(xiǎn)偏好將在震蕩與反復(fù)中向上推進(jìn)。總體來看,市場底部逐漸顯現(xiàn),未來機(jī)會(huì)或大于風(fēng)險(xiǎn),2023年市場較大可能存在上行空間。

    “從股債相對回報(bào)率和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)角度來看,A股已經(jīng)到達(dá)近十年較高水平,估值水平支持我們對A股投資相對樂觀的態(tài)度。雖然經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)期改善幅度和實(shí)際改善節(jié)奏可能會(huì)有偏差,市場上漲過程也可能有波折,但A股震蕩向上的趨勢不會(huì)改變。”銀華基金稱。

    華安基金表示,政策加碼有望推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與市場回暖,權(quán)益市場的投資性價(jià)比較高,其看好AH市場的投資機(jī)會(huì)。

    “當(dāng)前市場處于底部區(qū)域,基于景氣復(fù)蘇期的判斷,我們對2023年的大勢展望較為樂觀,同時(shí)預(yù)計(jì)港股收益率大概率好于A股。”華夏基金稱。

    嘉實(shí)基金也看好2023年港股的表現(xiàn)。嘉實(shí)基金認(rèn)為,基于香港經(jīng)濟(jì)基本面緊跟內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)走勢,如果明年內(nèi)地經(jīng)濟(jì)從底部開始復(fù)蘇,而美國經(jīng)濟(jì)開始高位下行,疊加明年美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐放緩,對港股相對比較有利,盈利修復(fù)會(huì)帶動(dòng)估值的提升。

    中歐基金仍然追求股債均衡配置,認(rèn)為股票目前相對價(jià)值更高。對于風(fēng)險(xiǎn)因素,其認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)衰退期要著重防風(fēng)險(xiǎn),一防盈利下行超預(yù)期,二防海外流動(dòng)性緊縮超預(yù)期。

    均衡配置關(guān)注多方面機(jī)會(huì)

    談及后續(xù)的配置思路,多家頭部基金公司給出的關(guān)鍵詞是“均衡”,從配置方向上看,主要聚焦在景氣度較高的成長板塊、穩(wěn)增長相關(guān)領(lǐng)域以及大安全板塊等。

    “2023年經(jīng)濟(jì)改善將主要體現(xiàn)在中下游周期與成長板塊,中游與下游周期增速大幅反彈回正,成長增速大幅抬升。此外,可選消費(fèi)與金融盈利增速相對穩(wěn)定,盈利增速邊際回落主要體現(xiàn)在上游周期與必選消費(fèi)板塊。”博時(shí)基金認(rèn)為,今年要重視傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)與新興成長的投資機(jī)會(huì),圍繞“安全可控+景氣成長+復(fù)蘇預(yù)期”三大主線均衡配置。

    南方基金重點(diǎn)關(guān)注三方面的投資機(jī)會(huì):一是地產(chǎn)鏈條(包括金融),產(chǎn)業(yè)基本面和資產(chǎn)價(jià)格都出現(xiàn)了充分的調(diào)整,基本面修復(fù)的確定性較高,但這些資產(chǎn)長期空間有限,估值瓶頸明顯,主要是基本面的修復(fù);二是以醫(yī)藥和平臺經(jīng)濟(jì)為代表的資產(chǎn),價(jià)格調(diào)整比較充分,但是整體基本面修復(fù)具有不確定性,優(yōu)勢是這些資產(chǎn)的長期邏輯依然存在,因此值得選股做長期布局;三是長期看好以軍工、信創(chuàng)等為代表的資產(chǎn),如果市場出現(xiàn)調(diào)整,可以布局。

    在華安基金看來,大眾消費(fèi)板塊有望回暖,醫(yī)藥醫(yī)療包括疫苗、口服藥、醫(yī)療器械等需求有望增加,出行產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)有望在行業(yè)集中度提升中受益。與此同時(shí),“穩(wěn)增長”方面,保交樓專項(xiàng)資金落地、房企融資改善有望推動(dòng)優(yōu)質(zhì)建材公司估值修復(fù);“大安全”方面,信息安全、半導(dǎo)體、能源安全等細(xì)分領(lǐng)域有望保持較高速增長。

    “我們的配置策略主要關(guān)注三個(gè)方向:一是以消費(fèi)和地產(chǎn)為代表的政策優(yōu)化受益者;二是以新能源為代表的高端制造;三是以安全為主題的自主可控。”廣發(fā)基金分析稱,以新能源板塊為例,以風(fēng)光儲(chǔ)為代表的新能源在去年表現(xiàn)較為分化,一方面整體上受美債利率上行影響,另一方面上游價(jià)格高企壓制了下游的需求。展望2023年,相關(guān)的負(fù)面因素將會(huì)明顯緩解。

    基于2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期,中歐基金認(rèn)為,消費(fèi)、科技、周期三個(gè)大類行業(yè)更具配置優(yōu)勢。

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