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冷靜應對波動 基金呼吁“看長做長”

2022-04-26 06:51  來源:上海證券報

    昨日,A股市場主流指數大幅下跌。從天天基金網基金估值來測算,當日跌幅超過7%的基金超過400只(A/C份額分開計算),跌幅超過5%的基金數量超過2500只。

    雖然市場表現再度沖擊了不少投資者的信心,但在專業投資人看來,在周期波動的市場中,一個趨勢的加速,往往意味著另一個方向的開啟。“無平不陂,無往不復”,既是古人的智慧,也是市場運行的規律之一。

    基金經理認為,從中長期的角度來看,目前市場的估值已接近2018年底的水平,估值回歸蘊含投資機遇,面對市場的波動,應立足長期、冷靜應對。

    市場緣何超預期下跌?

    市場為什么出現超預期下跌?

    華夏基金認為,當前A股運行環境較為復雜,短期不確定性因素持續擾動。從內部來看,疫情仍在努力控制的過程中,多點散發的風險引發擔憂情緒,同時經濟基本面下行壓力階段性較為明顯;從外圍來看,美國緊縮預期進程加快,美債收益率持續上行,人民幣匯率短期下跌也對市場構成壓力。在情緒化主導的波動過程中,指數難免出現超調,市場下跌的過程本身也是風險釋放的過程。

    招商基金表示,A股開始反映全球經濟衰退的風險,進入風險厭惡模式,主要原因是疫情多點散發正在對經濟形成新的沖擊,背后核心的原因在于全球經濟衰退的隱憂開始出現。

    博時基金認為,存在資金面的影響。上周,A股日均成交額低于8000億元,已降至2021年6月以來的低位,從逐步萎縮的成交額可以看出資金觀望的態度較明顯。從北向資金的走向來看,波動比較大,顯示海外資金對A股的態度不是很明朗。在美聯儲加息、國內疫情等不確定性因素依然存在的情況下,短期來看,投資者的情緒仍將受這些因素的壓制,在暫無有效增量資金入場的情況下,A股向上的動力不足,震蕩尋底。

    后市不必過于悲觀

    基金公司普遍認為,短期內市場的震蕩尋底或將繼續,但從中長期來看,一些積極因素在集聚。

    華夏基金認為,穩增長政策將會進一步加碼,穩定市場信心。受多重因素壓制,指數雖然短期難以反轉,但當前時點已經不宜過度悲觀,市場政策底已經比較明確,但過渡到市場底的確認需要時間。

    創金合信基金首席經濟學家魏鳳春表示,盡管A股整體弱勢局面難以扭轉,但短期不容忽視政策維穩決心。市場將會峰回路轉,超跌反彈需求和維穩政策都不可忽視,后期市場企穩反彈的概率在加大。

    海富通基金胡耀文表示,A股市場目前的主要矛盾是疫情發展對經濟的影響,以及穩增長發力在短期內存在一定的不確定性。但是,中國經濟的吸引力及韌性仍在,穩增長政策決心不動搖,未來或有加碼的可能性。從中長期角度來看,目前市場的估值已接近2018年底的水平,估值回歸蘊含投資機遇?,F階段,市場處于磨底期,中長期視角下市場的機會大于風險。

    如果以基金回撤來推演市場底部,海通證券荀玉根團隊研報認為,今年以來基金凈值、滬深300的跌幅已經類似2008年、2011年和2018年。以普通股票型基金指數來衡量,截至4月22日,今年以來主動股票型基金凈值已整體下跌23%,而歷史上基金下跌幅度超20%的年份僅有2008年(全年下跌51%)、2011年(跌25%)、2018年(跌24%)。從寬基指數的表現來看,滬深300今年的跌幅已達19%,而歷史上滬深300跌幅超20%的年份同樣僅為上述年份。

    荀玉根團隊分析稱,當滬深300下跌20%后開始定投并持續2年的平均收益率為13%,股票型基金指數下跌20%后開始定投并持續2年的平均收益率達47%,借鑒歷史數據,著眼未來,當前或是布局期。

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