本報記者 昌校宇
進入2022年,A股市場經(jīng)歷了意想不到的“顛簸”開局。在此市場背景下,基金公司在投資策略上逐漸“偏愛”均衡配置。
中金基金管理有限公司(以下簡稱“中金基金”)便是其中之一,公司副總經(jīng)理、基金經(jīng)理邱延冰在接受《證券日報》記者采訪時表示,“目前來看,A股整體估值相對合理,對于后市總體保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。當(dāng)然,在穩(wěn)增長大背景下,要對A股市場中長期發(fā)展前景充滿信心,但過程中不能盲目樂觀,在當(dāng)下應(yīng)追求相對均衡的資產(chǎn)配置。”
圖為:中金基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理邱延冰
作為擁有19年一線跨資產(chǎn)類別、跨國別投資管理經(jīng)驗的投資“老將”,邱延冰一直奉行長期價值投資理念,注重宏觀和中觀層面的分析研究,通過資產(chǎn)配置和倉位管理實現(xiàn)資金的長期穩(wěn)健增值。
在具體“打法”上,邱延冰表示,主要聚焦大盤擇時疊加投資成長股的方式。“一方面,運用實踐多年的股債相對預(yù)期收益擇時模型,結(jié)合基于基本面的定性分析,預(yù)判股市拐點,相應(yīng)調(diào)整權(quán)益投資的倉位。另一方面,通過發(fā)掘結(jié)構(gòu)性投資機會和分析行業(yè)景氣度,對關(guān)鍵成長賽道做行業(yè)層面的戰(zhàn)略性配置。結(jié)合金融周期,對上述行業(yè)配置做階段性的戰(zhàn)術(shù)偏離。開展產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研和專家訪談,自下而上對個股進行投資價值分析。核心關(guān)注商業(yè)模式、成長空間、公司治理、競爭優(yōu)勢、財務(wù)模型,力爭以合理價格買到關(guān)鍵成長賽道當(dāng)中優(yōu)秀的公司。”
此外,對于成長股,邱延冰還有一套考核標(biāo)準(zhǔn)。他認(rèn)為,成長股一般會經(jīng)歷從“0”到“1”和從“1”到“N”兩個過程,“N”以后便是平緩期,或直接從成長股變成價值股。其中,投資正處于“0”到“1”過程中的公司相當(dāng)于更看重“賠率”,具有高風(fēng)險、高收益的特點,畢竟很多公司在此過程中可能會被市場淘汰,這需要基金經(jīng)理自下而上的挖掘能力及較好的投研資源相互配合;而投資正處于“1”到“N”過程中的公司則是更看重“勝率”,結(jié)合目前公司現(xiàn)有投研實力,邱延冰的投資主線還是以后者為主,更加注重收益的確定性。
據(jù)悉,邱延冰任基金經(jīng)理的中金穩(wěn)健增長混合型證券投資基金募集期為2月21日至3月18日,該產(chǎn)品以“追求收益與風(fēng)險的平衡,力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值”為投資目標(biāo),投資范圍為具有良好流動性的金融工具,股票資產(chǎn)(含存托憑證)占基金資產(chǎn)的比例為30%-75%,其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的50%。
對于在虎年開年公募基金發(fā)行稍顯冷清的時點,發(fā)行產(chǎn)品是否面臨壓力,邱延冰坦言,“在基金相對低位時建倉、發(fā)行產(chǎn)品,對投資者而言,長期投資的性價比會有所提升。”
對于2022年投資賽道的選擇,邱延冰表示,看好消費、新能源等具備長期結(jié)構(gòu)性投資機會的成長賽道,更加注重投資的性價比,同時也重視周期成長。總體而言還是做好均衡配置,不會“押注”單一方向。
“從基本面角度來看,各地政府穩(wěn)增長的決心和未來政策的連貫性漸顯,而穩(wěn)增長政策要奏效一定程度上需要消費的支持,據(jù)此判斷,消費大方向不改且具備可持續(xù)性;此外,當(dāng)前消費行業(yè)的公司股價跌幅已較大,加之自去年下半年開始,消費已全線走低,今年將看好消費行業(yè)中的部分細(xì)分領(lǐng)域。”邱延冰如是說。
對于新能源賽道股能否“王者歸來”,邱延冰表示,去年,以新能源為代表的高景氣成長“賽道”較為擁擠,邊際上的變化引起了投資人的調(diào)倉行為,某種程度形成了滾雪球效應(yīng),現(xiàn)在局部帶來了一定的負(fù)反饋。但從基本面、行業(yè)增速以及結(jié)構(gòu)性因素來看,新能源基本面無憂,高景氣維持,今年大概率將是阿爾法行情,可不斷尋找和把握好結(jié)構(gòu)性機會。
周期成長方面,邱延冰認(rèn)為,某種程度上也是在穩(wěn)增長的主線上尋找一些機會,但不會買沒有產(chǎn)能擴張,只靠某種大宗商品價格驅(qū)動的公司股票。個股方面,應(yīng)核心關(guān)注公司商業(yè)模式、競爭格局,當(dāng)下環(huán)境要特別重視估值指標(biāo),特別關(guān)注盈利增速比去年還能有提升的公司。
(編輯 孫倩)
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