積極因素正在不斷累積，當(dāng)前時點已無需悲觀。雖然確定看好“穩(wěn)增長”的投資邏輯，但基金仍將“真成長”作為重點布局方向。在“穩(wěn)增長”“真成長”雙輪驅(qū)動下，春季行情依然值得期待。

    春節(jié)假期后，A股震蕩向好跡象越來越明顯。2月9日，A股三大指數(shù)均收紅，成交量也有所放大，特別是創(chuàng)業(yè)板指反彈1.30%，結(jié)束了之前“跌跌不休”的走勢，給市場吃了一顆“定心丸”。

    賽道股是否已調(diào)整到位？后市機會幾何？近日多家公私募密集發(fā)布了對市場的解讀。在基金看來，積極因素正在積累，當(dāng)前時點已無需悲觀。雖然確定看好“穩(wěn)增長”的投資邏輯，但機構(gòu)仍將“真成長”作為重點布局方向。基金認(rèn)為，“穩(wěn)增長”“真成長”雙輪驅(qū)動下，春季行情依然值得期待。

    階段性“情緒底”初現(xiàn)

    節(jié)后3個交易日，上證指數(shù)走出了3連陽，但主板和創(chuàng)業(yè)板的分化讓市場有些擔(dān)憂。對此，機構(gòu)普遍表示，近期創(chuàng)業(yè)板調(diào)整主要由傳聞引發(fā)，且恐慌情緒已有明顯修復(fù)跡象，積極因素正在積累，昨日創(chuàng)業(yè)板指止跌反彈，或成為市場探明“情緒底”的佐證。

    華夏基金表示，主流賽道調(diào)整主要是受利空消息及傳聞影響，但目前已不宜過度悲觀。從內(nèi)外部因素來看，一方面，由于海外市場企穩(wěn)，A股節(jié)前持續(xù)調(diào)整的主要外部風(fēng)險已趨緩和；另一方面，穩(wěn)增長政策預(yù)期向好，效果初步顯現(xiàn)，基本面信心也有望逐漸得到重塑。

    銀華基金也認(rèn)為，雖然外部不確定性依然存在，但疫情暴發(fā)以來，我國貨幣政策一直秉持“以我為主，以穩(wěn)為主”的基調(diào)，后續(xù)仍有充分的施展空間。現(xiàn)在“政策底”已經(jīng)確認(rèn)，階段性“情緒底”初現(xiàn)，經(jīng)濟發(fā)展和上市公司業(yè)績的“增長底”有望在一二季度出現(xiàn)，市場大概率逐步修復(fù)。

    星石投資坦言，積極因素正在累積，穩(wěn)增長政策逐步發(fā)力，政策效果將逐步顯現(xiàn)。2022年1月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為57.5%，較2021年12月提高3.2個百分點，制造業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展前景持較樂觀態(tài)度，“預(yù)期轉(zhuǎn)弱”壓力或已出現(xiàn)邊際緩解，多個行業(yè)也處于合理估值區(qū)間，市場仍存在結(jié)構(gòu)性機會。

    左手“穩(wěn)增長”右手“真成長”

    值得注意的是，雖然確定看好“穩(wěn)增長”的投資邏輯，但成長股依然是基金的“心頭好”，特別是經(jīng)過前期的深度調(diào)整，不少基金已將成長股作為接下來重點布局的方向。“左手‘穩(wěn)增長’右手‘真成長’，雙輪驅(qū)動下春季行情依然可期。”滬上一位頭部私募創(chuàng)始人說。

    銀華基金表示，短期來看，“穩(wěn)增長”仍是能見度最高的主線，看好消費板塊與地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)。成長股短期或仍有盤整需求，但配置性價比已顯著抬升，后續(xù)將沿著科技創(chuàng)新周期和國家戰(zhàn)略方向，尋找年內(nèi)增速高且具備中長期成長邏輯的主線進(jìn)行布局，如新能源、VR等。此外，銀華基金補充說，將持續(xù)跟蹤2021年景氣度較低估值承壓的板塊如農(nóng)林牧漁、酒店旅游，若基本面拐點確立，年內(nèi)或有較為明顯的相對表現(xiàn)。

    聚鳴投資創(chuàng)始人劉曉龍也表示，幾個具備代表性的熱門賽道龍頭股，估值水平已從之前偏高調(diào)整至目前基本合理狀態(tài)。

    基金對近期波動較大的醫(yī)藥、新能源等賽道，也展現(xiàn)了樂觀預(yù)期。。

    丹奕投資認(rèn)為，醫(yī)藥板塊持續(xù)下跌主要是因為最近幾年需求側(cè)的改革不斷深化，導(dǎo)致很多產(chǎn)品未來發(fā)展空間變得不可預(yù)期。在此背景下，后續(xù)投資主要關(guān)注需求可預(yù)期、景氣度穩(wěn)定向上、競爭格局不斷優(yōu)化的細(xì)分行業(yè)，如醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上游的科研試劑、設(shè)備、部分原料藥細(xì)分領(lǐng)域等。

    北京一家百億級私募人士認(rèn)為，新能源板塊的下跌更多源于估值恐高，但經(jīng)過調(diào)整后，部分細(xì)分賽道的估值中長期來看已較為合理，后續(xù)仍將是公司重倉方向。具體來看，電源端的新能源化、電網(wǎng)端的輸配網(wǎng)改造、用能終端的電氣化改造以及各環(huán)節(jié)的儲能配套等領(lǐng)域均值得關(guān)注。

    對去年下半年以來表現(xiàn)活躍的傳媒股，銀河文體娛樂基金經(jīng)理盧軼喬表示，文娛產(chǎn)業(yè)將在新一代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用蓬勃成長的背景下，出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)基本面的巨大變革。從估值來看，中證文體休閑指數(shù)已經(jīng)自2015年5452點下跌到目前的1739點，其間經(jīng)歷了漫長的盤整消化，向上空間較大。