本報記者 王寧
回顧2021年,A股全年以結構性行情特征為廣大投資者提供了諸多機會,預判2022年,4家百億元級私募認為:2022年A股市場仍將好于美股,市場全年仍會以結構性特征為主。
近日,景林投資、星石投資、保銀投資和重陽投資向《證券日報》記者表示,四季度以來,全球主要國家發生了多起重大事件,對金融市場造成一定沖擊,全球股票、債券和大宗商品等都出現了回調,反映了投資者情緒出現了一定恐慌。不過,基于中國宏觀經濟將逐步企穩回升,和美國財政和貨幣政策將變得由松轉緊的預判,2022年中國股市的前景比美股更好。
本輪中國經濟增長放緩
已接近底部
保銀投資認為,全球金融市場多資產同時出現回調并不多見,顯示了投資者情緒出現了恐慌;同時,美國證監會對外國公司披露重要數據的政策日趨嚴厲,也使得ADR市場受到較大沖擊。這些事件的影響已經很大程度上反映在資產價格中,港股和ADR市場都已經創出多年的新低。不過,展望明年,投資者不必過于悲觀。
星石投資預期明年A股市場仍以結構性機會為主,雖然整體估值抬升的空間可能不大,但長期來看,隨著居民財富、海外資金等不斷增配國內權益資產,A股市場的估值中樞預計將不斷上升。
星石投資表示,明年A股市場北向資金還將保持穩定流入的態勢,國內資產仍有極強的吸引力。首先,國內權益類資產仍有投資性價比,國內貨幣政策“以內為主”,流動性將保持合理充裕,且整體估值水平在全球重要指數中不算高,具有一定投資價值;其次,隨著反壟斷、共同富裕等政策推進,海外投資者對中國監管政策了解更加清晰,政策不確定性風險逐漸釋放,外資有望積極布局;最后,我國資本市場國際化進程推進,外資投資更加便利,有望為A股帶來更多被動配置資金。
重陽投資判斷,未來6個月后通脹率會比現在低,流動性狀況會有所改善,而市場不確定性因素在于指數的拐點何時出現。
明年消費板塊景氣度
或出現反轉
今年A股市場雖然指數波動不大,但不同行業板塊之間的分歧卻較為明顯,尤其是白馬股與熱門賽道股的兩級走勢,存在著明顯的差異化。對此,4家百億元級私募給出了不同的看法。
星石投資表示,2022年A股市場消費板塊景氣度或將出現反轉,一方面供給出清的邏輯依舊存在;另一方面今年以來消費板塊表現低迷,部分細分行業和公司已經處于合理估值區間。當前市盈率“虛高”的消費股可能只是因為盈利階段性下滑,但站在資產長期價值的估值視角來看,市凈率或許能比市盈率更加客觀真實。目前多數消費行業的市凈率水平處于近10年中等偏低水平,已經具備較好的長期收益空間。
景林投資表示,受一些短期政策影響,科技互聯網行業2021年出現了一定波動,但從基本面角度來看,核心持倉的公司運營及未來發展仍然有較大投資價值,且大多數限制性政策已落地;中短期來看,政策風險已經釋放的公司進入熬底階段,對優秀公司未來保持信心。市場越是復雜震蕩時,越需要保持價值投資的理性與客觀,避免被情緒誤導。
重陽投資認為明年要淡化指數,關注結構性亮點,做好均衡配置。明年看好五個投資方向:一是具備進口替代能力的先進制造業細分行業的龍頭公司,市值不大,表現出很強的成長性;二是擁有獨特研發能力的醫藥生化公司,因為受到集采政策的壓制,股價經歷較大的回調,現在價格比較合適,需要判斷產品競爭力是否能夠維持,能否以量換價;三是部分能源行業享有高股息率的個股,比如能源類企業在港股更有吸引力,未來5年-10年經營非常穩定;四是短期受到事件性壓制,A股市場稀缺的優質互聯網龍頭公司,其長期的競爭力還存在,可視為港股的新興藍籌;五是估值回到合理區間的優質藍籌個股,A股和港股都有價值,估值比較便宜,能夠提供防御屬性。
星石投資還表示,從基本面來看,明年新能源產業鏈景氣度有望延續。由于在能源結構轉型背景下,新能源產業鏈的發展有巨大的空間,隨著“雙碳”目標的確立,新能源的高增長確定性較高,相應的,在盈利預期極高的驅動下,新能源板塊會成為熱門賽道。
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