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宏觀數據透露新信號 公私募看好后市結構性機會

2021-11-12 06:30  來源:上海證券報

    根據10月宏觀數據,菜價大漲推動居民消費價格指數(CPI)同比漲幅出現反彈;國際大宗商品及國內主要能源和原材料供應偏緊,推高工業生產者出廠價格指數(PPI)漲幅擴大。

    多家公私募機構認為,結合前三季度經濟數據來看,后續CPI持續向上的動力有限,PPI大概率或已到達本輪向上周期頂部,四季度仍有結構性投資機會。目前中國經濟正處于關鍵技術的轉換期、產業提檔升級的加速期和科技創新的爆發期三期疊加中,后市關注創新型企業、業績高增長企業。

    國家統計局日前發布10月份CPI和PPI數據。其中,10月份CPI同比上漲1.5%,較9月漲幅擴大0.8個百分點,創2020年10月以來新高;PPI同比上漲13.5%,較9月漲幅擴大2.8個百分點。

    創金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧分析認為,CPI上漲主要受鮮菜和能源漲價推動,鮮菜價格受天氣和疫情等短期影響,預計會趨于平穩。PPI沖高,但后續動力不足,近期保供穩價政策引導上游價格合理回歸,PPI-CPI剪刀差拐點將至,中下游企業最艱難的時刻或已過去。短期CPI回暖難成趨勢,但貨幣政策仍有空間,預計流動性將繼續保持合理充裕,市場資金面也會保持平穩態勢。

    結合國家統計局近期公布的經濟數據來看,2021年前三季度,國內生產總值按可比價格計算,同比增長9.8%,兩年平均增長5.2%;第三季度同比增長4.9%,兩年平均增長4.9%。

    毅達資本表示,進入三季度以來,在各種因素交織疊加的影響下,宏觀經濟增速整體承壓,在10月宏觀數據上已有表現。

    南方基金副總經理兼首席投資官(權益)史博也表示,三季度經濟數據呈現一定的結構分化,體現為內需不如外需強勁的特征。主要干擾原因包括基數效應、疫情零星散發直接影響消費等。整體而言,這些短期因素并不影響中國經濟的中長期增長潛力。

    史博還提到,近期外需保持強勁,且自去年10月開始出口增速已經連續13個月維持雙位數增長,持續時間創2010年后新高。這個過程自然有海外生產受疫情制約的因素,但客觀結果是我國制造業的全球競爭力、國內供應鏈的魯棒性都得到進一步提升。除此之外,如果關注細分產業數據,也可以看到非常多的亮點,尤其是符合長期結構轉型的低碳產業。例如新能源汽車的銷量同比持續翻倍增長,光伏太陽能電池產量同比維持30%以上增長等。

    多家公私募分析認為,后市或仍將處于震蕩格局,但仍有結構性機會,著力挖掘真正符合經濟趨勢的優質資產,看好業績長期向好企業。

    史博表示,制造業的全球競爭力和經濟的結構轉型,是值得關注的方向。在這兩個方向上,能看到很多積極因素正在推動。“基于這樣的視角,我們對后續國內資本市場的投資機會充滿信心。短期維度下,關注一些消費板塊的修復行情。這些板塊由于前期基本面波動而大幅下跌,但長期向好趨勢并沒有改變。中長期維度下,除了內需消費外,結構轉型的低碳領域、具備全球競爭力的制造業公司也值得重點關注。”

    毅達資本提到,股權投資從不因宏觀環境的短期波動而動搖價值投資、長期投資的本心。波動是暫時的,未來我國經濟將從“規模體量”優勢轉向“創新應用”優勢。中國經濟正處于關鍵技術的轉換期、產業提檔升級的加速期和科技創新的爆發期三期疊加中,發展潛力巨大,投資機遇無限。一方面看好戰略新興產業縱深產業鏈上的小巨人企業、龍頭企業,一方面看好創新型中小企業、專精特新企業。

    萬家基金經理束金偉認為,預計四季度國內流動性環境仍將保持相對穩定狀態,市場中長期也不會缺乏增量資金。因此,雖然后市指數預期維持震蕩格局,但其中的結構性機會仍大有可為。通過結構性選股,有望篩選出一批引領中國經濟發展趨勢的核心資產,給投資者帶來長期、穩健的超額回報。

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