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三季報行情如何布局?基金經理:在這些賽道中挖掘機會

2021-10-22 06:21  來源:中國證券報

    三季報披露拉開序幕,三季報行情再次進入基金經理的投資視野。

    截至目前,滬深兩市逾六成公司業績預喜,化工、有色、新能源、半導體等高景氣賽道公司成色十足。

    公募基金認為,三季報行情除了考慮當期盈利之外,還需要考慮明年業績持續性和估值空間。接下來行情驅動力或將轉到盈利預期上來,行情風格或會轉向均衡,可在消費、科創成長、新基建、軍工等賽道中挖掘投資機會。

    逾6成公司業績預喜

    截至10月21日17時,滬深兩市共有1115家上市公司發布2021年前三季度業績預告。其中,業績預喜公司數量達701家(含預增、略增、扭虧、續盈),占比62.87%。業績預增、扭虧、略增、續盈的公司數量,分別為479家、124家、89家、9家。

    從行業來看,化工、有色、新能源、半導體等公司業績增速明顯。比如,受益于新能源汽車景氣度提升,鋰電池產業鏈相關公司業績增長突出。

    部分2021年前三季度業績預增的公司

    華南某基金投研人士指出,業績是股價的核心驅動力,所謂“季報行情”其實包括兩部分。一是季報發布前后,基于業績預期,相關公司股價會有階段性表現;二是基于季報展現的公司基本面新變化,從而對四季度乃至2022年的布局策略做出修正或堅持。

    創金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧表示,自十一假期之后,市場就開始圍繞三季報業績進行布局。投資者在考慮當期盈利的同時,還需要考慮明年業績持續性和估值空間。因此,三季度之后,市場很可能從短期的快速輪動、方向不明的階段,轉向新的主線。這個階段建議大家要均衡配置。從寬基指數方面看,可以關注風險釋放較為充分的指數,如上證50、恒生科技指數等。

    遵循“四季度效應”

    創金合信數字經濟基金經理王浩冰表示,四季度市場表現有望維持平穩態勢,結構性的盈利增長以及合理寬松的流動性,是推動市場上行的主要動力。挖掘估值合理的優秀公司,是獲取投資回報的主要方式。但王浩冰也提到,由于上游資源品價格漲幅較高,四季度公司利潤在各個產業環節的分配可能并不均衡。

    大成基金指出,從過往情況來看,四季度市場的一個突出特征,是資金會提前布局來年高景氣預期板塊。此外,四季度市場的風險偏好普遍較低,超額收益通常出現在前期超跌板塊與傳統行業中,比如家電、銀行、非銀、鋼鐵、公用事業、交運、建材、機械、食品飲料等。這種“四季度效應”背后的主導因素主要有兩個:一是年底的貨幣政策與基建財政的刺激原因,典型的如2012年底、2014年底、2019年底;二是估值切換行情,前提是盈利穩定可測,且沒有宏觀系統性風險。

    就今年而言,大成基金指出,9月市場維持巨量成交,在漲價邏輯主導下,周期類板塊為指數的震蕩上行提供支撐。預計在四季度能耗雙控這一需求側調控持續推進下,11月前后PPI或進入下行區間,流動性與需求并行收縮,會對周期品構成壓力。因此,四季度預計周期股主升行情或告一段落,需求彈性小的細分品種存在結構性機會。考慮到前三季度基金收益不錯,四季度通常策略會偏防御策略,風格會切換到盈利穩定、前期估值回調較多的板塊中來。

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