本報記者 張志偉

    陳璇淼畢業于上海交通大學，2012年7月加盟鵬華基金，先后擔任研究部基金經理助理/高級研究員，目前是王宗合權益團隊核心成員，現任鵬華基金董事總經理、鵬華權益投資二部副總經理。自從2016年開始掌管鵬華外延成長開始，至今已有5年的基金投資經驗。

    除了將要發行的鵬華遠見回報三年持有混合（011542）之外，陳璇淼目前共管理4只基金。

    陳璇淼的代表產品鵬華外延成長和鵬華優勢企業近2年漲幅均超過200%，為投資者帶來了豐厚的收益，充分展現了其出色的投研實力。

    近兩年，公募基金行業得到了飛速的發展，也涌現出了一大批明星基金經理，陳璇淼認為與他們相比，自己的優勢在于年輕，勇于嘗試很多新鮮的事物，比如會親自去嘗試智能電動汽車的自動駕駛，會親自體驗市井的生活。“我可能與別人的高度相比還有一定的距離，但是自己確實是在一點一點的進步的，并且在進步的過程當中，可能比別人稍微更敏感一點，更能捕捉到確定性機會。”陳璇淼說。

    陳璇淼認為投資的核心思路在于購買公司的業績增長，股價增長有業績增長支撐才值得跟隨。站在現在的時點展望未來三年，甚至五年、十年，如果能找到30%-40%增長的股票去配置，經過買入和賣出時的兩項決策，就能獲得相應的收益。進一步，只要能確定它的起點和終點，保證這個過程是能實現的，那么這個過程本身也就是期間股價的漲跌就是可以忽略的。但是她也強調不僅僅是有增長就夠了，而是要在三年五年的時間維度里找到有質量的高增長，這就需要對行業格局、賽道屬性以及公司商業模式都有充足的判斷。

    展望2021年，陳璇淼依舊秉承著“聚焦具備成長性的好公司，特別是具備成長性的白馬龍頭股”的投資理念，在實際投資中，會從三大方向去挖掘優質個股。首先，商業模式好。對于商業模式頂尖的公司，可以在組合中長期持有，在景氣度上行時，多買一些，景氣度下行時，則相應降低一些配置；第二，長期賽道好。這些公司處于高速成長的行業，長年保持30-40%的盈利增長，屬于長期牛股。估值不算便宜，但成長性確定，不過隨著時間的推移，動態估值會相對較便宜；第三，行業景氣度好。行業格局決定了龍頭企業的盈利能力，龍頭公司占據大部分市場份額，可以關注景氣度上行持續超過1-2年的行業。同時，她也嚴格遵循三大原則進行投資操作。首先，風格穩健，堅持自下而上精選優質白馬成長股；第二，估值便宜，在估值合理時買入；第三，行業均衡，不重押某一行業，提高組合的抗跌性。

    具體到對行業的看法，陳璇淼認為目前中國宏觀經濟總量增長緩慢，能出大牛股的板塊不多，但人們的需求仍然在不斷增長，因此需要對總量有增長的行業、細分子領域進行長期跟蹤。關于未來看好的行業，陳璇淼認為有以下幾個：第一個是消費類的行業，陳璇淼在這類行業整體配置較多，包括高端白酒、啤酒、速凍食品、醫藥里面的醫療服務、家電、農業、輕工以及化妝品等，都存在很多牛股，整體上漲的邏輯主要是消費升級，同時往未來五年以及十年來看，這些行業的增長也許都是非常確定并且持續的；第二個是先進制造類行業，主要有兩種公司：第一種是有很強的成本優勢的制造業公司，這類公司在全球制造業中的市占率不斷提升，包括像蘋果產業鏈、紡織服裝產業鏈、醫藥當中的CRO產業鏈等；第二種是國產替代的先進制造業公司，包括大量的醫療器械、工程機械里面的零部件，半導體等都具有巨大的國產替代空間；第三個是互聯網類行業，隨著互聯網化的加快推進，除了港股有很多互聯網公司，A股也涌現了很多抓住互聯網紅利的公司，這類公司也有著持續不斷的成長的動力。

    春節之后，市場經歷了比較大幅度的調整，面對現狀，陳璇淼認為市場所有的上漲下跌都是有背后的邏輯的。首先就食品行業來看，雖然高端酒跌了很多，但如果從預計的一季報看，白酒龍頭的業績增速會非常的快，整個高端酒還是處在比較旺的狀態。而其他食品領域，整個過年期間的表現也是比較好的，比如速凍食品，一季報可能會有幾十的增長。再看到電子行業，整個行業增長的也非常快，很多半導體公司的一季報都會有翻倍的增長，包括CIS公司、存儲公司、模擬芯片公司等。“賺取整個估值拔升的錢還是比較難的，只能去尋找一些超盈利預期的公司。在當下的行情下，還是要以謹慎的態度從至少半年、一年的緯度去觀察，不要頻繁的操作，讓高估值的資產消化。”陳璇淼說。

（編輯 李波）