作為一位精于行業趨勢投資的基金經理,財通基金梁辰擅長捕捉處于景氣周期行業中具備核心競爭力的優質公司。他管理的財通多策略精選混合(LOF)在2020年實現收益83.86%,在同類產品中排名前列。
梁辰擁有7年證券從業經驗、3年公募基金管理經驗,歷任嘉實基金研究員、天治基金研究員、基金經理,現任財通基金基金經理。基于多年的行業研究和投資實踐,梁辰形成了一套自上而下結合自下而上的投研框架。他把自己的投資框架概括為三步:首先,在美林時鐘的體系下,通過宏觀經濟分析,對未來市場風格及行情趨勢做出初步判斷;其次,結合財通基金的行業景氣度評估體系,以及公司核心競爭力分析體系,選出景氣度向上行業中具備核心競爭力的優質公司;最后,在相對合理的價格買入個股,并在高估或者景氣度發生變化時及時賣出。
選擇買入賣出的合適時點是梁辰投資體系中的重要組成部分。他善于利用PEG(市盈率相對盈利增長比率)指標對個股進行評估。“我比較強調安全邊際,不會買估值很貴的公司,而是要強調估值跟增速相匹配。”他表示,一方面,根據估值進行評估,如果市場情緒過熱、基本面可能出現問題時,會進行減倉;通過對高估值個股的風險評估,來規避后續的不確定性。另一方面,當判斷行業景氣度的核心假設發生變化時,就要及時調整。
梁辰在控制組合風險上也有獨到心得,即“分散行業、集中個股”。“我們一般會將投資組合分散在4~5個行業中,個股會選擇相對集中持有,同時,對行業及公司的情況進行動態評估,這樣能夠有效控制回撤風險。”
展望后市,梁辰認為,宏觀經濟復蘇將會是2021年的主線。一方面,國內生產恢復較快,出口有望持續超預期,宏觀經濟繼續保持樂觀。另外,中央經濟工作會議明確表態宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性,因此,流動性會維持中性水平。在信用收縮、利率回歸中性背景下,市場風險偏好繼續提高的可能性不大,因此更加關注公司盈利的超預期與估值的相匹配。
基于宏觀判斷,梁辰看好未來宏觀經濟順周期板塊的表現,重點看好以化工為代表的周期成長股、低估值利率上行受益的銀行保險、地產后周期的家電家居,以及高壁壘的品牌消費等行業。
他說:“周期成長股往往同時具備成長股α和周期股β雙重屬性。銀行保險行業估值處于相對底部,受益于經濟復蘇、利率回升等基本面影響,此時或是布局良機。對于地產后周期板塊來說,處在當前時點,受益于出口對業績的拉動、中期地產竣工周期對內需的拉動,同時行業格局持續優化,看好該領域的龍頭公司。”
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