何為趣時?《易·系辭下》有云:“變通者,趣時者也。”所謂“趣時”,就是對時勢的認識,對時機的把握,對時變的感受,對時行的覺悟。
趣時資產創始人章秀奇解釋稱,趣時不是被動的適應趨勢,也不是通常理解的擇時,而是通過積累和凝聚,與時偕行,待時而動。順應時代的變化,用一以貫之的方法獲得投資上的成功。趣時之名,取法自然,而于實踐之中,章秀奇8年累計收益率在同行業績中名列前茅,獲得了遠超主要指數的超額收益。
成長與價值并不對立
巴菲特喜歡用合理的價值買入優秀的公司,彼得·林奇偏好兼具價值和成長的GARP策略,章秀奇本人亦是信奉此道。
如果把投資方法分為深度價值、成長價值、趨勢投資和主題投資四大類,那么章秀奇最喜歡的無疑是成長價值一派。
“成長價值股是最具投資價值的股票。”他說,“這類股票在價格上有較高的安全邊際,或者說是沒那么的貴,但在成長速度上又保持較高的水平,它們最有希望實現戴維斯雙擊。”
在投資中,章秀奇總是關注估值和成長性的平衡,主要布局成長價值股,買入估值合理的高成長公司。“成長和價值不是對立面,許多人認為做成長跟做價值涇渭分明,其實只要在合理的估值上買,成長投資也是一種價值投資。”章秀奇稱,股票上漲最終還是要靠盈利,真正支撐股票長期向上的動力則是成長。
若粗看,章秀奇喜歡的投資方法其實并不難。若細品,方知這背后難的是扎實的基本面跟蹤和深度的個股研究。具體到方法論中,章秀奇首先根據宏觀背景,結合行業領先指標,篩選出優選的行業賽道,選對行業之后,做好個股深度研究。在具體擇股上,章秀奇偏好高壁壘、高成長性、有業績支撐的好公司。
注重風險和收益平衡
經歷過市場的非理性繁榮,也見過過度恐慌帶來的市場冷寂,從業十余年的投研老將在親身經歷多輪牛熊后,對風險管理有著深刻的認知。
章秀奇雖然是成長派,卻是成長里的穩健選手。所以在投資中會非常看重安全邊際,在決策時對風險考量得更多,注重風險和收益的平衡,對回撤的控制極其嚴苛。章秀奇對中國證券報記者說,投資除了考慮公司的優質成長性外,必須兼顧價值的合理性,精選估值合理甚至低估的優質成長股。
一方面利用成長型投資分享高成長收益機會,另一方面利用價值型投資標準篩選低價股票,有效控制市場波動時的風險。秉承此道,章秀奇的投資之路更加從容。
展望2021年,章秀奇表示,傳統理解的成長和價值其實是基本面的反映,當成長股基本面突出之時,自然表現要更好些。2021年成長板塊仍然值得期待,因為國家在鼓勵成長中的新興產業,希望加碼于新興產業。長期來看,成長風格占優的趨勢可能還會延續。
章秀奇說:“2020年全球啟動危機應對模式,股票市場表現好,主要靠估值提升。2021年要在股市中賺錢可能就要賺上市公司業績增長的錢。2021年仍是可為之年,具有結構性機會,有機會賺取絕對收益。市場整體估值不高,居民資金借道公私募基金大舉流入股票市場,市場不排除會有超預期表現,當然,波動加大也是大概率事件。在這種情形下,精選個股,對個股的深度研究要求提高,投資難度也將增加。”
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