紅土創(chuàng)新基金投資總監(jiān)助理朱然橫跨學(xué)界、實業(yè)和投資圈，北京大學(xué)通信與信息系統(tǒng)碩士畢業(yè)后，在甲骨文、英特爾等科技公司工作了近3年，而后開始從事科技類新興產(chǎn)業(yè)的投資研究，至今已近7年。

    朱然專注于科技行業(yè)精耕細(xì)作，積累了豐富的經(jīng)驗，取得了不錯的投資業(yè)績。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至12月7日，紅土創(chuàng)新新科技自2018年9月14日成立以來，復(fù)權(quán)單位凈值增長率達到175.77%。

    準(zhǔn)確判斷行業(yè)景氣度很重要

    在朱然看來，科技類新興產(chǎn)業(yè)的變化相當(dāng)迅速，新舊技術(shù)模式不斷更新迭代。因此，投資科技類新興產(chǎn)業(yè)，對行業(yè)景氣度的判斷尤為重要。

    “通常情況下，科技行業(yè)是由供給創(chuàng)造需求的板塊。”朱然表示，沿著景氣周期做投資，超額收益往往會非常明顯。因此，在投資風(fēng)格上，戰(zhàn)略上選擇5年至10年中長期有成長空間的領(lǐng)域，戰(zhàn)術(shù)上選擇高景氣的板塊。“如果是行業(yè)景氣度可以持續(xù)、景氣度處于底部即將反轉(zhuǎn)或者已經(jīng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的跡象的公司，我會果斷加倉。”

    朱然從三大維度判斷行業(yè)景氣度：一是財務(wù)數(shù)據(jù)，根據(jù)季度財務(wù)數(shù)據(jù)關(guān)注業(yè)績增速、ROE、毛利率、現(xiàn)金流等指標(biāo)的變化。二是掌握下游需求的變化。這與過往的經(jīng)驗相關(guān)，需要長期積累，提高對產(chǎn)業(yè)鏈需求變化的敏感度。三是預(yù)判技術(shù)發(fā)展路徑。需要時刻跟蹤產(chǎn)業(yè)變化，與產(chǎn)業(yè)專家密切溝通，對上市公司維持高頻率調(diào)研。

    在個股選擇上，朱然表示，注重估值和成長性的匹配度。“通過保守或中性的算法，看公司未來5年的成長空間。如果盈利空間仍然較大，市值還會延續(xù)增長，就會堅定持有這家公司。如果5年后的成長空間已經(jīng)體現(xiàn)在當(dāng)前股價上了，就不會選擇這些股票。”

    布局科技、新能源板塊正當(dāng)時

    基于對國產(chǎn)替代趨勢及行業(yè)成長性的判斷，朱然長期看好兩大賽道：一是以半導(dǎo)體、元器件為代表的科技賽道，二是以電動車、光伏為代表的新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

    朱然表示，隨著國產(chǎn)替代進程的不斷加速，半導(dǎo)體、元器件、射頻、濾波器等細(xì)分行業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間。

    另外，基于全球能源清潔化的發(fā)展目標(biāo)，朱然看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈的長期發(fā)展趨勢，包括電動車和光伏兩大細(xì)分領(lǐng)域板塊。

    在朱然看來，電動車的長期成長空間很大，在各國政府的推動下，電動車替代燃油車的趨勢明顯。各大車企今年推出C端品牌車，獲得了較好的銷量，進一步提升了電動車的滲透率。隨著電動車滲透率的不斷提升，行業(yè)景氣度還將持續(xù)上行。