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易方達張勝記:寧可錯過,不要做錯

2020-12-10 20:36  來源:證券日報網 王思文

    本報記者 王思文

    進入四季度以來,以滬深300為代表的大盤藍籌強勢回歸,金融、消費、科技等板塊輪番表現,滬深300指數創出近5年來的新高。易方達上證50指數增強的基金經理、易方達滬深300指數精選增強擬任基金經理張勝記指出:“滬深300代表的是中國經濟的成長,長期來看值得重點關注。”

    作為易方達指數增強投資部總經理,張勝記目前管理的易方達上證50指數增強的業績表現出色。對于投資的核心方法論,張勝記主要采取自下而上的基本面投資方法,涉及兩個方面:一是如何選股,二是如何配置權重。在選股方面會選擇一些未來能持續成長的公司。在權重配置上主要是看兩個方面:一是公司未來能夠不斷增長的概率,也就是大家經常講的“勝率”。二是市場給的估值,也就是大家經常講的“賠率”。

    “我屬于偏向于勝率的投資型選手,所謂勝率就是寧可錯過,不要做錯。市場上這么多投資標的,錯過一兩個不會讓我的組合受到損失,但是如果做錯,就可能會帶來凈值較大回撤,所以我非常看重是否能看對公司,公司未來上漲的概率。”張勝記對記者坦言。

    對于賠率,張勝記對記者表示:“最主要是以客觀心態去看,市場在某個時候給某個企業怎樣的估值,在當時時點都是合理的,如果你有獨立客觀的判斷,尤其是有比較深度的研究,能從更長期的視角看,就會知道這個市場給的賠率有時是非常不合適的,能發掘到其中的機會。對于勝率很高、賠率也很高的公司,也就是所謂的低估值好公司,我一般會重點超配,比如2013年的白酒行業。相反,對于勝率比較低,企業基本面并不支撐、未來前景也不是很好,但市場給的估值很高的公司,我一般都是低配或不配。”

    進入四季度以來,金融、周期等低估值板塊開始發力,市場進入估值修復階段。張勝記對此指出,11月份以來滬深300指數不斷創出階段新高,在后疫情時代,整個市場的結構轉向傳統經濟、轉向金融周期時,滬深300的表現會顯現。

    張勝記分析稱:“我們做過測算,過去十幾年里,滬深300相對于偏股型基金,一般每1-2年就有一次周期反轉,如果說滬深300已經落后市場一到兩年,那么接下來很有可能滬深300戰勝偏股型基金,在宏觀經濟、傳統經濟復蘇比較持續、政策不敢很快收緊的階段,非常有利于金融周期的復蘇,滬深300的投資時機也非常好。”

    對于即將掌管的易方達滬深300精選增強,張勝記坦言,滬深300指數類似中國的標普500指數,是全市場的代表,有完備的期貨和期權等衍生品配套,是非常均衡的指數。滬深300的估值目前15倍左右,雖然近期創出新高,但這個估值從歷史來看只是比中位數高一點,從國際對比來看,標普500的市盈率是30多倍,目前上證指數在3000多點的位置,向上的空間還是比下跌的風險要大。滬深300代表的是中國經濟的成長,如果一個企業能持續成長,它的股價就能成長,如果我們的經濟體未來幾年能保持持續成長,長期來看,滬深300指數的空間比較大。

(編輯 田冬)

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