證券時報記者 曹雯璟
永贏成長領航基金經理于航認為,在當前A股市場慢牛格局下,投資成長是這個大時代的選擇,也是時代給與的機遇。
于航為復旦大學運籌學與控制論專業博士,2010年7月進入中?;鸸芾碛邢薰竟ぷ鳎瑲v任高級分析師和基金經理,先后擔任過7只基金的基金經理。從今年6月30日開始,于航擔任永贏智能領先混合基金的基金經理。
在于航看來,投資成長,就是看好中國的大國崛起,因為在大國崛起過程中,一定有一批成長企業在政策大力扶持下脫穎而出。
于航在成長領域看好四大行業,包括TMT、醫藥、新能源、高端制造。于航管理的基金對這四大領域的持股比例較均衡,平均占比20%~25%。他認為,在這四類行業中,有的偏防守,有的進攻性強,有的有周期性,如果單純重倉一個板塊,風險會比較高。此外,他管理的產品個股集中度通常較高,前十大重倉股占比在50%左右。
于航認為,疫情加速了全球產業鏈向中國轉移,目前中國制造業非?;鸨琍MI指數一直超預期,龍頭公司業績大超預期跑贏行業,這是一個非常好的歷史機遇。原先這些公司想進入到海外產業鏈中,或者獲得海外大客戶,有相當大困難,但疫情提供了絕佳的機會。例如,一些國際汽車廠的流水線自動化設備,以前都是用海外公司的產品,因為疫情供不上了,這給了中國企業一個機會;還有的國內設備供應商,以前要進海外大醫院很難,現在也有機會進入這些醫院。雖然這些公司估值較高,但長期增長的空間被打開,成長性可以消化估值。
對于選股,于航表示,會通過一些指標來考察,例如,財務指標主要看研發費用投入,還有歷史收入增長數據、毛利率趨勢、現金流狀況、應收賬款情況等。他特別強調企業的市場占有率,認為這是企業護城河的體現。“最關鍵是看行業競爭地位,市場份額是不是逐漸上升。”于航說,自己比較喜歡競爭不那么激烈的行業,增長也不需要特別快,但龍頭公司競爭力在不斷強化,份額在提升,這樣的行業格局非常好。
于航認為,好的投資策略需要與時代共振,成長股是大國崛起的具體投射。無論是中國經濟轉型,還是如今的全球科技周期,均為成長股投資提供了土壤。順應時代發展方向的優質行業出現牛股概率更高,漲幅潛力更大,超額收益兌現可能更顯著。一些優質龍頭企業雖然當下估值較高,但其成長性是超過市場預期的,業績的增長能夠消化估值,明年這些行業依然會有機會。
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