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控制風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)揮多元配置優(yōu)勢(shì)

2020-06-22 06:14  來源:中國(guó)證券報(bào)

    當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)加大,但基本面修復(fù)趨勢(shì)決定市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)有限。整體來看,對(duì)于A股市場(chǎng)短期不必過于悲觀。債券市場(chǎng)方面,伴隨基本面數(shù)據(jù)邊際改善,債券供給大幅提升,降息預(yù)期落空,5月債市調(diào)整回落。全球市場(chǎng)方面,考慮受到疫情等因素影響,預(yù)計(jì)短期內(nèi)震蕩依舊是主導(dǎo)旋律。當(dāng)前階段,建議投資者在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,發(fā)揮多元配置優(yōu)勢(shì),把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)多策略增厚收益。

    權(quán)益類開放式基金:

    立足選股穿越市場(chǎng)波動(dòng)

    當(dāng)前市場(chǎng)壓力與分化并存,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)加大,但基本面修復(fù)趨勢(shì)決定市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)有限。在此背景下,基金組合仍需注重均衡配置下結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)的把握,善于通過選股阿爾法穿越市場(chǎng)周期的基金、尤其是擅長(zhǎng)動(dòng)態(tài)把握行業(yè)景氣變化及靈活調(diào)整的基金可作為組合配置的重點(diǎn)。

    同時(shí),通過多元化的風(fēng)格及行業(yè)搭配,達(dá)到攻守兼?zhèn)涞男ЧF湟唬诮?jīng)濟(jì)向好預(yù)期背景下,以消費(fèi)為代表的確定性內(nèi)需領(lǐng)域值得繼續(xù)關(guān)注,包括剛性需求的必選消費(fèi),受益于政策支持的可選消費(fèi);其二,逆周期政策發(fā)力,傳統(tǒng)投資穩(wěn)增長(zhǎng)、性價(jià)比較高的基建及相關(guān)領(lǐng)域值得關(guān)注;其三,科技板塊盡管短期受到負(fù)面信息的擾動(dòng)有所調(diào)整,但在增強(qiáng)自主可控背景下,其成長(zhǎng)屬性以及長(zhǎng)期投資價(jià)值仍值得重點(diǎn)關(guān)注。

    固定收益類基金:

    加大“固收+”策略配置

    短期來看,基本面邊際改善、資金面合理充裕但改善空間有限,債券供給提升,利率下行空間有限,大概率進(jìn)入震蕩調(diào)整階段;可轉(zhuǎn)債指數(shù)層面受股市影響承壓,估值有所下調(diào),建議關(guān)注估值回調(diào)下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),可精選個(gè)券,挖掘阿爾法。

    基于上述市場(chǎng)判斷,在債券基金投資上,建議短期以穩(wěn)健類信用債基金配置為主,累積票息回報(bào),抵御市場(chǎng)波動(dòng);同時(shí)可適當(dāng)配置含權(quán)債基,把握基本面邊際改善下的權(quán)益投資機(jī)會(huì)。加大“固收+”策略配置,組合構(gòu)建上以風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)更為穩(wěn)健的產(chǎn)品為主,在充滿不確定性的市場(chǎng)中,降低組合波動(dòng),把握絕對(duì)收益。

    QDII基金:

    多資產(chǎn)均衡配置

    展望全球金融市場(chǎng),考慮到海外防范疫情反彈,預(yù)計(jì)震蕩依舊是全球市場(chǎng)主旋律。在QDII投資的全球大類資產(chǎn)中選擇“股+債+金+油”這四個(gè)方向重點(diǎn)關(guān)注。

    具體來看,權(quán)益資產(chǎn)方面,美股反彈行情缺乏基本面支撐,恐面臨多重不確定性,投資者需留意突發(fā)事件和利空數(shù)據(jù)對(duì)多頭情緒的破壞。建議將美股QDII作為組合中的權(quán)益品種,并與科技主題、醫(yī)藥主題和港股QDII實(shí)現(xiàn)均衡配置。債券資產(chǎn)方面,美元債市場(chǎng)逐步走出美元流動(dòng)性缺失引發(fā)砸盤的陰影。鑒于中資企業(yè)基本面受疫情影響相對(duì)較輕、相關(guān)房企和城投債票息較高,且高收益級(jí)地產(chǎn)債經(jīng)過4-5月修復(fù)后離暴跌之前仍有差距,依舊處在配置價(jià)值區(qū)間,建議優(yōu)選重倉(cāng)中資美元債尤其是高收益級(jí)地產(chǎn)債的品種。黃金資產(chǎn)方面,5月市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)化導(dǎo)致黃金避險(xiǎn)資金流動(dòng)逆轉(zhuǎn),但隨著全球?qū)嶋H利率下行,黃金趨勢(shì)性上漲的預(yù)期不改。能源資產(chǎn)方面,全球原油供求情況有所改善,但后市能否恢復(fù)至油價(jià)暴跌之前的價(jià)格仍需進(jìn)一步觀察,接下來需關(guān)注全球疫情的發(fā)展和拐點(diǎn)、供給端的減產(chǎn)和全球原油庫(kù)存的變動(dòng)情況,油價(jià)短期波動(dòng)難以把握。

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