“黑天鵝”來襲,新冠肺炎疫情迅速蔓延,導致全球市場劇烈震蕩。瑞銀對沖基金解決方案執行董事、組合經理夏昆表示,這次疫情對全球經濟的沖擊以及政策應對都是前所未有的。市場波動為交易型策略提供更多機會。在經濟和企業重新回歸基本面后,市場結構性阿爾法機會好于指數貝塔的機會,將持續看好中國的投資機會。
兩維度應對風險
夏昆表示,在巨幅波動和多變的市場里,對沖基金中基金(FOF)通過兩個方面應對:一是長期的戰略配置,通過配置多元的收益來源,構造穩健的組合;二是結合對市場環境和機會的判斷,以及對底層資產和管理人收益來源深刻的理解,進一步對投資策略做戰術配置調整。
2019年7月,瑞銀資管推出在中國市場的首只FOF產品。據夏昆介紹,瑞銀資管的對沖基金核心理念包括穩健多元的投組合、主動型管理和行業最佳實踐。構建投資組合主要從兩個維度考量,一是自上而下的市場和策略研究,二是自下而上的管理人篩選。另外,夏昆尤其強調運營風險和投資者保護的重要性。
夏昆表示,在今年波動巨大的市場中,一些對沖基金策略體現出了獨特的投資價值。通過FOF組合的方式投資對沖基金可以進一步降低波動和控制風險。瑞銀資管將繼續關注國內的對沖基金投資,為FOF組合尋找優秀的投資管理人。下一步瑞銀資管也有計劃發一些偏主題性的FOF產品。
“瑞銀在對沖基金投資方面有長期經驗,經歷了多輪市場周期,覆蓋多種投資策略,同時,用全球視角和框架研究國內的投資策略,這些是我們的優勢。”夏昆說。
持續看好中國市場
在劇烈波動的市場中,如何把握對沖基金的投資機會呢?夏昆認為,在一個宏觀系統性風險驅動的市場,交易型策略有更大的配置價值;在經濟和企業重新回歸基本面后,結構性的阿爾法機會好于貝塔機會。
“我們在國內的對沖基金投資組合,既有注重行業和個股研究能力的股票基本面多空策略,通過選擇優質投資標賺取超額收益,也有偏交易型的策略,主要是期貨交易策略和股票量化策略,通過交易市場方向和提供流動性賺取收益,這類策略將受益于市場波動和流動性改善。”夏昆說。
夏昆認為,這次疫情對全球經濟的沖擊以及政策應對都是前所未有的,未來一段時間市場仍將在這兩股力量推動下波折前進。隨著金融市場的逐步穩定和流動性的改善,市場的關注點將逐漸回歸到經濟基本面以及政策面的對沖,結構性的阿爾法機會值得期待。
夏昆表示,繼續長期看好中國的投資機會。一方面,中國將率先走出疫情;另一方面,中國市場流動性充裕,股票估值仍在合理區間,尤其是港股市場。此外,疫情也在加速消費轉型和催生新的商業模式。下一步主要看好兩個方面,一是結構性的阿爾法機會,重點關注具有深度基本面研究能力和風險控制能力的管理人;二是看好交易型機會,重點關注具備持續創新能力的交易型策略管理人。
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