全球市場進入劇烈波動模式,各類資產價格同步起伏。廣發基金策略投資部負責人李巍在接受證券時報記者采訪時表示,疫情最強沖擊階段大概率已經過去,當前正是中長期布局A股的較好時點。
最強沖擊階段已經過去
“疫情沖擊最強的階段已經過去。海外疫情的擴散和控制情況是當前影響市場的關鍵因素,待海外新增病例數見頂回落后,A股將逐漸穩定下來。”
李巍認為,受海外疫情影響較大的行業特點是出口占比高,需求端或供應端在海外暴露度較高,主要分布在家電、電子、通信、紡織等行業。從資金流動角度分析,外資持股占比高的白馬龍頭品種,股價短期也可能受到影響。
“當前A股不一定處在最低點,但已經進入長期底部區域,是中長期布局的較好時點。”李巍表示,從企業基本面來看,具有長期競爭優勢、護城河較深、ROE比較高的穩定增長企業具有良好的投資價值。從估值水平來看,這類股票處于歷史上并不太高的水平;另外,分紅率高、基本面優良的個股,在市場無風險利率下行的背景下,具有非常好的吸引力。
Wind統計顯示,截至3月13日,萬得全A指數PB為1.7倍,2006年以來歷史均值為2.5倍,當前估值水平接近歷史均值-1倍標準差的位置(1.4倍)。
對于近期波動加大的全球資產,李巍認為在投資上需要更加冷靜、理性、獨立。“對A股的長期投資價值充滿信心,相信以中國的經濟體量,無論在消費、制造還是科技領域都會有一批公司成長為大市值的偉大企業。”面對近期的市場調整,李巍基于對經濟長期趨勢向好的認知、對優秀企業長期價值的認知,挑選長期發展空間比較大、成長性比較好、估值相對合理的標的長期持有。
三條主線布局中長期市場
目前形勢復雜多變,哪些領域更值得布局?李巍將自己的配置思路分為三條主線。“一是計算機、大眾消費品和醫藥板塊中增長確定性比較強的公司,這些行業中有一批標的成長性比較確定,性價比較高;二是電子、新能源汽車產業鏈中成長性與估值相匹配的品種;三是分紅收益率高的價值股。”
科技股是今年市場的焦點。近期與全球供應鏈相關的科技子行業,如偏硬核科技的消費電子、半導體、新能源汽車零部件等出現比較劇烈的調整。李巍表示,這首先是因為市場擔心海外疫情會影響行業需求;二是去年到今年年初,優質公司的股價有不小的漲幅。這類標的多屬于周期性較強、估值彈性比較大的品種,近期市場風險偏好下降,股價大幅回調,不少標的目前又進入比較好的中長期布局時點。當然也還要進一步評估疫情對相關供應鏈的影響。
在科技方向中,李巍看好兩類細分資產,一是半導體領域的芯片設計公司,目前股價的性價比開始體現,即使后續盈利受到一些影響,考慮到長期的巨大空間,“賠率”在逐步提升。第二類是計算機的一些細分領域,如信息安全、醫療、教育等,行業需求和供給端都在國內,客戶主要為政府、大型企業、醫院、學校,需求比較穩定,還可能受益于刺激內需,財政加大投入。在疫情背景下,辦公、教育、醫療的互聯網化、云化正在加速,給企業帶來新的機會。
談及受疫情影響較大的消費板塊,李巍認為,要把耐用消費品、奢侈品、大眾消費品分開看。以汽車、家電為主的耐用消費品,其需求受經濟不確定性、金融資產縮水、未來收入預期下調等影響,企業盈利可能會受到沖擊。但可能會有刺激政策對沖,重點要看公司本身是否有獨特的Alpha,要尋找安全邊際較高、投資性價比更高的品種。奢侈品行業需求相對小眾且穩定,目前看受影響較小。大眾消費品,尤其是食品相關的需求,不太受疫情影響,有些品類還因為社會活動減少而出現需求提升。
“我比較看好大眾消費品,核心邏輯是中國擁有龐大的消費市場,在消費升級、渠道變革和品牌集中度不斷提升的三大因素驅動下,會有一批優秀龍頭公司走出來。”
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