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浙商基金:利空利好同在 內(nèi)需市場(chǎng)或成下一階段主線

2020-03-16 18:42  來源:證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 張志偉

    本報(bào)記者 張志偉

    美股“熔斷周”后的首個(gè)交易日,截至3月16日收盤,上證綜指四連跌,收盤跌3.40%,失守2800點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指今日大跌近6%,黑色星期一再度上演。

    上周以美股為首的全球主要股指均出現(xiàn)斷崖式下跌,超過11個(gè)國(guó)家的股票市場(chǎng)出現(xiàn)熔斷,美股單周連續(xù)2次熔斷,歷史罕見。不單股票市場(chǎng),上周原油價(jià)格同樣出現(xiàn)暴跌,包括比特幣在內(nèi)的各類資產(chǎn)價(jià)格均出現(xiàn)了集體下跌。新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)的進(jìn)一步暴發(fā),讓市場(chǎng)恐慌情緒不斷蔓延。

    為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期,維持金融市場(chǎng)穩(wěn)定,上周末美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了該銀行有史以來最大單日舉措,將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從1%-1.25%下調(diào)至0%-0.25%的新區(qū)間,并計(jì)劃在未來幾周內(nèi)將其資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張至少7000億美元,帶動(dòng)全球進(jìn)入流動(dòng)性寬松時(shí)代。而今日(3月16日),中國(guó)央行也宣布實(shí)施定向降準(zhǔn),釋放長(zhǎng)期資金5500億元。

    當(dāng)前市場(chǎng)巨幅動(dòng)蕩,對(duì)于未來走勢(shì),浙商基金賈騰認(rèn)為存在三大利空與三大利好。

    三大利空:首先,疫情在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)散,正在對(duì)海外經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面沖擊,這是確定性的;其次,全球各類資產(chǎn)(股票、原油、黃金)價(jià)格下跌,或引發(fā)流動(dòng)性沖擊,不過這是偏短期的利空,也取決于各大央行相應(yīng)的貨幣政策;最后,VIX(恐慌指數(shù))已經(jīng)飆漲至僅次于金融危機(jī)后的高點(diǎn),市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒕S持一段時(shí)間,但從歷史數(shù)據(jù)來看,浙商基金發(fā)現(xiàn)VIX指數(shù)飆漲后往往不會(huì)持續(xù)很久,這是受波動(dòng)率內(nèi)在機(jī)理所決定的。

    三大利空影響經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的同時(shí),也存在三大利好因素。首先,回到中國(guó)國(guó)內(nèi),隨著疫情好轉(zhuǎn),復(fù)產(chǎn)復(fù)工有序開展,涉及海外業(yè)務(wù)較少的內(nèi)需產(chǎn)業(yè)正在復(fù)蘇,政府也在釋放更加積極的財(cái)政、貨幣政策,促進(jìn)內(nèi)需市場(chǎng)恢復(fù);其次,全球央行啟動(dòng)“救火”行動(dòng),寬松政策充分釋放流行性,將有效緩解資產(chǎn)價(jià)格下跌引發(fā)的流動(dòng)性沖擊;最后,回歸估值基本面角度,根據(jù)浙商基金iValue智能投資系統(tǒng)的內(nèi)部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),滬深300當(dāng)前FED分位數(shù)已達(dá)到100%,是權(quán)益中長(zhǎng)期價(jià)值最凸顯的時(shí)候。

    綜上所述,浙商基金認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)利空與利好同存。目前防疫防穩(wěn)工作仍不可忽視,需警惕大量海外病例回輸國(guó)內(nèi)(北上深尤其),造成二次暴發(fā),與國(guó)際資產(chǎn)價(jià)格下跌引發(fā)連鎖反應(yīng),造成海外大型金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生危機(jī)。

    對(duì)于未來投資操作,浙商基金認(rèn)為,當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)中長(zhǎng)期價(jià)值凸顯,市場(chǎng)總體將繼續(xù)呈現(xiàn)大幅波動(dòng),但隨著波動(dòng)持續(xù),資產(chǎn)價(jià)格也將逐步回歸到基本面邏輯,從確定性來說,國(guó)內(nèi)需求可能會(huì)成為市場(chǎng)下一階段的主線。

(編輯 孫倩)

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