本報記者 張志偉

    魏鳳春，現(xiàn)任博時基金首席宏觀策略分析師。核心資產(chǎn)的“核心”是什么？近日，魏鳳春對記者稱，主要有兩點，痛點和興奮點。一個公司的主要目標(biāo)是解決客戶的痛點，產(chǎn)生興奮點。當(dāng)前，痛點還是首要問題，即中國的民生問題、污染問題、環(huán)保問題等，興奮點是第二位。

    魏鳳春進(jìn)一步解釋稱，產(chǎn)業(yè)才是核心。中國過去的幾十年來，無論80年代還是現(xiàn)在，都遵循著一個產(chǎn)業(yè)研發(fā)主導(dǎo)的邏輯，而現(xiàn)在做得比較好的公司多是抓住了中國滿足多元消費及科技進(jìn)步為終極對象的路徑。產(chǎn)業(yè)更替是驅(qū)動周期運(yùn)行背后的重要力量，每次周期強(qiáng)力啟動都伴隨著一個主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的崛起。對應(yīng)于資本市場，把握產(chǎn)業(yè)更替的趨勢和節(jié)奏，就意味著巨大機(jī)會。從全球每個一百年產(chǎn)業(yè)演化來看，如果將時間的比例尺放大到百年，幾乎所有產(chǎn)業(yè)以外的因素都對股市失去解釋力。

    但是核心資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化是必然的，今天是核心，明天可能就不是。外圍中心論是研究核心資產(chǎn)的基本邏輯，無論制度、需求、要素、技術(shù)都需要轉(zhuǎn)化。

    “我們在投資的實踐中特別需要注意的是，買了核心資產(chǎn)并不意味著一定會發(fā)大財。較為關(guān)鍵的是，從主題到成長、周期的投資，都需要我們及時意識到誰才能夠真正成長起來。”魏鳳春稱。

    魏鳳春認(rèn)為，核心資產(chǎn)中宏觀是最重要的。核心大局觀就是將宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)作一份資產(chǎn)，把中國經(jīng)濟(jì)看作一個資產(chǎn)，通過資本資產(chǎn)定價的方式來確定其價值與風(fēng)險，需求、要素、制度、技術(shù)都保證了宏觀資產(chǎn)的格局。核心大局觀的本質(zhì)是全球價值鏈的定價權(quán)，可以看到，凡是工業(yè)化的國家均遵循勞動密集型、資本密集型、技術(shù)密集型的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)變遷路徑。

    “時代在變化，整個資產(chǎn)管理從草莽時代、農(nóng)業(yè)化時代、工業(yè)化時代到智能化時代。資產(chǎn)管理進(jìn)入工業(yè)化時代，以時間上繼起，空間上連續(xù)用為基本特征。而工業(yè)和農(nóng)業(yè)的區(qū)別主要表現(xiàn)在時間和空間的不同、團(tuán)隊分工的不同和工具使用的不同。核心資產(chǎn)就應(yīng)該適應(yīng)時代的要求，加強(qiáng)團(tuán)隊的專業(yè)化、加強(qiáng)合作。”魏鳳春說。

（編輯 白寶玉）