本報(bào)記者 方凌晨

    近來(lái)，受債券市場(chǎng)震蕩調(diào)整影響，純債基金（含中長(zhǎng)期純債型基金和短期純債型基金）業(yè)績(jī)回調(diào)明顯，在部分基金代銷(xiāo)平臺(tái)的討論區(qū)，繼續(xù)持有純債基金還是“割肉離場(chǎng)”成為投資者熱議的話(huà)題。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)分流債券市場(chǎng)資金、資金面偏緊等因素共同造成了近期的債券市場(chǎng)調(diào)整。

    從純債基金表現(xiàn)來(lái)看，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，市場(chǎng)上共有2410只純債基金，其中逾1900只基金年內(nèi)單位凈值增長(zhǎng)率為負(fù)。整體來(lái)看，部分中長(zhǎng)期純債型基金凈值下跌幅度更大。

    “近期債券市場(chǎng)調(diào)整是多重因素共同作用的結(jié)果。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一是資金面持續(xù)偏緊，春節(jié)后央行連續(xù)回籠流動(dòng)性，資金利率快速上行，并通過(guò)期限傳導(dǎo)壓制長(zhǎng)端；二是寬松政策預(yù)期降溫，市場(chǎng)此前對(duì)降準(zhǔn)降息的強(qiáng)預(yù)期落空，疊加央行暫停公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)入國(guó)債操作，政策節(jié)奏調(diào)整引發(fā)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性支持的擔(dān)憂(yōu)；三是近期股票市場(chǎng)回暖分流債券市場(chǎng)資金，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升導(dǎo)致部分資金轉(zhuǎn)向權(quán)益資產(chǎn)；四是前期收益率下行過(guò)快后的自發(fā)糾偏，債券市場(chǎng)跨年行情過(guò)度透支未來(lái)降息空間，近期產(chǎn)生了技術(shù)性回調(diào)的需求。

    在長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理魏建看來(lái)，當(dāng)前債券市場(chǎng)調(diào)整主因是短期情緒與資金面擾動(dòng)，并非趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。一方面，年初經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)略超預(yù)期，疊加春節(jié)后股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性走強(qiáng)，分流部分債券市場(chǎng)資金；另一方面，資金面緊張持續(xù)時(shí)間略超預(yù)期，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。

    在當(dāng)前情況下，債券市場(chǎng)未來(lái)走向以及純債基金的配置價(jià)值成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。受訪人士認(rèn)為，債券市場(chǎng)短期或仍處于波動(dòng)中，但是長(zhǎng)期配置價(jià)值仍在。

    明明預(yù)計(jì)，未來(lái)債券市場(chǎng)將呈現(xiàn)短期波動(dòng)加大的特征，但中長(zhǎng)期而言“債牛”依然可期。目前來(lái)看，資金面緊平衡尚未轉(zhuǎn)為寬松，需觀察全國(guó)兩會(huì)后的資金利率走向，收益率曲線(xiàn)短期內(nèi)或繼續(xù)走陡，長(zhǎng)端利率仍有補(bǔ)跌的壓力。中長(zhǎng)期而言，降息以降低實(shí)體融資成本依然是重要的政策目標(biāo)，若國(guó)債收益率明顯調(diào)整，其中長(zhǎng)期配置價(jià)值將凸顯，機(jī)構(gòu)或進(jìn)場(chǎng)增持。此外，基本面修復(fù)仍需時(shí)間，實(shí)際利率下行趨勢(shì)下，債券市場(chǎng)配置價(jià)值仍在。

    魏建表示：“從債券市場(chǎng)調(diào)整幅度看，中短端調(diào)整已較充分，長(zhǎng)端補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)或可控。若資金面緩和，長(zhǎng)端有望企穩(wěn)。在政策寬松預(yù)期下，債券市場(chǎng)仍具有長(zhǎng)期配置價(jià)值，調(diào)整或是逐步布局的機(jī)會(huì)。”

    對(duì)純債基金投資者而言，明明表示：“在利率中樞仍有走低預(yù)期的環(huán)境下，純債基金仍是穩(wěn)健配置的核心工具，尤其適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者。短期可優(yōu)先配置短久期產(chǎn)品，規(guī)避利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。若長(zhǎng)端利率繼續(xù)大幅回調(diào)，可逐步拉長(zhǎng)久期以鎖定更長(zhǎng)收益。此外，投資者也需多元化配置，通過(guò)投資高等級(jí)信用產(chǎn)品降低資本利得的波動(dòng)性，不建議過(guò)度投資于信用評(píng)級(jí)較低的債券。”