本報記者 昌校宇

    在市場熱點輪動的背景下，ETF憑借其流動性高、交易便捷、管理費用低等優勢，成為投資者青睞的工具化產品之一。如何借助ETF精準布局2025年春季行情？2月17日，富國基金管理有限公司（以下簡稱“富國基金”）以“工具化產品的策略應用”為主題，在北京舉辦了2月份“一起投”ETF專場策略會。會議匯聚了業內首席分析師以及富國基金旗下多位基金經理，共話ETF大時代下的潛在投資機遇及資產配置策略。    

    策略會現場 昌校宇/攝

    股債雙牛或可期待

    展望2025年市場，浙商證券股份有限公司首席經濟學家李超表示，股債雙牛或可期待。

    針對過去一年國際金價大漲的原因，山東黃金集團交易中心首席分析師姬明認為：“對美國通脹、經濟增長前景和美聯儲政策不確定性的擔憂，或為投資者買入黃金的主要考慮。當前黃金的定價邏輯并未改變，近期或將出現一波回調，但長期來看，金價仍有上行空間。”

    展望債券ETF的未來發展，富國基金旗下政金債券ETF基金經理朱征星表示，債券ETF有望迎來廣闊的發展前景。2022年，首批政金債相關ETF成功發行，推動了銀行間和交易所債市互聯互通。富國基金旗下的政金債券ETF是全市場唯一一只已上市的長久期政金債ETF，可開展交易所質押回購交易，工具屬性強。伴隨ETF市場大發展，指數挑選變得愈加困難，如寬基指數同質化加劇，傳統分類方法難以有效區分；Smart Beta指數規模過度集中，認知成本較高等。對此，富國基金旗下的價值100ETF基金經理曹璐迪建議：“可通過市值覆蓋度、風格屬性和市場特征等方法為指數畫像，并將其應用在指數輪動策略上。”

    作為全市場首批跟蹤科創綜指的產品之一，科創綜指ETF富國于近日首發，擬任基金經理金澤宇表示：“科創綜指成份股市值分布更均衡，能夠較好地反映‘硬科技’與新質生產力的發展態勢，或將成為投資者布局‘硬科技’發展機遇的有力工具。”

    春季行情或可期

    在策略會下半場的圓桌討論環節，富國基金資深策略分析師楊帆與券商首席和富國基金投研人員，共同探討了春季市場布局的選擇與策略。

    談及春季行情可布局的線索，申萬宏源證券有限公司A股策略首席分析師傅靜濤認為，此輪春季行情的核心特征是主題熱度和總體市場方向同步，在居民資產荒疊加經濟弱復蘇的背景下，市場或將演繹階段性的股債雙牛，短期應把握好交易節奏。

    展望債市后續走勢，朱征星表示，短期債市行情將受基本面弱修復、外需不確定性和貨幣政策的影響。鑒于今年保險保費維持增長勢頭、理財存款到期需再配置、中小銀行的高息債務被加速置換等，或帶來結構性債券配置力量。綜合基本面、政策面、機構行為分析，利率下行的趨勢和動力仍在。

    在富國中債優選投資級信用債指數基金經理劉瀚馳看來，今年以來，資金面整體處于偏緊狀態，短端利率受資金面影響有一波回調，收益率曲線較為平坦，長久期債券則表現相對較好。長線來看，目前央行執行的仍是適度寬松的貨幣政策，資金面偏緊或為短期現象。

    談及價值板塊的配置價值，曹璐迪認為，“價值+AI”的啞鈴策略在上半年仍值得關注。在具體的配置上，高風險偏好的投資者可以AI權重更高一些，低風險穩健偏好的投資者可以兩者等權配置。

    展望科創板未來的投資機遇，金澤宇表示，主動權益基金正在積極布局科創板，已連續兩個季度加倉。受半導體周期回升和AI科技浪潮帶動，盈利端表現亮眼，TMT板塊景氣延續。在當前的修復行情下，科創板投資熱潮涌動，其投資價值值得關注。

（編輯 李波 上官夢露）