本報記者 彭衍菘

    近年來，隨著資本市場的不斷發展和投資者需求的日益多樣化，公募基金領域涌現出了諸多創新產品。其中，近期多家公募機構布局的風格增強類產品今年以來表現較好，逐漸成為公募量化投資領域的新寵。

    風格增強類產品，主要是在特定投資風格的基礎上，通過運用一些量化或主動管理等策略來增強收益。業內人士認為，它的投資策略通常是基于某種已經被市場認可的投資風格，如價值型、成長型、大盤股風格等，在遵循這種特定風格的同時，獲取超越該風格基準指數的收益，達到“Smart-Beta+Alpha”的效果。

    通過量化手段提升組合業績表現

    “風格增強類基金”包括紅利主題基金、價值股風格基金、成長股風格基金以及指數增強策略產品等，是指基于市場不同的風格輪動特征，捕捉并聚焦某一特定風格特點，通過精準定位市場中的風格因子，以此獲取較優收益的投資產品。

    近期多只風格增強類產品發行。Wind資訊數據顯示，11月份以來截至11月20日，按認購起始日計算，78只開啟認購的新基金中，就包括多只不同風格增強類產品，從名稱來看，包括成長1只、價值1只、紅利6只、大盤2只。

    博道基金連發兩只風格增強類產品：博道大盤成長A（022003）與博道大盤價值A（021915），分別重點關注大盤價值或成長風格相關上市公司股票的投資機會，均通過數量化的方法進行組合管理與風險控制。

    排排網財富公募產品運營曾方芳向《證券日報》記者表示，風格增強策略產品的發行，一方面體現了投資者對多元化投資選擇的追求以及基金公司在產品創新和滿足投資者需求方面的努力；另一方面表明工具化投資越來越受到投資者追捧，使得市場對工具化投資的需求提升。

    風格增強類基金的一大特點是，在確定了投資風格后，采用量化增強的方式來進一步挖掘超額收益。前海開源基金首席經濟學家楊德龍向《證券日報》記者進一步介紹，這包括運用先進的量化模型，對選定風格內的個股進行精細化篩選和權重配置，以期在保持風格穩定性的同時，通過量化手段提升組合的業績表現。

    此次擔任博道基金上述兩只產品的基金經理——博道基金量化投資總監兼量化投資部總經理楊夢，在談及如何錨定風格、如何做增強時表示，在市場Beta的基礎之上，先加上一層風格，形成“Smart-Beta”，在這個基礎之上再去爭取提供超額收益。

    其中關鍵的一步是，在選股池中進一步精選個股，對風格做增強。楊夢表示，首先，學習優秀的主動選股思路，基于對投資邏輯的本質理解，去改進相關因子，提升選股的有效性；其次，依托公司“指數+”系列產品背后運作的一套多因子模型體系，借助機器學習的算法，把因子庫放到選股池中再去做一層檢驗，挑選“高分”個股。

    滿足多元化投資需求

    值得注意的是，風格增強類產品的表現會受到市場環境和宏觀周期的影響。楊德龍表示，在不同的市場階段，不同的風格增強類產品會呈現出差異化的表現。例如，在牛市環境下，成長型風格往往因市場樂觀情緒和盈利增長預期而表現突出；而在熊市或市場波動較大的時期，紅利風格基金則可能因其穩定的股息收益和較低的市場波動性而受到投資者的青睞。

    市場的輪動行情也可以對應不同的風格增強類產品。巨豐投顧高級投資顧問陳宇恒向《證券日報》記者表示，為了實現超額收益，這類工具類基金通常采用的策略也不相同。

    例如，今年下半年，中歐基金多資產團隊對權益資產的Beta做了細化處理，分解成紅利、價值、質量、景氣四大類獨特的“Smart-Beta+Alpha”策略。

    中歐基金表示，這四大類策略都是過往中長期具有超額收益的投資策略，并且彼此之間在不同宏觀環境下表現并不一樣。正是因為每個策略的收益來源完全不一樣，所以策略組合有機會在收益目標不變的情況下，享受分散化配置帶來的波動性下降。

    曾方芳表示，當前資本市場長期向好的底層邏輯未變，市場情緒偏積極，聚焦于價值、成長、紅利等因子的風格增強策略產品契合當前市場趨勢和投資者的需求，通過量化手段精選個股，可以在嚴控風險的同時追求一定的超額收益，因此在當下的市場周期和風格輪動中具有較好的適應性。

    對于投資者如何選擇風格增強類基金，陳宇恒表示，需要充分考慮市場環境、個人風險偏好和投資目標等因素，以制定合理的投資策略組合，提高投資組合的抗風險能力和穩定性。同時，也需要根據市場變化及時調整策略組合，以適應不同市場行情下的投資需求。

（編輯 張昕 孫倩）