吳珊

    過去一段時(shí)間，資產(chǎn)配置全球化趨勢(shì)持續(xù)推升QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金熱度，追逐方向從美國(guó)到日本再到印度……不過，火熱之處風(fēng)險(xiǎn)也隨之聚集，全球資金開始積極尋找更具性價(jià)比的價(jià)值“洼地”，基于此，QDII基金業(yè)績(jī)排名也悄然扭轉(zhuǎn)，部分在基金合同范圍內(nèi)可大比例重倉(cāng)美股的QDII基金不斷增配中國(guó)資產(chǎn)，種種變化背后一方面說明國(guó)內(nèi)資產(chǎn)估值調(diào)整充分具備較強(qiáng)吸引力，另一方面也顯示出全球投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的信心和期待。

    目前，美股、日股等海外市場(chǎng)已積累了較大漲幅，中短期呈現(xiàn)明顯超買，為后續(xù)做空提供了可能，同時(shí)，匯率風(fēng)險(xiǎn)、地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)、各種交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等也在影響投資體驗(yàn)，相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績(jī)已無奈讓位。截至5月15日，年內(nèi)回報(bào)率在20%以上的QDII基金皆為含港主題，而去年同期則是美股主題霸屏，此外，近期日元匯率的波動(dòng)也造成相關(guān)QDII基金實(shí)際收益率回撤。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，年內(nèi)已有超過300份QDII發(fā)布基金溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，尤其是5月份以來，相關(guān)公告發(fā)布達(dá)到“日更”，除大宗商品主題外，產(chǎn)品較多集中投向美國(guó)、日本等股市，占比近七成。

    而隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好、資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展根基夯實(shí)、資產(chǎn)估值調(diào)整充分性價(jià)比凸顯、投資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化等積極因素被驗(yàn)證、強(qiáng)化，我國(guó)權(quán)益市場(chǎng)機(jī)遇大于挑戰(zhàn)已成為不爭(zhēng)事實(shí)。大量資本回流國(guó)內(nèi)資產(chǎn)將與存量資金形成合力，進(jìn)一步推動(dòng)A股和港股價(jià)值回歸。

    這在一定程度上解釋了QDII基金經(jīng)理紛紛唱多國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，選擇增配港股主題的考量。據(jù)國(guó)金證券研究所統(tǒng)計(jì)，一季度，公募投資港股市值占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)到30%以上的港股主題基金數(shù)量（包括港股QDII基金和滬港深基金）達(dá)到265只，較前一季度增加12只，規(guī)模合計(jì)2951億元。其中，“港股通-高港股”“港股通-AH平衡”兩類基金的港股倉(cāng)位占比均創(chuàng)近三年新高，分別達(dá)到81%、39%；“港股QDII-高港股”類別的港股倉(cāng)位也升至76%。此外，還有部分在基金合同范圍內(nèi)可大比例重倉(cāng)美股的QDII基金截至一季度末港股倉(cāng)位達(dá)到80%以上，而美股倉(cāng)位已降至4%左右。眾多頭部公募基金經(jīng)理直言，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)間和空間已經(jīng)足夠長(zhǎng)、足夠深，估值處于歷史相對(duì)低位，海外流動(dòng)性預(yù)計(jì)將在2024年下半年得到改善，還有不少國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍待挖掘，在中短期戰(zhàn)略上偏重加倉(cāng)的同時(shí)，戰(zhàn)術(shù)上也會(huì)注意節(jié)奏。

    盡管如此，QDII基金產(chǎn)品設(shè)置初衷是為了給國(guó)內(nèi)投資者提供更多元化的投資工具，面對(duì)當(dāng)前市況，公募基金要全面強(qiáng)化專業(yè)能力，勇做資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者；增強(qiáng)國(guó)際視野和全局觀念，更好地把握資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律及底層邏輯，提升戰(zhàn)略決策水平和專業(yè)服務(wù)能力，基于投資者長(zhǎng)期利益與短期需求，提供綜合解決方案，切實(shí)提高基金投資者的獲得感。