11月17日，10年期國債期貨主力合約收漲0.52%，多位受訪債基基金經(jīng)理長舒一口氣。

    不過隱憂仍在，受訪基金經(jīng)理透露，在管債券基金仍遭遇一些贖回，投資者情緒尚未完全平復(fù)，當(dāng)前仍采取偏防守的措施。此外，昨日多只債券基金宣布分紅，業(yè)內(nèi)人士表示：一是為安撫投資者；二是部分機(jī)構(gòu)希望通過分紅保存利潤。

    11月17日，近20只債券基金密集發(fā)布分紅公告，記者梳理發(fā)現(xiàn)，多只債券基金此次分紅為今年以來第一次分紅，且屬于機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品。

    例如，紅塔紅土發(fā)布紅塔紅土瑞景純債基金分紅公告，收益分配基準(zhǔn)日為11月11日，此次分紅為2022年第一次分紅。從分紅方案來看，每10份基金A類份額分紅0.28元，每10份基金C類份額分紅0.26元。從基金中期報(bào)告披露的數(shù)據(jù)看，截至6月底，機(jī)構(gòu)投資者持有基金比例接近100%。

    滬上一位基金公司營銷總監(jiān)告訴記者，多數(shù)債券基金選擇在當(dāng)前分紅，或是為滿足機(jī)構(gòu)投資者的要求。“近期債券基金凈值波動(dòng)較大，機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)較為謹(jǐn)慎，希望通過分紅的方式落袋為安。不過也有部分債券基金分紅是為了安撫投資者。”

    上述營銷總監(jiān)直言，為了分紅，基金經(jīng)理或不得不賣出債券留出現(xiàn)金。“與此同時(shí)，由于基金凈值波動(dòng)較大，雖然債市昨日有所回暖，但是投資者恐慌情緒尚未消除，當(dāng)前債券基金依然面臨一定贖回壓力。”

    中信證券明明分析稱，銀行理財(cái)和基金客戶習(xí)慣于“追漲殺跌”，申贖行為的“順周期性”往往會(huì)放大市場波動(dòng)，再度引發(fā)凈值調(diào)整，繼而再度激起贖回壓力。個(gè)人投資者由于金融知識(shí)的相對(duì)有限和出于“追漲殺跌”的心理本能，對(duì)于市場的短期波動(dòng)忍受度較差，容易引發(fā)贖回行為，機(jī)構(gòu)投資者往往迫于壓力不得不跟隨贖回。當(dāng)理財(cái)和基金拋售壓力較大時(shí)，又會(huì)引發(fā)市場繼續(xù)調(diào)整，繼而進(jìn)一步影響凈值，繼續(xù)引發(fā)贖回壓力。

    不過，在明明看來，此次債券的急跌是積蓄的看空力量爆發(fā)式宣泄。在寬信用尚未得到實(shí)際驗(yàn)證的情況下，明明判斷國債收益率并無持續(xù)快速上行的基礎(chǔ)。

    此外，有公募基金的基金經(jīng)理加緊與銀行理財(cái)子公司溝通，希望不要大量贖回其所管理的債券基金。進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，此前或有機(jī)構(gòu)投資者已感知到風(fēng)險(xiǎn)提前贖回債券基金。

    “大量銀行的資金通過公募基金去投資債券，當(dāng)資金緊張的時(shí)候，銀行贖回公募基金的操作會(huì)加劇市場波動(dòng)。”滬上一位資深私募基金經(jīng)理說，當(dāng)前防御成為大家的一致選擇。“和同行溝通下來，前期倉位較高的基金經(jīng)理選擇賣出債券，留出倉位，當(dāng)債市有所回暖后再進(jìn)場。倉位較低的則在等待合適的機(jī)會(huì)出現(xiàn)，伺機(jī)而動(dòng)。”