本報記者 王寧

    近日，隨著民生加銀、中金基金和中信保誠等多家公募旗下相關產品清盤，月內已有超過10只（A/C分開計算，下同）公募基金因觸發合同約定而被動清盤。Wind數據顯示，年內清盤基金數量逾200只，且多數為迷你基金。

    多位公募基金人士向《證券日報》記者表示，在行業頭部效應持續影響下，中小型公募的生存空間越來越小，這些公司旗下相關產品運行也受到很大影響，導致長期以來“重首發、輕持營”的現象愈發明顯，有的基金成為“迷你基”。

    有基金設定清盤資產

    不低于2億元

    Wind數據顯示，今年以來有超過200只基金清盤。9月份以來又有逾10只產品清盤。《證券日報》記者梳理發現，多數基金清盤的主要原因為“連續60個工作日出現基金資產凈值低于5000萬元的情形”，屬于被動清盤。

    不過，也有極少數基金清盤的原因是，雖然觸發合同要約，但資產凈值并非均是低于5000萬元。有業內人士表示，基金清盤觸發合同要約，主要看合同約定資產規模是多少，有些產品在成立時便將資產規定在5000萬元以上，而并不是所有清盤基金均非因“迷你基”才被清盤的。

    例如，近日，南方全球精選債券發起（QDII）基金發布清盤公告，因觸發合同中約定：“基金合同生效之日起3年后的對應日，若基金資產凈值低于2億元人民幣（美元折算為人民幣），基金合同自動終止，且不得通過召開基金份額持有人大會延續基金合同期限。”

    九泰基金副總裁王泳向《證券日報》記者表示，基金是否觸發清盤條件主要看合同約定，在未有明確約定的情況下可以通過上報整改方案維持運作，除非有些特殊情況需要清盤，例如出現整改期間召開持有人大會投票始終不通過等。

    北京某公募相關人士告訴《證券日報》記者，近期獲批的大多數新產品合同中都規定了“連續50個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元”，就會觸發自動清盤條款。

    迷你基金加速離場

    或成趨勢

    近年來，迷你基金雖然離場有所加速，但從目前還在運行的基金情況看，其數量依然居高不下。Wind數據顯示，截至目前，在運行還未清盤的迷你基金數量高達近千只。

    王泳告訴記者，近年來，迷你基金數量居高不下的原因主要子在于，一是行業頭部基金公司優勢更加明顯，中小型公司生存空間不斷被擠占，大公司憑借資源優勢在渠道進行銷售；二是基金發行渠道的銷售考核機制仍然是“重首發、輕持營”，新產品通常在成立3個月后便面臨大量且持續贖回壓力，持續營銷難度較大；三是線上銷售占比不斷提高，客戶群體以趨勢性投資者為主，被流量吸引追逐“明星產品”，進一步加劇頭部化效應。

    迷你基金何以難以清盤？在多位公募基金人士看來，公募對迷你基金的“清與不清”均有顧慮。一方面在于清盤會對新產品營銷產生消極效果，另一方面則是迷你基金數量較多也會對新產品申請產生直接影響。

    王泳表示，迷你基金持續運行不清盤是行業歷來的通行做法，因為每只產品的首發滿足2億元是成立的前提條件，且首發的營銷成本相當高，因此，公募機構對迷你基金能保盡保，迷你基金在特定時候也會出現規模攀升的情況。

    整體來看，公募對迷你基金的“清與不清”有所犯難，但對于迷你基金的加速離場趨勢看法則是一致的。

    王泳表示，近年來，監管考慮到新產品審批速度不斷加快、老產品合同條款存在瑕疵等原因，相對鼓勵行業主動對迷你基金進行清盤。同時，加速迷你基金清盤有助于產品棄陳推新、良性循環。

    北京某公募基金人士也表示，現階段，基金發行數量大幅提升，行業規模快速增長，但基金產品經理管理能力的不平衡現象也凸顯出來，例如迷你基金數量偏多問題就比較明顯。從行業發展趨勢來看，基金公司對于產品的發展方向要做出深刻思考，更加審慎合理布局。