證券時報記者 吳琦

    并未押注新能源賽道，業績依舊可以排名前列的基金產品有哪些？

    今年以來，雖然A股市場整體震蕩，但結構性行情極致演繹，新能源板塊仍是炙手可熱，吸引了大量資金涌入，專注于該板塊的基金經理也逐漸增多。有不少基金經理嘗試適應市場的風格轉換而轉投新能源，也有很多基金經理仍在堅守“能力圈”。值得注意的是，一些基金經理并未押注新能源賽道，所管理的基金產品一樣獲得了優異表現。

    有的跟風換賽道

    有的選擇堅守

    從基金二季報重倉股來看，較多的基金產品在年初行情回調時加倉了新能源。今年以來，在基金凈值大幅回撤的壓力下，不少基金經理選擇嘗試新領域，其中不乏一些從未涉及新能源賽道的老將，首次將新能源賽道股納入重倉范圍。

    比如，管理規模超20億元的一位基金經理，去年底和今年一季度非常看好價值股，配置了大量低估值板塊，不過基金凈值回報大幅跑輸同類型基金，浮虧較大。今年二季報顯示，該基金經理已將十大重倉股全部換了個遍，除了第一大重倉股變成新能源股，另有3只鋰電股還首次進入其十大重倉股。基金經理在組合投資上完全大轉向的現象比較少見，足以反映基金經理調倉換股的速度之快。

    一位基金業內人士表示，重倉新能源板塊的基金普遍業績不錯，這當中不少基金經理其實有盲從和跟風的嫌疑——說直白點，就是“抄作業”，作業抄對了，今年跟著賽道一起賺錢；作業抄錯了，那就只有躺平，等著風格切換回歸。

    不過，也有很多基金經理在堅守，不跟從、不盲從。比如，一位基金老將在反思重倉的白酒和醫藥表現不佳的邏輯后，仍表示將繼續堅守。

    不重倉新能源賽道股

    業績仍然領先

    被市場高度關注的能源題材持續火爆，風頭之盛蓋過了其他板塊。截至目前，年內累計漲幅最高的板塊是煤炭，中信煤炭指數年初至今大漲45.15%，可謂一騎絕塵，遠超漲幅排名第二的農林牧漁（4.69%）。在指數型股票基金中，漲幅居前的也是煤炭指數基金，國泰中證煤炭、富國中證煤炭年內凈值回報均超40%，超過光伏、電池、半導體等熱門賽道指數型基金。

    據證券時報記者粗略統計，除了被動基金，年內凈值正回報且股票市值占比超50%的主動權益基金中，有半數基金產品的重倉股中沒有新能源股票。

    今年以來，基金經理黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利靈活配置混合和萬家精選混合A凈值增長幅度分別達到65.02%、59.01%、51%，在基金業績排行榜上遙遙領先。從上述3只基金的重倉股中不難看出，黃海一直在積極挖掘被低估的價值藍籌股，從去年下半年開始大幅加倉煤炭股，重倉股平均市盈率長期位于10倍以下。

    另外，年內凈值回報超20%的英大國企改革主題、萬家頤和、易方達供給改革和招商穩健平衡，十大重倉股中多數為煤炭股。

    重倉煤炭股的基金帶來了高回報，而重倉了農業養殖、黃金等板塊的基金其實也表現不俗，年內均實現了正回報。比如財通新視野、財通多策略福鑫、前海開源滬港深農業主題精選A等重倉農業養殖板塊；前海開源滬港深核心資源、前海開源金銀珠寶、華泰柏瑞富利等重倉黃金板塊。

    此外，一些選股能力優秀且重倉股更換頻繁的基金經理，所管理的基金產品也表現優異。比如金元順安元啟、國金量化多因子、招商量化精選等持股較為分散，其中金元順安元啟年內回報達30.99%，其十大重倉股占基金凈值比例不超過10%，年內最大回撤僅為13.19%。

    持股較為集中且重倉股更換頻繁的基金有中庚價值領航、大成產業趨勢等。其中，成立于2021年2月的大成產業趨勢，其凈值至今累計上漲49.54%，并于8月23日創下歷史新高。該基金的基金經理韓創年初曾表示，展望全年，不會特別重配某個行業或者某個細分領域。此前，韓創管理的大成新銳產業并未持有新能源賽道股，但還是憑借優異表現拿下了2021年偏股混合型基金的年度冠軍。

    基金管理的本質是

    尋求最好行業和公司

    市場風格變幻莫測。在A股結構性行情愈演愈烈的當下，對于基金持有人而言，如何從上萬只基金中挑選適合自己且能持續盈利的基金并不容易。

    一位FOF基金經理對證券時報記者表示，基金產品按投資風格大致可以分為價值型、成長型和平衡型，如何評價哪種類型更好？一方面要看市場風格，另一方面還是要研究基金經理的投資框架，不能單純地評價產品的好與差。

    一位擅長行業輪動的基金經理在接受證券時報記者采訪時曾表示，“合格的基金經理應該是每年超越市場和基準，不能說風格在這邊的時候，你特別牛，風格不在你這邊，業績就墊底。基金經理的主要任務應該是尋求最好的公司和行業，資本市場會有很多新鮮事物，基金經理要以謙卑的態度敬畏資本市場，保持不斷學習的狀態來擴大自己的能力邊界。”

    就此來看，擅長成長股投資的基金經理，如果在過去幾年沒有投資新能源，實際上是不合格的，因為他沒有看到產業趨勢。

    對于價值型基金而言，如果它常年持有金融、地產和煤炭等低估值板塊，重倉股幾乎無變動，前幾年業績表現一般，今年業績表現突出，也不能說明基金經理足夠優秀。以低估值著稱的價值型基金，今年業績走勢分化嚴重，一些提前在去年就將倉位調整至煤炭板塊的基金產品，今年業績表現突出，而重倉股長期維持不變的基金產品則業績表現欠佳。