本報記者 王思文

    今年上半年，A股市場波動較大，“不確定性”成為投資者反復提到的話題。下半年A股市場會如何運行？基金的態度可能會有一定的代表性和參考價值。

    在近期召開的多場基金公司中期策略會上，屢次出現“相對樂觀”“看重成長性”“結構性行情”等關鍵詞。如今，下半年行情已經走完一個月的歷程，全市場主動權益基金的倉位也出現明顯的變化：一是主動權益基金的倉位近期明顯提升；二是與價值股相比，主動權益基金更加偏愛成長股，近期權益基金的調倉方向有向大盤價值股和小盤成長股傾斜的跡象；三是中游制造板塊和消費板塊仍是主動權益基金重點配置的對象。

    大多數基金經理對《證券日報》記者表示，8月份A股市場仍將反復震蕩，結構性行情或將持續，對A股短期走勢保持相對樂觀的態度。從中長期角度來看，A股依然是全球范圍內值得投資的優質資產。

    權益基金倉位持續提升

    主動權益基金的倉位在持續提升。從廣發證券最新發布的基金倉位估算結果來看，截至7月31日，全市場主動權益基金的平均倉位為88.31%，相比6月末上升4.86%，其中有66.37%的主動權益基金比6月末提高了權益資產倉位。

    配置風格方面，主動權益基金總體更加偏重對成長股的配置，與之相比，對價值股的配置比例相對較低。細分來看，與今年6月末的倉位相比，主動權益基金減少了對大盤成長股和小盤價值股的配置比例，對大盤價值股和小盤成長股的配置比例有所增加。

    從配置的行業來看，主動權益基金將超40%的資金配置在中游制造板塊上，超20%的資金配置在消費板塊上。此外，TMT板塊、上游的周期板塊、大金融板塊、醫藥板塊的配置占比也較高。但與6月末的持倉相比，主動權益基金整體還是減少了對TMT、消費、大金融等板塊的配置，增加了對上游周期、中游制造、醫藥等幾大板塊的配置。

    上述倉位變化情況，驗證了近期大多數基金經理在投資配置方向上做出的研判。近一個月以來，眾多基金經理的研判關鍵詞普遍鎖定在“新能源”“光伏”這兩個板塊。在市場風格方面，基金經理普遍看好具有長期成長性公司的投資機會。

    國壽安保基金基金經理吳堅建議，當前投資不要寄希望于股市整體估值的提升，而應該扎實做好行業研究和公司研究，投資那些具備景氣度支撐、具備長期成長性的標的，如優質的制造業企業。具體到細分板塊，可看好光伏、新能源車、消費等領域優質企業的中長期投資機會。

    浦銀安盛研究部總監蔣佳良稱，“新能源依然是未來較好的投資方向，但需要關注新技術、新客戶、新產品帶來的變化。我們發現，很多行業的利潤都集中到了上游。”

    “新能源行業基本面非常強勁，未來5年有望維持30%左右的增速，中長期發展空間仍較大。”上投摩根基金基金經理李德輝認為，“賺錢機會來自基本面超預期的板塊，比如光伏和新能源車兩個方向。”

    結構性機會仍是主基調

    大多數基金經理認為，放眼全球，A股依然是值得投資的優質資產。對于后期走勢的判斷，基金經理給出的觀點普遍為“反復震蕩”“結構性行情”。

    國壽安保基金“老將”吳堅對未來A股短期走勢保持相對樂觀的態度。他認為，從宏觀角度來看，我國經濟正在穩步復蘇，市場悲觀情緒在逐步緩解，下半年財政政策和行業刺激政策有望持續發力，A股依然是值得投資的優質資產。雖然權益市場短期較難突破區間上下限，但結構性機會依然豐富。

    首家外資獨資公募貝萊德基金與吳堅的觀點不謀而合。他們預計，中國下半年的經濟活動有望保持強勁態勢。

    李德輝預計下半年A股市場將震蕩上行。他認為，只要沒有再次出現“黑天鵝”事件，股市下行風險不大。下半年A股市場更多呈現的是結構性機會，投資高景氣度板塊有望實現超額收益。

    從資產配置角度來看，貝萊德基金認為，下半年A股市場風險溢價將全面上升，對于投資組合的資產配置需要細分得更加精細和靈活，投資方向需要與市場變化保持一致，以應對未來波動加劇的市場環境。