今年3月以來，房地產(chǎn)板塊走出獨(dú)立行情，重倉(cāng)房地產(chǎn)股的基金凈值持續(xù)走高。有跡象顯示，在部分基金經(jīng)理加入“地產(chǎn)粉絲”行列的同時(shí)，也有不少基金經(jīng)理選擇減持地產(chǎn)股，他們對(duì)地產(chǎn)股后市研判出現(xiàn)分歧。

    重倉(cāng)地產(chǎn)股基金業(yè)績(jī)亮眼

    天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，今年以來凈值增幅最高的三只主動(dòng)股票基金，均由同一位基金經(jīng)理管理。黃海管理的萬家宏觀擇時(shí)多策略混合、萬家新利靈活配置混合、萬家精選混合，今年以來的凈值增幅分別達(dá)到30.91%、27.98%、25.63%。

    這三只基金業(yè)績(jī)亮眼的背后，是選擇重倉(cāng)地產(chǎn)股。截至2021年四季度末，在萬家新利靈活配置混合的前十大重倉(cāng)股中，地產(chǎn)股占據(jù)六席，且多只個(gè)股接近“頂格”重倉(cāng)。其中，金地集團(tuán)持倉(cāng)占比9.85%，萬科A占比9.55%，保利發(fā)展占比9.49%，招商蛇口占比9.22%，新城控股、金科股份占比也超過8%。此外，該基金另外四只重倉(cāng)股均屬于煤炭板塊。整體而言，該基金資產(chǎn)的57.21%配置在房地產(chǎn)業(yè)，33.73%配置在采礦業(yè)。

    在基金2021年年報(bào)中，基金經(jīng)理黃海明確表示看好地產(chǎn)和煤炭板塊。黃海認(rèn)為，低估值和穩(wěn)定分紅的公司是未來一段時(shí)間的稀缺資產(chǎn)，繼續(xù)堅(jiān)定看好煤炭、房地產(chǎn)等穩(wěn)增長(zhǎng)政策受益板塊。

    部分基金錯(cuò)失行情

    自去年下半年以來，房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)回暖跡象。數(shù)據(jù)顯示，2021年8月1日以來，房地產(chǎn)行業(yè)134只個(gè)股中，94只上漲，46只漲幅超過30%。其中，中交地產(chǎn)上漲277.90%，廣宇發(fā)展上漲207.55%。在地產(chǎn)龍頭股中，保利發(fā)展?jié)q89.11%，金地集團(tuán)漲72.16%，招商蛇口漲68.38%。

    一些基金錯(cuò)失了此輪地產(chǎn)股行情帶來的收益。今年年初，有基金經(jīng)理表示看好地產(chǎn)板塊。但近期談及地產(chǎn)板塊操作時(shí)，他直言：“可惜沒有買，很遺憾。”

    從基金2021年四季報(bào)重倉(cāng)股與基金凈值走勢(shì)來看，不少基金對(duì)地產(chǎn)股進(jìn)行了較大幅度調(diào)倉(cāng)。例如，一只名為“中國(guó)回報(bào)”的基金，2021年年底對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的配置比例達(dá)到64.83%，前十大重倉(cāng)股分別為金地集團(tuán)、招商蛇口、保利發(fā)展、萬科A、北新建材、新城控股、金科股份、華僑城A、東方雨虹、招商積余，均為房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)。但截至4月12日，該基金今年以來的凈值增幅為3.23%，基金經(jīng)理或已調(diào)倉(cāng)換股。

    無獨(dú)有偶，一只名為“金融地產(chǎn)”的基金，房地產(chǎn)板塊持倉(cāng)占比37.55%，前十大重倉(cāng)股中有5只地產(chǎn)股，保利發(fā)展和招商蛇口的持倉(cāng)占比分別達(dá)到9.62%、9.25%，但該基金今年以來的凈值增幅為-1.85%。

    關(guān)注企業(yè)基本面修復(fù)情況

    在某知名地產(chǎn)基金經(jīng)理看來，部分房地產(chǎn)股的周期屬性已經(jīng)減弱。“我很早就買了地產(chǎn)股，當(dāng)時(shí)買的原因不是因?yàn)橹芷趯傩裕沁@些公司被嚴(yán)重低估，股票的性價(jià)比很不錯(cuò)。”他認(rèn)為，此輪地產(chǎn)股上漲主要源于政策預(yù)期，近期板塊內(nèi)部出現(xiàn)分化，但并不意味著這一輪行情已經(jīng)結(jié)束，相對(duì)此前一直調(diào)整的成長(zhǎng)股而言，估值和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)減弱。

    一位私募基金經(jīng)理認(rèn)為，投資者對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的信心和預(yù)期升溫；在行業(yè)修復(fù)過程中，杠桿率較高的企業(yè)壓力較大，部分地產(chǎn)企業(yè)盈利能力改善，經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)健的公司發(fā)展空間將更廣闊；部分國(guó)企背景的房地產(chǎn)企業(yè)可能出現(xiàn)并購(gòu)擴(kuò)張機(jī)遇。該私募基金經(jīng)理表示，由于市場(chǎng)情緒影響，地產(chǎn)股短期走勢(shì)會(huì)有一些反復(fù)，后續(xù)還需要關(guān)注企業(yè)基本面實(shí)際的修復(fù)情況。

    中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤表示，近期市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)未來走勢(shì)的觀點(diǎn)出現(xiàn)分化。在今年寬松政策不斷加碼的背景下，三四季度房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)能否回升將成為觀察行業(yè)回暖的重要特征。下一階段，寬信用支持將主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)并購(gòu)貸款規(guī)模以及滿足優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)合理資金需求方面，供給和需求兩端同時(shí)發(fā)力才能快速推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步向好。