今年3月以來，房地產板塊走出獨立行情，重倉房地產股的基金凈值持續走高。有跡象顯示，在部分基金經理加入“地產粉絲”行列的同時，也有不少基金經理選擇減持地產股，他們對地產股后市研判出現分歧。

    重倉地產股基金業績亮眼

    天天基金網數據顯示，截至4月12日，今年以來凈值增幅最高的三只主動股票基金，均由同一位基金經理管理。黃海管理的萬家宏觀擇時多策略混合、萬家新利靈活配置混合、萬家精選混合，今年以來的凈值增幅分別達到30.91%、27.98%、25.63%。

    這三只基金業績亮眼的背后，是選擇重倉地產股。截至2021年四季度末，在萬家新利靈活配置混合的前十大重倉股中，地產股占據六席，且多只個股接近“頂格”重倉。其中，金地集團持倉占比9.85%，萬科A占比9.55%，保利發展占比9.49%，招商蛇口占比9.22%，新城控股、金科股份占比也超過8%。此外，該基金另外四只重倉股均屬于煤炭板塊。整體而言，該基金資產的57.21%配置在房地產業，33.73%配置在采礦業。

    在基金2021年年報中，基金經理黃海明確表示看好地產和煤炭板塊。黃海認為，低估值和穩定分紅的公司是未來一段時間的稀缺資產，繼續堅定看好煤炭、房地產等穩增長政策受益板塊。

    部分基金錯失行情

    自去年下半年以來，房地產板塊出現回暖跡象。數據顯示，2021年8月1日以來，房地產行業134只個股中，94只上漲，46只漲幅超過30%。其中，中交地產上漲277.90%，廣宇發展上漲207.55%。在地產龍頭股中，保利發展漲89.11%，金地集團漲72.16%，招商蛇口漲68.38%。

    一些基金錯失了此輪地產股行情帶來的收益。今年年初，有基金經理表示看好地產板塊。但近期談及地產板塊操作時，他直言：“可惜沒有買，很遺憾。”

    從基金2021年四季報重倉股與基金凈值走勢來看，不少基金對地產股進行了較大幅度調倉。例如，一只名為“中國回報”的基金，2021年年底對房地產行業的配置比例達到64.83%，前十大重倉股分別為金地集團、招商蛇口、保利發展、萬科A、北新建材、新城控股、金科股份、華僑城A、東方雨虹、招商積余，均為房地產相關企業。但截至4月12日，該基金今年以來的凈值增幅為3.23%，基金經理或已調倉換股。

    無獨有偶，一只名為“金融地產”的基金，房地產板塊持倉占比37.55%，前十大重倉股中有5只地產股，保利發展和招商蛇口的持倉占比分別達到9.62%、9.25%，但該基金今年以來的凈值增幅為-1.85%。

    關注企業基本面修復情況

    在某知名地產基金經理看來，部分房地產股的周期屬性已經減弱。“我很早就買了地產股，當時買的原因不是因為周期屬性，而是這些公司被嚴重低估，股票的性價比很不錯。”他認為，此輪地產股上漲主要源于政策預期，近期板塊內部出現分化，但并不意味著這一輪行情已經結束，相對此前一直調整的成長股而言，估值和性價比優勢減弱。

    一位私募基金經理認為，投資者對地產行業的信心和預期升溫；在行業修復過程中，杠桿率較高的企業壓力較大，部分地產企業盈利能力改善，經營較穩健的公司發展空間將更廣闊；部分國企背景的房地產企業可能出現并購擴張機遇。該私募基金經理表示，由于市場情緒影響，地產股短期走勢會有一些反復，后續還需要關注企業基本面實際的修復情況。

    中信建投證券首席經濟學家黃文濤表示，近期市場對于房地產行業未來走勢的觀點出現分化。在今年寬松政策不斷加碼的背景下，三四季度房地產銷售數據能否回升將成為觀察行業回暖的重要特征。下一階段，寬信用支持將主要體現在房地產并購貸款規模以及滿足優質房地產企業合理資金需求方面，供給和需求兩端同時發力才能快速推動行業進一步向好。